> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2026年3月4日 周敏波 Z0015979 价格及基差 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>日涨跌</td><td>日涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>SMM 1#电解铜</td><td>101725</td><td>102250</td><td>-525.00</td><td>-0.51%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SMM 1#电解铜升贴水</td><td>-175</td><td>-190</td><td>+15.00</td><td>—</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SMM 广东1#电解铜</td><td>102145</td><td>102290</td><td>-145.00</td><td>-0.14%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SMM 广东1#电解铜升贴水</td><td>-160</td><td>-165</td><td>+5.00</td><td>—</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SMM湿法铜</td><td>101615</td><td>102120</td><td>-505.00</td><td>-0.49%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SMM湿法铜升贴水</td><td>-285</td><td>-320</td><td>+35.00</td><td>—</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>精废价差</td><td>2695</td><td>2550</td><td>+144.45</td><td>5.66%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>LME 0-3</td><td>-74.01</td><td>-49.47</td><td>-24.54</td><td>—</td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>进口盈亏</td><td>-523</td><td>-852</td><td>+329.50</td><td>—</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>沪伦比值（延迟一天）</td><td>7.68</td><td>7.61</td><td>+0.07</td><td>—</td><td>/</td></tr><tr><td>洋山铜溢价（仓单）</td><td>47.00</td><td>47.00</td><td>0.00</td><td>0.00%</td><td>美元/吨</td></tr></table> 月间价差 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>日涨跌</td><td>日涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>2603-2604</td><td>-220</td><td>-350</td><td>+130.00</td><td>—</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>2604-2605</td><td>-240</td><td>-340</td><td>+100.00</td><td>—</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>2605-2606</td><td>-50</td><td>-110</td><td>+60.00</td><td>—</td><td>元/吨</td></tr></table> 基本面数据 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>月变化</td><td>月环比</td><td>单位</td></tr><tr><td>电解铜产量(2月)</td><td>114.24</td><td>117.93</td><td>-3.69</td><td>-3.13%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>电解铜进口量(12月)</td><td>26.02</td><td>27.11</td><td>-1.09</td><td>-4.02%</td><td>万吨</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>周变化</td><td>周环比</td><td>单位</td></tr><tr><td>进口铜精矿指数</td><td>-50.43</td><td>-50.53</td><td>+0.10</td><td>-0.20%</td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>国内主流港口铜精矿库存</td><td>61.12</td><td>57.99</td><td>+3.13</td><td>5.40%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>电解铜制杆开工率</td><td>18.38</td><td>11.96</td><td>+6.42</td><td>—</td><td>%</td></tr><tr><td>再生铜制杆开工率</td><td>2.15</td><td>7.35</td><td>-5.20</td><td>—</td><td>%</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>周变化</td><td>周环比</td><td>单位</td></tr><tr><td>境内社会库存</td><td>56.00</td><td>50.85</td><td>+5.15</td><td>10.13%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>保税区库存</td><td>6.76</td><td>6.74</td><td>+0.02</td><td>0.30%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>SHFE库存</td><td>39.15</td><td>27.25</td><td>+11.91</td><td>43.69%</td><td>万吨</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>日变化</td><td>日环比</td><td>单位</td></tr><tr><td>LME库存</td><td>25.77</td><td>25.77</td><td>0.00</td><td>0.00%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>COMEX库存</td><td>60.17</td><td>60.15</td><td>+0.02</td><td>0.03%</td><td>万短吨</td></tr><tr><td>SHFE仓单</td><td>30.05</td><td>29.59</td><td>+0.46</td><td>1.56%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>铜观点</td><td colspan="5">美伊对峙时间超预期,金融市场风险偏好承压,昨日铜价震荡调整至接近10万元/吨。近期铜价主要在10万元/吨上方震荡运行,主要受国内节后下游尚未完全复产、海内外库存持续累库以及CL溢价未再走扩等多重因素影响,短期来看,预计3月电解铜产量维持高位,供需存在阶段性错配格局,库存持续累库,现货升贴水维持低位,价格上行驱动有限。但中长期而言,铜基本面依然良好,供应端存在资本开支约束,AI预期带来电网升级改造增量需求,中长期仍然看好铜价重心的逐步上抬。短期需要关注的风险在于CL溢价收窄;若CL溢价反转,极端情况下COMEX铜库存可能回流至非美地区,缓解非美地区供应压力;若CL溢价维持窄幅震荡,两地库存变化对价格的扰动降低,铜价或阶段性回归基本面定价;若CL溢价走扩,全球铜价或将维持偏强走势。建议关注下游复工节奏、海外宏观驱动,短期调整或提供长线多单布局机会,主力关注100000附近支撑。</td></tr></table> 数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 # 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为广发期货。 # 锌产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2026年3月4日 广发期货 GF FUTURES 周敏波 Z0015979 价格及价差 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>SMM 0#锌锭</td><td>24400</td><td>24370</td><td>+30.00</td><td>0.12%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>升贴水</td><td>-90</td><td>-80</td><td>-10.00</td><td>/</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SMM 0#锌锭（广东）</td><td>24360</td><td>24320</td><td>+40.00</td><td>0.16%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>升贴水（广东）</td><td>-130</td><td>-130</td><td>0.00</td><td>/</td><td>元/吨</td></tr></table> 比价和盈亏 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>单位</td></tr><tr><td>进口盈亏</td><td>-2661</td><td>-2697</td><td>+36.38</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>沪伦比值</td><td>7.38</td><td>7.38</td><td>-0.00</td><td>/</td></tr></table> 月间价差 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>单位</td></tr><tr><td>2603-2604</td><td>-30</td><td>-70</td><td>+40.00</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>2604-2605</td><td>-60</td><td>-50</td><td>-10.00</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>2605-2606</td><td>-40</td><td>-45</td><td>+5.00</td><td>元/吨</td></tr></table> 基本面数据 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>月环比</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>精炼锌产量(2月)</td><td>50.46</td><td>56.06</td><td>-5.60</td><td>-9.99%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>精炼锌进口量(12月)</td><td>0.88</td><td>1.82</td><td>-0.95</td><td>-51.94%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>精炼锌出口量(12月)</td><td>2.73</td><td>4.28</td><td>-1.55</td><td>-36.32%</td><td>万吨</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>周环比</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>镀锌开工率</td><td>6.84</td><td>0.64</td><td>+6.20</td><td>——</td><td>%</td></tr><tr><td>压铸锌合金开工率</td><td>8.73</td><td>0.39</td><td>+8.34</td><td>——</td><td>%</td></tr><tr><td>氧化锌开工率</td><td>19.76</td><td>7.40</td><td>+12.36</td><td>——</td><td>%</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>周环比</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>中国锌锭七地社会库存</td><td>25.46</td><td>20.97</td><td>+4.49</td><td>21.41%</td><td>万吨</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>日环比</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>LME库存</td><td>9.5</td><td>9.7</td><td>-0.14</td><td>-1.45%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>锌观点</td><td colspan="5">市场风险偏好承压,昨日大类资产普遍回撤,锌价在24000元/吨上方获较强支撑。供应端,如我们预期,矿端紧缺格局有所改善,国产锌矿TC触底,预计3月后随着国内矿山复产,TC或有小幅反弹空间。冶炼端,前期TC下行导致利润承压,企业主动减产控产增多,随着TC的反弹,冶炼利润或存在一定修复空间,叠加副产品收益可观,预计精炼锌产量仍维持高位。需求端受季节性因素影响疲软,下游企业处于陆续复工复产节奏当中,终端采购需求较淡,现货成交仍相对一般;库存方面,加工行业成品库存/原料库存比值仍位于低位,后续随着旺季需求回暖存在补库空间,春节期间国内社库累库幅度超预期。总的来说,锌基本面整体良好,但若旺季下游复产不及预期,国内库存压力或阶段性压制锌价表现,关注锌矿TC和需求边际变化,主力关注23800附近支撑。</td></tr></table> 数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 # 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”。 # 镍产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2026年3月4日 广发期货 GF FUTURES 林嘉泷 Z0020770 价格及基差 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>日涨跌</td><td>日涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>SMM 1#电解镍</td><td>140100</td><td>141500</td><td>-1400</td><td>-0.99%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>1#金川镍</td><td>143650</td><td>145250</td><td>-1600</td><td>-1.10%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>1#金川镍升贴水</td><td>6950</td><td>7150</td><td>-200</td><td>-2.80%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>1#进口镍</td><td>136550</td><td>137950</td><td>-1400</td><td>-1.01%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>1#进口镍升贴水</td><td>-150</td><td>-150</td><td>0</td><td>—</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>LME 0-3</td><td>-222</td><td>-203</td><td>-18</td><td>9.06%</td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>期货进口盈亏</td><td>2315</td><td>1218</td><td>1097</td><td>90.07%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>沪伦比值</td><td>7.91</td><td>7.84</td><td>0.07</td><td>0.89%</td><td>/</td></tr><tr><td>8-12%高镍生铁价格(出厂价)</td><td>1090</td><td>1090</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>元/镍点</td></tr></table> 