> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纺织服饰行业2026Q2业绩前瞻总结 ## 核心内容概述 本报告对2026年第二季度纺织服饰板块重点公司业绩表现进行前瞻分析，重点涵盖A股服饰家纺、H股运动鞋服、服饰制造以及黄金珠宝等细分领域，分析整体趋势、个股表现及投资建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. A股服饰家纺 - **整体表现**：板块收入保持健康增长，利润率同比修复，但个股表现分化。 - **重点公司展望**： - **比音勒芬**：预计Q2收入同比增长20%左右，归母净利润增速快于收入，2026年PE为17倍。 - **森马服饰**：Q2收入增长个位数，归母净利润同比增长50%+，2026年PE为14.5倍。 - **地素时尚**：Q2收入增长高单位数，归母净利润增长20%~30%，2026H1归母净利润增长20%+。 - **海澜之家**：Q2收入及利润增长个位数，2026年PE为11.8倍。 - **歌力思**：Q2收入增长个位数，归母净利润在低基数下大幅增长（50%~65%），2026年PE为12.8倍。 ### 2. H股运动鞋服 - **整体表现**：Q2销售增速对比Q1放缓，但库存水平仍处于健康水位。 - **重点公司展望**： - **安踏体育**：2026H1收入增长5%~15%，归母净利润增长个位数，2026年PE为12.6倍。 - **李宁**：2026H1收入增长个位数，归母净利润或持平，2026年PE为11.5倍。 - **特步国际**：2026H1收入增长个位数，归母净利润下降10%~增长5%，2026年PE为9.8倍。 - **361度**：2026H1收入/归母净利润增长0%~10%，2026年PE为12.3倍。 ### 3. 服饰制造 - **整体表现**：2026H1盈利质量短期承压，期待后续环比修复。 - **重点公司展望**： - **伟星股份**：Q2收入增长双位数，归母净利润下降10%~增长5%，2026年PE为14.6倍。 - **华利集团**：Q2收入同比持平，归母净利润同比下降，2026年PE为12.3倍。 - **申洲国际**：2026H1收入同比下降单位数，归母净利润同比下降20%~25%，2026年PE为9.8倍。 - **健盛集团**：Q2收入增长个位数，归母净利润增速快于收入，2026年PE为9.8倍。 - **新澳股份**：受益于原材料涨价，Q2收入增长15%~20%，归母净利润增速快于收入，2026年PE为8.3倍。 ### 4. 黄金珠宝 - **整体表现**：受金价下行影响，板块需求承压，但部分公司表现优于行业。 - **重点公司展望**： - **潮宏基**：Q2收入增长20%~40%，归母净利润增长20%~40%，2026年PE为10.3倍。 - **老凤祥**：Q2归母净利润或有下降，2026年PE为13.9倍。 - **周大生**：Q2归母净利润增长5%~15%，2026年PE为10.2倍。 - **周大福**：中长期关注，FY2027 PE为10.4倍。 --- ## 投资建议 ### 1. 品牌服饰 - **短期推荐**：比音勒芬（业绩释放确定性高，Q2利润增长快）。 - **中长期关注**：安踏体育、李宁（运动鞋服赛道增长性强）；海澜之家、森马服饰、罗莱生活、水星家纺（分红优异）；波司登（业绩持续增长）。 ### 2. 服饰制造 - **短期关注**：伟星股份、晶苑国际、申洲国际、华利集团（股价处于低位，关注预期边际变化）。 ### 3. 黄金珠宝 - **短期推荐**：潮宏基（强α标的，2026年PE为10.3倍）。 - **中长期关注**：周大福（龙头公司，FY2027 PE为10.4倍）。 --- ## 风险提示 - **消费环境波动风险**：当前消费环境仍较波动，可能影响终端流水。 - **门店扩张及电商业务不及预期**：消费疲软可能影响门店拓展和电商表现。 - **汇率波动风险**：部分公司存在海外业务，汇率波动可能影响财务表现。 - **测算误差风险**：部分数据为预测，存在误差可能性。 --- ## 重点标的简表 | 公司名称 | 投资评级 | 2026年PE | 2025年股利支付率 | |----------|----------|----------|------------------| | 比音勒芬 | 买入 | 17.0 | 75% | | 森马服饰 | 买入 | 14.5 | 91% | | 安踏体育 | 买入 | 12.6 | 45% | | 李宁 | 买入 | 11.5 | 50% | | 海澜之家 | 买入 | 11.8 | 91% | | 波司登 | 买入 | 12.1 | 84% | | 潮宏基 | 增持 | 10.3 | 80% | | 申洲国际 | 买入 | 9.8 | 59% | | 华利集团 | 买入 | 12.3 | 76% | | 伟星股份 | 买入 | 14.6 | 92% | | 新澳股份 | 买入 | 8.3 | 53% | | 周大生 | 增持 | 10.2 | 89% | | 周大福 | 买入 | 12.7 | 87% | --- ## 总结 2026Q2纺织服饰板块整体呈现“品牌服饰经营向上，纺织制造利润率承压”的格局。A股品牌服饰收入健康增长，利润率改善，但增速分化明显；H股运动鞋服销售增速放缓，但库存控制良好；服饰制造短期受汇率、原材料及关税影响，盈利承压，期待后续修复；黄金珠宝板块受金价下行影响，需求承压，但部分公司如潮宏基表现优异。投资建议中，短期关注业绩释放确定性高的品牌服饰及低估值服饰制造公司，中长期关注运动鞋服及黄金珠宝龙头。