> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国资产彰显韧性 ——资产配置月报202604总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年4月资产配置月报，重点分析全球利率、股市、商品及汇率的市场表现，并提出相应的资产配置建议。报告认为，在当前地缘政治扰动背景下，中国资产展现出较强的韧性，特别是在A股和中资美元债方面表现突出。同时，基于对市场环境的判断，建议投资者适当加仓A股及部分商品，并推荐特定行业和ETF产品。 --- ## 主要观点 ### 1. 全球利率环境 - **中国利率**：受地缘政治影响较小，整体保持中性，适合作为风险资产对冲工具。 - **美国利率**：仍存在不确定性，若油价进一步上涨，可能引发市场反复。 - **信用市场**：国内风险评价下行，美国风险评价上行，中资美元债表现稳健，点心债波动更小，胜率更高。 ### 2. 全球股市表现 - **A股**：风险评价下行，风险偏好向中间回归，关注中盘蓝筹，整体表现相对稳健。 - **美股**：风险评价上行，但风险偏好受压制，且利率存在不确定性，暂不推荐。 - **港股**：风险评价下行，海外资金受美国利率影响较大，可能呈现两种走势： - 若海外利率预期下行，则优先配置红利板块； - 若风险偏好修复，则港股与美股可能同步反弹。 ### 3. 商品市场 - **油价**：已基本定价海峡战争后无法完全通行的情况，若出现更极端情况（如伊朗长期控制海峡），油价可能短期攀升，导致美元走强，全球资产承压。 - **黄金**：短期回归投资属性，中期走势将跟随美联储政策，全年整体不悲观。 ### 4. 汇率走势 - **人民币汇率**：保持强势，受益于新能源车、电力设备出口，以及地缘事件后展现的大国信心。 - **美债利率**：仍处于高位，但汇率走势平稳，未对人民币造成明显压力。 --- ## 关键信息 ### 资产配置策略表现 | 策略类型 | 年化收益 | 标准差 | 夏普比 | 索提纳比 | 卡玛比 | |----------|----------|--------|--------|----------|--------| | 低波策略 | 5.3% | - | - | - | - | | 中低波策略 | 9.4% | - | - | - | - | | 中高波策略 | 13.8% | - | - | - | - | ### ETF策略表现 | 策略类型 | 年化收益 | 标准差 | 夏普比 | 索提纳比 | 卡玛比 | |----------|----------|--------|--------|----------|--------| | ETF行业轮动策略 | 33.0% | 27.0% | 1.22 | 1.20 | 1.83 | | ETF资产配置策略 | 低波：5.5% / 中低波：9.2% / 中高波：13.2% | - | - | - | - | ### 4月配置建议 - **资产配置策略**： - 低波策略：小幅加仓A股。 - 中波策略：加仓A股及商品。 - **行业轮动策略**： - 推荐电力设备、机械设备、石油石化等板块。 - **ETF策略**： - 行业ETF：推荐新能源、化工、信息技术等ETF。 - 资产配置ETF：推荐A股相关ETF，如上证指数ETF。 --- ## 风险提示 1. 极端风险事件（如中美关系恶化、全球地缘冲突升级）可能打破历史规律。 2. 量化模型存在失效风险，历史数据对未来指引有限。 --- ## 附：分析师信息 - **郑月灵**：执业证书编号 S0860525120003 邮箱：zhengyueling@orientsec.com.cn 电话：021-63326320 - **周仕盈**：执业证书编号 S0860125060012 邮箱：zhoushiying@orientsec.com.cn 电话：021-63326320 - **董翱翔**：执业证书编号 S0860125030016 邮箱：dongaoxiang@orientsec.com.cn 电话：021-63326320 --- ## 相关报告 - 《资产配置以预期思维择主线》（2026-03-19） - 《中东事件对大类资产的两个影响》（2026-03-09） - 《商品聚焦供需变化，权益关注风险偏好》（2026-03-04）