电积镍成本 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>月涨跌</td><td>月涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>一体化MHP生产电积镍成本</td><td>113324</td><td>114117</td><td>-793</td><td>-0.69%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>一体化高冰镍生产电积镍成本</td><td>141713</td><td>127279</td><td>14434</td><td>11.34%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>日涨跌</td><td>日涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>外采硫酸镍生产电积镍成本</td><td>153719</td><td>153719</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>外采MHP生产电积镍成本</td><td>147192</td><td>149530</td><td>-2338</td><td>-1.56%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>外采高冰镍生产电积镍成本</td><td>143839</td><td>146142</td><td>-2303</td><td>-1.58%</td><td>元/吨</td></tr></table> 新能源材料价格 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>日涨跌</td><td>日涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>电池级硫酸镍均价</td><td>32035</td><td>32035</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>电池级碳酸锂均价</td><td>85150</td><td>84350</td><td>800</td><td>0.95%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>硫酸钴(≥20.5%/国产)均价</td><td>88500</td><td>88500</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>元/吨</td></tr></table> 月间价差 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>日涨跌</td><td>日涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>2603-2604</td><td>-440</td><td>-660</td><td>220</td><td>—</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>2604-2605</td><td>-400</td><td>-580</td><td>180</td><td>—</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>2604-2605</td><td>-150</td><td>-40</td><td>-110</td><td>—</td><td>元/吨</td></tr></table> 供需和库存 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>月变化</td><td>月环比</td><td>单位</td></tr><tr><td>中国精炼镍产量</td><td>32550</td><td>35225</td><td>-2675</td><td>-7.59%</td><td>吨</td></tr><tr><td>精炼镍进口量</td><td>23394</td><td>12671</td><td>10723</td><td>84.63%</td><td>吨</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>周变化</td><td>周环比</td><td>单位</td></tr><tr><td>SHFE库存</td><td>60791</td><td>58775</td><td>2016</td><td>3.43%</td><td>吨</td></tr><tr><td>社会库存</td><td>76538</td><td>74502</td><td>2036</td><td>2.73%</td><td>吨</td></tr><tr><td>保税区库存</td><td>2200</td><td>2200</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>吨</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>日变化</td><td>日环比</td><td>单位</td></tr><tr><td>LME库存</td><td>287976</td><td>287976</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>吨</td></tr><tr><td>SHFE仓单</td><td>53649</td><td>53721</td><td>-72</td><td>-0.13%</td><td>吨</td></tr></table> 昨日沪镍盘面宽幅震荡，消息面扰动下日内波动放大。消息面上，印尼能矿部预计今年镍矿产量2.09亿引发市场关注，目标产量主要是根据历史估算的实际产量，与RKAB配额本身有一定差异，此外APNI表态7月RKAB可追加 $30\%$ ，后续矿端仍主要关注配额约束情况。宏观方面，近期主要围绕中水战升级交易，目前仍未有明显缓和预期，宏观对镍价的影响存在矛盾，一方面避险情绪和美元走强施压有色板块，另一方面基于运费和MHP成本增加的影响又间接带动成本支撑走强。产业层面，日内镍价大幅回落，市场整体成交偏淡，终端市场尚未完全恢复生产，对高价接受度偏低。镍矿方面，RKAB配额明确缩减落地后镍矿供应紧张加剧，镍矿市场较为混乱。3月印尼镍矿主流升水上涨至35美元/湿吨，菲律宾1.3%品位的镍矿FOB成交价格上涨至52美元/湿吨。高镍生铁市场价格持续上调，但钢厂仍未有大规模采购。不锈钢终端需求提振不足，钢厂前期尚有部分原料库存，对涨价原料维持观望。MHP高价对对硫酸镍成本有所支撑，但需求走弱驱动硫酸镍价格下行。高库存仍有实施压力，外盘偏弱且利润改善，内盘出口受阻内外库存有所分化。总体上，近期宏观不确定性增加，矿端扰动持续原料端支撑偏弱，弱需求高库存是主要制约，底部支撑较强但继续上行驱动有限，预计盘面维持区间震荡，主力参考134000-140000运行。 数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 # 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权自广发期货所有。未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”。 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 关注微信公众号 # 不锈钢产业期现日报 投资咨询业务资格：证蓝许可【2011】1292号 2026年3月4日 广发期货 GF FUTURES 林嘉旋 Z0020770 价格及基差 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>日涨跌</td><td>日涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>304/2B(无锡宏旺2.0卷)</td><td>14450</td><td>14500</td><td>-50</td><td>-0.34%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>304/2B(佛山宏旺2.0卷)</td><td>14400</td><td>14400</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>期现价差</td><td>435</td><td>285</td><td>150</td><td>52.63%</td><td>元/吨</td></tr></table> 原料价格 