20260513-长城证券-内参_估值周期切换_市场极致分化_3页_242kb

A股估值周期切换与市场分化分析总结

核心内容

2024年和2025年，A股市场整体呈现估值上行趋势，但按照长期估值中枢稳定的规律，2026年市场或将进入估值消化回落阶段。预计全年指数涨幅可能难以跑赢业绩增速，整体收益将维持在个位数水平。同时，外部环境如中东地缘冲突对大宗商品价格产生扰动，输入型通胀压力增大，加上美股科技巨头集体回落，全球科技板块情绪降温，进一步影响A股市场走势。

主要观点

• 估值周期切换：2026年A股估值可能进入回落阶段，市场整体收益预期下降。
• 流动性政策：央行维持适度宽松，但短期内降息概率较低，政策重心转向疏通货币传导机制。
• 市场分化：成长风格显著强于价值风格，大盘权重表现优于中小盘个股，市场热点集中在科技板块。
• 情绪与资金：投资者情绪偏谨慎，高位兑现压力大，市场成交量难以进一步放大。
• 投资策略：建议顺势而为，以防守为主，聚焦高景气硬核科技主线，合理下调收益预期。

关键信息

当前市场表现

• 5月12日行情：A股出现极致结构性分化，成长风格显著优于价值风格。
• 指数走势：创成长指数上涨1.69%，科创创业50上涨1.30%，而中证2000、中证500等中小盘指数多数下跌。
• 个股表现：个股中位数下跌1.47%，超半数个股收跌，普通投资者赚钱效应偏弱。

行业与情绪

• 硬核科技方向：AI人工智能、半导体设备、商业航天等板块逆势走强，成为市场资金重点布局的方向。
• 其他板块承压：消费、医药、计算机等行业普遍下跌，资金净流出明显。

操作建议

• 聚焦硬核科技：AI人工智能、半导体设备、商业航天为当前资金主攻赛道，建议重点关注。
• 谨慎追高：对短期爆炒的题材概念股应保持谨慎态度。
• 仓位管理：建议主动压降总仓位，杠杆仓位优先收缩。
• 收益预期：正视全年估值压制，合理下调收益预期，均衡配置成长与防御性资产。

ETF投资工具

• AI人工智能ETF（515070）：覆盖产业链龙头，适合普通投资者低成本布局。
• 半导体设备ETF（512480）：受益于国产替代进程，近5日涨跌幅为+4.97%。
• 商业航天ETF（563380）：近期获得大额增量资金，中长期成长空间广阔。

风险提示

• 地缘冲突超预期
• 政策落地不及预期
• 流动性收紧
• 板块轮动加速

本月财经日历

• 5月22日：CESC2026第四届国际储能大会（相关概念：储能）

免责声明

《财富长城核心内参》由长城证券投顾团队制作，所有信息来源于公开资料，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。