纺织服装2026Q2业绩前瞻_关注财报优异的下游服饰标的_13页_1mb

纺织服饰行业2026Q2业绩前瞻总结

核心内容概述

本报告对2026年第二季度纺织服饰板块重点公司业绩表现进行前瞻分析，重点涵盖A股服饰家纺、H股运动鞋服、服饰制造以及黄金珠宝等细分领域，分析整体趋势、个股表现及投资建议。

主要观点与关键信息

1. A股服饰家纺

• 整体表现：板块收入保持健康增长，利润率同比修复，但个股表现分化。
• 重点公司展望：
  • 比音勒芬：预计Q2收入同比增长20%左右，归母净利润增速快于收入，2026年PE为17倍。
  • 森马服饰：Q2收入增长个位数，归母净利润同比增长50%+，2026年PE为14.5倍。
  • 地素时尚：Q2收入增长高单位数，归母净利润增长20%~30%，2026H1归母净利润增长20%+。
  • 海澜之家：Q2收入及利润增长个位数，2026年PE为11.8倍。
  • 歌力思：Q2收入增长个位数，归母净利润在低基数下大幅增长（50%~65%），2026年PE为12.8倍。

2. H股运动鞋服

• 整体表现：Q2销售增速对比Q1放缓，但库存水平仍处于健康水位。
• 重点公司展望：
  • 安踏体育：2026H1收入增长5%~15%，归母净利润增长个位数，2026年PE为12.6倍。
  • 李宁：2026H1收入增长个位数，归母净利润或持平，2026年PE为11.5倍。
  • 特步国际：2026H1收入增长个位数，归母净利润下降10%~增长5%，2026年PE为9.8倍。
  • 361度：2026H1收入/归母净利润增长0%~10%，2026年PE为12.3倍。

3. 服饰制造

• 整体表现：2026H1盈利质量短期承压，期待后续环比修复。
• 重点公司展望：
  • 伟星股份：Q2收入增长双位数，归母净利润下降10%~增长5%，2026年PE为14.6倍。
  • 华利集团：Q2收入同比持平，归母净利润同比下降，2026年PE为12.3倍。
  • 申洲国际：2026H1收入同比下降单位数，归母净利润同比下降20%~25%，2026年PE为9.8倍。
  • 健盛集团：Q2收入增长个位数，归母净利润增速快于收入，2026年PE为9.8倍。
  • 新澳股份：受益于原材料涨价，Q2收入增长15%~20%，归母净利润增速快于收入，2026年PE为8.3倍。

4. 黄金珠宝

• 整体表现：受金价下行影响，板块需求承压，但部分公司表现优于行业。
• 重点公司展望：
  • 潮宏基：Q2收入增长20%~40%，归母净利润增长20%~40%，2026年PE为10.3倍。
  • 老凤祥：Q2归母净利润或有下降，2026年PE为13.9倍。
  • 周大生：Q2归母净利润增长5%~15%，2026年PE为10.2倍。
  • 周大福：中长期关注，FY2027 PE为10.4倍。

投资建议

1. 品牌服饰

• 短期推荐：比音勒芬（业绩释放确定性高，Q2利润增长快）。
• 中长期关注：安踏体育、李宁（运动鞋服赛道增长性强）；海澜之家、森马服饰、罗莱生活、水星家纺（分红优异）；波司登（业绩持续增长）。

2. 服饰制造

• 短期关注：伟星股份、晶苑国际、申洲国际、华利集团（股价处于低位，关注预期边际变化）。

3. 黄金珠宝

• 短期推荐：潮宏基（强α标的，2026年PE为10.3倍）。
• 中长期关注：周大福（龙头公司，FY2027 PE为10.4倍）。

风险提示

• 消费环境波动风险：当前消费环境仍较波动，可能影响终端流水。
• 门店扩张及电商业务不及预期：消费疲软可能影响门店拓展和电商表现。
• 汇率波动风险：部分公司存在海外业务，汇率波动可能影响财务表现。
• 测算误差风险：部分数据为预测，存在误差可能性。

重点标的简表

总结

2026Q2纺织服饰板块整体呈现“品牌服饰经营向上，纺织制造利润率承压”的格局。A股品牌服饰收入健康增长，利润率改善，但增速分化明显；H股运动鞋服销售增速放缓，但库存控制良好；服饰制造短期受汇率、原材料及关税影响，盈利承压，期待后续修复；黄金珠宝板块受金价下行影响，需求承压，但部分公司如潮宏基表现优异。投资建议中，短期关注业绩释放确定性高的品牌服饰及低估值服饰制造公司，中长期关注运动鞋服及黄金珠宝龙头。