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>日涨跌</td><td>日涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)均价</td><td>74</td><td>71</td><td>4</td><td>4.96%</td><td>美元/湿吨</td></tr><tr><td>南非40-42%铬精矿均价</td><td>60</td><td>59</td><td>1</td><td>1.69%</td><td>元/吨度</td></tr><tr><td>8-12%高镍生铁出厂均价</td><td>1090</td><td>1090</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>元/镍点</td></tr><tr><td>内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价</td><td>8550</td><td>8550</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>元/50基吨</td></tr><tr><td>温州304废不锈钢一级料价格</td><td>10250</td><td>10050</td><td>200</td><td>1.99%</td><td>元/吨</td></tr></table> 月间价差 <table><tr><td>品种</td><td>现值</td><td>前值</td><td>日涨跌</td><td>日涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>2603-2604</td><td>-240</td><td>-225</td><td>-15</td><td>—</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>2604-2605</td><td>0</td><td>-10</td><td>10</td><td>—</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>2605-2606</td><td>5</td><td>5</td><td>0</td><td>—</td><td>元/吨</td></tr></table> 基本面数据 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>月变化</td><td>月环比</td><td>单位</td></tr><tr><td>中国300系不锈钢粗钢产量(43家)</td><td>133.99</td><td>185.81</td><td>-51.82</td><td>-27.89%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>印尼300系不锈钢粗钢产量(青龙)</td><td>42.35</td><td>42.20</td><td>0.15</td><td>0.36%</td><td>万吨</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>月变化</td><td>月环比</td><td>单位</td></tr><tr><td>不锈钢进口量</td><td>14.50</td><td>11.21</td><td>3.3</td><td>29.32%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>不锈钢出口量</td><td>48.50</td><td>40.53</td><td>8.0</td><td>19.65%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>不锈钢净出口量</td><td>34.00</td><td>29.32</td><td>4.7</td><td>15.96%</td><td>万吨</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>周变化</td><td>周环比</td><td>单位</td></tr><tr><td>300系社库(锡+佛)</td><td>54.54</td><td>47.03</td><td>7.50</td><td>15.95%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>300系冷轧社库(锡+佛)</td><td>33.87</td><td>29.17</td><td>4.70</td><td>16.11%</td><td>万吨</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>日变化</td><td>日环比</td><td>单位</td></tr><tr><td>SHFE仓单</td><td>5.16</td><td>5.22</td><td>-0.06</td><td>-1.14%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>不锈钢观点</td><td colspan="5">昨日不锈钢盘面震荡调整为主,现货市场青山开盘持平,现货价格回调,午后市场情绪相对谨慎,整体成交表现一般。宏观方面,近期主要围绕中东战况升级交易,目前仍未有明显缓和预期,宏观不确定性增加但事件本身对不锈钢整体影响相对有限。国内两会即将召开,关注后续政策论调。受印尼RKAB审批配额大幅缩减影响,镍矿流通资源明显减少,印尼内贸镍矿升水持续拉涨,3月印尼镍矿主流升水上涨至35美元/湿吨。高镍生铁交投逐步恢复,价格持续上调,但钢厂仍未有大规模采购,供方报价集中在1120-1150元/镍(舱底含税),市场议价区间上移至1100-1120元/镍(舱底含税)。季节性影响钢厂有部分停产检修,供应端短期减少。需求提振不足,传统和新兴板块分化,施工项目放缓采购乏力、下游企业资金压力凸显,需求端难以承接高价涨幅。节后社会库存累积幅度增加,仓单近期也有增加。总体上,海外宏观风险不确定性增加,国内政策窗口期宏观预期偏强,钢厂减产供应缩量预期,需求提振和库存消化仍不足,不锈钢成本和需求持续博弈。短期预计偏强震荡,主力参考14000-14500,考虑买入虚值看涨期权博弈后续需求改善和政策空间。</td></tr></table> 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 # 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”。 # 碳酸锂产业期现日报 广发期货 GF FUTURES 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2026年3月4日 林嘉旋 Z0020770 价格及基差 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>SMM电池级碳酸锂均价</td><td>161000</td><td>172500</td><td>-11500.0</td><td>-6.67%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SMM工业级碳酸锂均价</td><td>157500</td><td>169000</td><td>-11500.0</td><td>-6.80%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SMM电池级氢氧化锂均价</td><td>155600</td><td>162600</td><td>-7000.0</td><td>-4.31%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SMM工业级氢氧化锂均价</td><td>144050</td><td>151050</td><td>-7000.0</td><td>-4.63%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>中日韩CIF电池级碳酸锂</td><td>19.90</td><td>20.00</td><td>-0.10</td><td>-0.50%</td><td>美元/千克</td></tr><tr><td>中日韩CIF电池级氢氧化锂</td><td>18.40</td><td>18.50</td><td>-0.10</td><td>-0.54%</td><td>美元/千克</td></tr><tr><td>SMM电碳-工碳价差</td><td>3500</td><td>3500</td><td>0.00</td><td>0.00%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>基差（SMM电碳基准）</td><td>10140</td><td>480</td><td>9660.00</td><td>2012.50%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锂辉石精矿CIF平均价</td><td>2220</td><td>2360</td><td>-140.00</td><td>-5.93%</td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>5%-5.5%锂辉石国内现货均价</td><td>15150</td><td>15850</td><td>-700.00</td><td>-4.42%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>2%-2.5%锂云母国内现货均价</td><td>5350</td><td>5525</td><td>-175.00</td><td>-3.17%</td><td>元/吨</td></tr></table> 