> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股估值周期切换与市场分化分析总结 ## 核心内容 2024年和2025年，A股市场整体呈现估值上行趋势，但按照长期估值中枢稳定的规律，2026年市场或将进入估值消化回落阶段。预计全年指数涨幅可能难以跑赢业绩增速，整体收益将维持在个位数水平。同时，外部环境如中东地缘冲突对大宗商品价格产生扰动，输入型通胀压力增大，加上美股科技巨头集体回落，全球科技板块情绪降温，进一步影响A股市场走势。 ## 主要观点 - **估值周期切换**：2026年A股估值可能进入回落阶段，市场整体收益预期下降。 - **流动性政策**：央行维持适度宽松，但短期内降息概率较低，政策重心转向疏通货币传导机制。 - **市场分化**：成长风格显著强于价值风格，大盘权重表现优于中小盘个股，市场热点集中在科技板块。 - **情绪与资金**：投资者情绪偏谨慎，高位兑现压力大，市场成交量难以进一步放大。 - **投资策略**：建议顺势而为，以防守为主，聚焦高景气硬核科技主线，合理下调收益预期。 ## 关键信息 ### 当前市场表现 - **5月12日行情**：A股出现极致结构性分化，成长风格显著优于价值风格。 - **指数走势**：创成长指数上涨1.69%，科创创业50上涨1.30%，而中证2000、中证500等中小盘指数多数下跌。 - **个股表现**：个股中位数下跌1.47%，超半数个股收跌，普通投资者赚钱效应偏弱。 ### 行业与情绪 - **硬核科技方向**：AI人工智能、半导体设备、商业航天等板块逆势走强，成为市场资金重点布局的方向。 - **其他板块承压**：消费、医药、计算机等行业普遍下跌，资金净流出明显。 ### 操作建议 - **聚焦硬核科技**：AI人工智能、半导体设备、商业航天为当前资金主攻赛道，建议重点关注。 - **谨慎追高**：对短期爆炒的题材概念股应保持谨慎态度。 - **仓位管理**：建议主动压降总仓位，杠杆仓位优先收缩。 - **收益预期**：正视全年估值压制，合理下调收益预期，均衡配置成长与防御性资产。 ### ETF投资工具 - **AI人工智能ETF（515070）**：覆盖产业链龙头，适合普通投资者低成本布局。 - **半导体设备ETF（512480）**：受益于国产替代进程，近5日涨跌幅为+4.97%。 - **商业航天ETF（563380）**：近期获得大额增量资金，中长期成长空间广阔。 ## 风险提示 - 地缘冲突超预期 - 政策落地不及预期 - 流动性收紧 - 板块轮动加速 ## 本月财经日历 - **5月22日**：CESC2026第四届国际储能大会（相关概念：储能） ## 免责声明 《财富长城核心内参》由长城证券投顾团队制作，所有信息来源于公开资料，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。