月间价差 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>单位</td></tr><tr><td>2603-2605</td><td>-2740</td><td>-1520</td><td>-1220.0</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>2603-2604</td><td>-2080</td><td>-900</td><td>-1180.0</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>2604-2605</td><td>-660</td><td>-620</td><td>-40.0</td><td>元/吨</td></tr></table> 基本面数据 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>月环比</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>碳酸锂产量(2月)</td><td>83090</td><td>97900</td><td>-14810</td><td>-15.13%</td><td>吨</td></tr><tr><td>电池级碳酸锂产量(2月)</td><td>60930</td><td>71440</td><td>-10510</td><td>-14.71%</td><td>吨</td></tr><tr><td>工业级碳酸锂产量(2月)</td><td>22160</td><td>26460</td><td>-4300</td><td>-16.25%</td><td>吨</td></tr><tr><td>碳酸锂需求量(2月)</td><td>111503</td><td>124683</td><td>-13180</td><td>-10.57%</td><td>吨</td></tr><tr><td>碳酸锂进口量(12月)</td><td>23989</td><td>22055</td><td>1933</td><td>8.77%</td><td>吨</td></tr><tr><td>碳酸锂出口量(12月)</td><td>912</td><td>759</td><td>153</td><td>20.11%</td><td>吨</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>月环比</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>碳酸锂产能(3月)</td><td>157731</td><td>157315</td><td>416</td><td>0.26%</td><td>吨</td></tr><tr><td>碳酸锂开工率(2月)</td><td>48</td><td>56</td><td>-8</td><td>-14.29%</td><td>%</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>月环比</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>碳酸锂总库存(2月)</td><td>58353</td><td>61270</td><td>-2917</td><td>-4.76%</td><td>吨</td></tr><tr><td>碳酸锂下游库存(2月)</td><td>39997</td><td>42108</td><td>-2111</td><td>-5.01%</td><td>吨</td></tr><tr><td>碳酸锂冶炼厂库存(2月)</td><td>18356</td><td>19162</td><td>-806</td><td>-4.21%</td><td>吨</td></tr></table> # 碳酸锂观点 昨日开盘后市场发酵中东储能需求受战争影响削弱的消息，叠加近期比亚迪等头部新能源终端销量数据大幅回落，盘面低开后快速走弱，主力盘中已触及跌停，所有加权合约日内减仓超过3万手，恐慌情绪加剧资金踩踏，截至收盘主力跌至150860。短期消息面利空更多体现为对市场情绪的影响，节后供应扰动影响下盘面快速走强估值已经偏高，近期缺乏新增驱动的情况下资金高位风险增加，在消息面利空和宏观风险增加的情况下资金恐慌加剧，带来情绪层面的大幅波动。节后至今基本面暂无明显超预期变动，现实层面仍表现出一定韧性。上周的周度产量数据转为增加，季节性的盐厂检修陆续进入尾声，假期已有部分结束检修复产，开工率提升带动供应增量。目前津巴布韦矿企和政府谈判结果存在不确定，后续仍需关注非洲矿端出口问题推进情况。下游需求保持韧性，在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，节日期间下游仍有部分开工，3月电芯和材料在排产环增幅度或有上调。目前社会全环节维持去库节奏，上游冶炼厂库存假期有所增加，下游春节期间仍有开工整体去库，电芯厂和贸易商库存基本持稳，3月中下旬开始去库幅度可能放缓。整体来看，地缘冲突带来市场不确定性增加，放大宏观整体风险，碳酸锂盘面估值偏高且目前资金更多流向油化工和贵金属相关板块，新能源交易动能趋弱，资金净流出明显。目前情绪主导，宏观风险强化了资金避险心态，盘面短期或有调整，下调主力运行区间至14-15万，短期不建议多单新开，前期多头敞口可尝试期权保护，宏观仍面临较大不稳定，临近会议窗口期也需关注政策定调。 数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 # 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有。未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为广发期货 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 关注微信公众号 # 工业硅产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2026年3月4日 广发期货 GE FUTURES 纪元菲 Z0013180 现货价格及主力合约基差 <table><tr><td>品种</td><td>3月3日</td><td>3月2日</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>华东通氧SI5530工业硅</td><td>9100</td><td>9150</td><td>-50</td><td>-0.55%</td><td rowspan="6">元/吨</td></tr><tr><td>基差(通氧SI5530基准)</td><td>895</td><td>825</td><td>70</td><td>8.48%</td></tr><tr><td>华东SI4210工业硅</td><td>9600</td><td>9600</td><td>0</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>基差(SI4210基准)</td><td>595</td><td>475</td><td>120</td><td>25.26%</td></tr><tr><td>新疆99硅</td><td>8550</td><td>8600</td><td>-50</td><td>-0.58%</td></tr><tr><td>基差(新疆)</td><td>1145</td><td>1075</td><td>70</td><td>6.51%</td></tr></table> 月间价差 <table><tr><td>合约</td><td>3月3日</td><td>3月2日</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>主力合约</td><td>8205</td><td>8325</td><td>-120</td><td>-1.44%</td><td rowspan="5">元/吨</td></tr><tr><td>当月-连一</td><td>-120</td><td>0</td><td>-120</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>连一-连二</td><td>-35</td><td>-45</td><td>10</td><td>22.22%</td></tr><tr><td>连二-连三</td><td>-40</td><td>-25</td><td>-15</td><td>-60.00%</td></tr><tr><td>连三-连四</td><td>-55</td><td>-40</td><td>-15</td><td>-37.50%</td></tr></table> 基本面数据（月度） <table><tr><td>指标</td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>全国工业硅产量</td><td>27.57</td><td>37.55</td><td>-9.98</td><td>-26.58%</td><td rowspan="4">万吨</td></tr><tr><td>新疆工业硅产量</td><td>16.66</td><td>24.59</td><td>-7.93</td><td>-32.24%</td></tr><tr><td>云南工业硅产量</td><td>1.34</td><td>1.77</td><td>-0.44</td><td>-24.58%</td></tr><tr><td>四川工业硅产量</td><td>0.30</td><td>1.03</td><td>-0.73</td><td>-70.87%</td></tr><tr><td>全国开工率</td><td>38.02</td><td>48.33</td><td>-10.31</td><td>-21.33%</td><td rowspan="4">%</td></tr><tr><td>新疆开工率</td><td>59.77</td><td>91.64</td><td>-31.87</td><td>-34.78%</td></tr><tr><td>云南开工率</td><td>12.11</td><td>15.10</td><td>-2.99</td><td>-19.80%</td></tr><tr><td>四川开工率</td><td>0.13</td><td>5.54</td><td>-5.41</td><td>-97.65%</td></tr><tr><td>有机硅DMC产量</td><td>17.32</td><td>20.39</td><td>-3.07</td><td>-15.06%</td><td rowspan="4">万吨</td></tr><tr><td>多晶硅产量</td><td>7.70</td><td>10.08</td><td>-2.38</td><td>-23.61%</td></tr><tr><td>再生铝合金产量</td><td>61.00</td><td>64.00</td><td>-3.00</td><td>-4.69%</td></tr><tr><td>工业硅出口量</td><td>0.00</td><td>5.90</td><td>-5.90</td><td>-100.00%</td></tr></table> 库存变化 <table><tr><td>指标</td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>新疆厂库库存（周度）</td><td>14.55</td><td>14.37</td><td>0.18</td><td>1.25%</td><td rowspan="6">万吨</td></tr><tr><td>云南厂库库存（周度）</td><td>3.31</td><td>3.29</td><td>0.02</td><td>0.61%</td></tr><tr><td>四川厂库库存（周度）</td><td>2.42</td><td>2.42</td><td>0.00</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>社会库存（周度）</td><td>56.00</td><td>55.70</td><td>0.30</td><td>0.54%</td></tr><tr><td>仓单库存（日度）</td><td>10.39</td><td>10.39</td><td>0.00</td><td>-0.03%</td></tr><tr><td>非仓单库存（日度）</td><td>45.61</td><td>45.31</td><td>0.30</td><td>0.67%</td></tr></table> <table><tr><td>工业硅观点</td><td>供需面暂无太大变化，但需注意中东地缘冲突影响范围扩大后对出口需求的影响。工业硅部分价格下跌50元/吨，期货价格震荡下跌后企稳回升，主力合约下跌120元/吨至8205元/吨。3月预计供需双旺，关注元宵节后产销的恢复情况。目前来看，新疆大型企业复产，新疆周度产量环比上涨800吨。此外仍有新产能3月底待投产，或将带来进一步增量。但与此同时，该企业下游多晶硅和有机硅也有投产计划，整体需求端产能释放大于供应端，因而从单个企业的角度来看，或将带来新需求。有机硅方面，上周末有机硅高质量发展大会在浙江宁波召开，一是，有机硅全系产品统一上调300元/吨；二是，2026年3—5月，行业整体减排比例在前期30%基础上再提升5个百分点至35%。随着需求旺季来临，若下游需求恢复，有机硅行业有望实现供需正向修复。目前期货价格一度跌至区间下沿8200一线，从成本支撑的角度来看，有所支撑。关注产销恢复情况以及原材料价格波动。需注意中东地缘冲突影响范围扩大后对出口需求的影响，波动增加，谨慎操作，注意减仓或平仓。【操作建议】单边策略：8200元/吨左右多单谨慎持有，注意减仓或平仓；期权：前期卖出期权可谨慎持有，注意减仓或平仓</td></tr></table> 数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权仅归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为广发期货。 关注微信公众号 # 光伏产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2026年3月4日 纪元菲 Z0013180 现货价格与基差 <table><tr><td>品种</td><td>3月3日</td><td>3月2日</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>N型复投料-平均价(元/千克)(左轴)</td><td>51900.00</td><td>51900.00</td><td>0.00</td><td>0.00%</td><td rowspan="3">元/吨</td></tr><tr><td>N型颗粒硅-平均价(元/千克)(左轴)</td><td>50000.00</td><td>50000.00</td><td>0.00</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>N型料基差(平均价)</td><td>8200.00</td><td>6970.00</td><td>1230.00</td><td>17.65%</td></tr><tr><td>N型硅片-210mm-平均价(元/片)</td><td>1.3700</td><td>1.3800</td><td>-0.01</td><td>-0.72%</td><td rowspan="2">元/片</td></tr><tr><td>N型硅片-210R-平均价</td><td>1.1400</td><td>1.1800</td><td>-0.04</td><td>-3.39%</td></tr><tr><td>单晶Topcon电池片-210R-平均价(元/瓦)</td><td>0.4300</td><td>0.4300</td><td>0.0000</td><td>0.00%</td><td rowspan="3">元/瓦</td></tr><tr><td>Topcon组件-210mm(分布式)-平均价(元/瓦)</td><td>0.7640</td><td>0.7620</td><td>0.0020</td><td>0.26%</td></tr><tr><td>N型210mm组件-集中式项目-平均价</td><td>0.7430</td><td>0.7430</td><td>0.0000</td><td>0.00%</td></tr></table> 期货价格与月间价差 <table><tr><td>合约</td><td>3月3日</td><td>3月2日</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>主力合约</td><td>43700</td><td>44930</td><td>-1230</td><td>-2.74%</td><td rowspan="7">元/吨</td></tr><tr><td>当月-连一</td><td>300</td><td>-1160</td><td>1460</td><td>125.86%</td></tr><tr><td>连一-连二</td><td>-500</td><td>5</td><td>-505</td><td>-10100.00%</td></tr><tr><td>连二-连三</td><td>-1800</td><td>-1770</td><td>-30</td><td>-1.69%</td></tr><tr><td>连三-连四</td><td>700</td><td>900</td><td>-200</td><td>-22.22%</td></tr><tr><td>连四-连五</td><td>-950</td><td>50</td><td>-1000</td><td>-56.50%</td></tr><tr><td>连五-连六</td><td>-1250</td><td>-1250</td><td>0</td><td>0.00%</td></tr></table> 基本面数据（周度） <table><tr><td>指标</td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>硅片产量</td><td>11.35</td><td>10.05</td><td>1.30</td><td>12.94%</td><td>GW</td></tr><tr><td>多晶硅产量</td><td>1.98</td><td>2.01</td><td>-0.03</td><td>-1.49%</td><td>万吨</td></tr></table> 基本面数据（月度） <table><tr><td>指标</td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>多晶硅产量</td><td>7.70</td><td>10.08</td><td>-2.38</td><td>-23.61%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>多晶硅进口量</td><td>0.00</td><td>0.19</td><td>-0.19</td><td>-100.00%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>多晶硅出口量</td><td>0.00</td><td>0.17</td><td>-0.17</td><td>-100.00%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>多晶硅净出口量</td><td>0.00</td><td>-0.02</td><td>0.02</td><td>100.00%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>硅片产量</td><td>44.27</td><td>45.93</td><td>-1.66</td><td>-3.61%</td><td>GW</td></tr><tr><td>硅片进口量</td><td>0.00</td><td>0.07</td><td>-0.07</td><td>-100.00%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>硅片出口量</td><td>0.00</td><td>0.91</td><td>-0.91</td><td>-100.00%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>硅片净出口量</td><td>0.00</td><td>0.84</td><td>-0.84</td><td>-100.00%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>硅片需求量</td><td>37.31</td><td>41.69</td><td>-4.38</td><td>-10.51%</td><td>GW</td></tr></table> 库存变化 <table><tr><td>指标</td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>多晶硅库存</td><td>34.40</td><td>34.90</td><td>-0.50</td><td>-1.43%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>硅片库存</td><td>31.06</td><td>30.06</td><td>1.00</td><td>3.33%</td><td>GW</td></tr><tr><td>多晶硅仓单</td><td>9510.00</td><td>9510.00</td><td>0.00</td><td>0.00%</td><td>手</td></tr></table> # 多晶硅观点 供需面暂无太大变化，但需注意中东地缘冲突影响范围扩大后对市场风险偏好及出口需求的影响。现货报价企稳，期货价格下跌12300元/吨至43700元/吨。关注需求恢复节奏与出口退税带来的抢出口效应。组件价格上涨，硅片价格下跌，一方面反应终端价格接受度提升，另一方面硅片库存也给到价格一定压力。周度数据来看，多晶硅产量小幅下降0.03万吨至1.98万吨，硅片产量小幅提升1.3GW至11.35GW，与库存涨跌相一致，多晶硅库存下跌0.3万吨至34.4万吨，硅片库存上涨1GW至31.06GW。组件价格有所回升，关注需求恢复情况，若下游电池片、组件企业复工复产进度加快，排产出现明显提升，终端光伏装机需求同步释放，那么多晶硅的采购需求有望逐步回暖，库存压力得到缓解，期货市场有望企稳反弹。此外，若后续出台相关光伏装机刺激政策，则有望带动下游电池片、组件环节的需求回升，进而增加排产，从而向上游多晶硅传导，有利于消化行业库存，推动价格重心上移。但若需求依旧疲弱，则多晶硅价格依旧承压。多晶硅弱势下跌后，若有完全成本支撑则下方空间不大，但整体商品弱势，以及过剩背景或也将导致价格偏弱震荡。伊朗并不直接影响多晶硅的贸易，但需注意中东地缘冲突影响范围扩大后对出口需求的影响，谨慎操作。【操作建议】高位震荡，观望为主 数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”。 # 锡产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2026年3月4日 广发期货 GF FUTURES 寇帝斯 Z0021810 现货价格及基差 <table><tr><td>品种</td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>SMM 1#锡</td><td>412950</td><td>434000</td><td>-21050</td><td>-4.85%</td><td rowspan="3">元/吨</td></tr><tr><td>SMM 1#锡升贴水</td><td>300</td><td>250</td><td>50</td><td>20.00%</td></tr><tr><td>长江 1#锡</td><td>413450</td><td>434500</td><td>-21050</td><td>-4.84%</td></tr><tr><td>LME 0-3升贴水</td><td>19.00</td><td>19.00</td><td>0.00</td><td>0.00%</td><td>美元/吨</td></tr></table> 内外比价及进口盈亏 <table><tr><td>品种</td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>进口盈亏</td><td>-10163.77</td><td>-9667.92</td><td>-495.85</td><td>-5.13%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>沪伦比值</td><td>7.88</td><td>7.89</td><td>-</td><td>-</td><td></td></tr></table> 月间价差 <table><tr><td>合约</td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>2603-2604</td><td>-1680</td><td>-1480</td><td>-200</td><td>-13.51%</td><td rowspan="4">元/吨</td></tr><tr><td>2604-2605</td><td>800</td><td>-460</td><td>1260</td><td>273.91%</td></tr><tr><td>2605-2606</td><td>-520</td><td>-450</td><td>-70</td><td>-15.56%</td></tr><tr><td>2606-2607</td><td>800</td><td>100</td><td>700</td><td>700.00%</td></tr></table> 基本面数据（月度） <table><tr><td>指标</td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>12月锡矿进口</td><td>17637</td><td>15099</td><td>2538</td><td>16.81%</td><td rowspan="5">吨</td></tr><tr><td>SMM精锡2月产量</td><td>11490</td><td>15100</td><td>-3610</td><td>-23.91%</td></tr><tr><td>精炼锡12月进口量</td><td>1548</td><td>1195</td><td>353</td><td>29.54%</td></tr><tr><td>精炼锡12月出口量</td><td>2763</td><td>1948</td><td>815</td><td>41.84%</td></tr><tr><td>印尼精锡12月出口量</td><td>5000</td><td>7450</td><td>-2450</td><td>-32.89%</td></tr><tr><td>SMM精锡2月平均开工率</td><td>47.70</td><td>62.70</td><td>-15.0</td><td>-23.92%</td><td rowspan="2">%</td></tr><tr><td>SMM焊锡1月企业开工率</td><td>69.70</td><td>72.70</td><td>-3.0</td><td>-4.13%</td></tr><tr><td>40%锡精矿(云南)均价</td><td>396950</td><td>418000</td><td>-21050.0</td><td>-5.04%</td><td rowspan="2">元/吨</td></tr><tr><td>云南40%锡精矿加工费</td><td>16000</td><td>16000</td><td>0.0</td><td>0.00%</td></tr></table> 库存变化 <table><tr><td>品种</td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>SHEF库存周报</td><td>12253.0</td><td>11014.0</td><td>1239</td><td>11.25%</td><td rowspan="4">吨</td></tr><tr><td>社会库存</td><td>13109.0</td><td>11373.0</td><td>1736</td><td>15.26%</td></tr><tr><td>SHEF仓单（日度）</td><td>11316.0</td><td>11531.0</td><td>-215</td><td>-1.86%</td></tr><tr><td>LME库存（日度）</td><td>7730.0</td><td>7470.0</td><td>260</td><td>3.48%</td></tr></table> <table><tr><td>锡观点</td><td>供应方面,12月进口锡精矿实物量17637吨,折金属5191.6吨,环比增长13.3%,同比增长 40.2%；印尼2026年全年审批出口额度约6万吨,2月截至25日出口3365吨锡锭,2月13日印 尼矿业部长称正在研究明年禁止锡出口。需求方面,节后随着贸易商及下游焊料、电子、 光伏企业逐步复工复产,市场刚需采购预计将逐步回暖。然而,当前锡价绝对位置仍处历 史高位,或将持续抑制下游企业的备库意愿和强度,需求复苏节奏可能较为平缓。综上所 述,美国伊朗局势紧张,市场避险情绪发酵对价格进行冲击,锡价大幅回落,对锡价中长 期看涨逻辑依旧存在,待情绪企稳后再择机入场。</td></tr></table> 数据来源：Wind、Mysteel、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 # 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为广发期货。 # 铝产业链期现日报 价格及价差 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>SMM A00铝</td><td>23950</td><td>23620</td><td>330.0</td><td>1.40%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SMM A00铝升贴水</td><td>-160</td><td>-170</td><td>10.0</td><td>/</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>长江铝A00</td><td>23960</td><td>23620</td><td>340.0</td><td>1.44%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>长江铝A00升贴水</td><td>-150</td><td>-170</td><td>20.0</td><td>/</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>氧化铝(山东)-平均价</td><td>2605</td><td>2590</td><td>15.0</td><td>0.58%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>氧化铝(河南)-平均价</td><td>2660</td><td>2655</td><td>5.0</td><td>0.19%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>氧化铝(山西)-平均价</td><td>2640</td><td>2630</td><td>10.0</td><td>0.38%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>氧化铝(广西)-平均价</td><td>2685</td><td>2675</td><td>10.0</td><td>0.37%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>氧化铝(贵州)-平均价</td><td>2755</td><td>2745</td><td>10.0</td><td>0.36%</td><td>元/吨</td></tr></table> 比价和盈亏 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>单位</td></tr><tr><td>电解铝进口盈亏</td><td>-2622</td><td>-2285</td><td>-337.2</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>氧化铝进口盈亏</td><td>-30.94</td><td>-31.74</td><td>0.8</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>沪伦比值</td><td>7.49</td><td>7.56</td><td>-0.07</td><td>/</td></tr></table> 月间价差 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>单位</td></tr><tr><td>AL 2603-2604</td><td>-85.00</td><td>-75.00</td><td>-10.0</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>AL 2604-2605</td><td>-50.00</td><td>-70.00</td><td>20.0</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>AL 2605-2606</td><td>-50.00</td><td>-50.00</td><td>0.0</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>AO 2605-2609</td><td>-81.00</td><td>-84.00</td><td>3.0</td><td>元/吨</td></tr></table> 基本面数据 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>月环比</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>氧化铝产量(2月)</td><td>660.02</td><td>738.56</td><td>-78.5</td><td>-10.63%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>国内电解铝产量(2月)</td><td>346.00</td><td>379.86</td><td>-33.9</td><td>-8.91%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>海外电解铝产量(1月)</td><td>237.17</td><td>260.23</td><td>-23.1</td><td>-8.86%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>电解铝进口量(12月)</td><td>18.92</td><td>14.70</td><td>4.2</td><td>28.77%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>电解铝出口量(12月)</td><td>3.76</td><td>5.31</td><td>-1.6</td><td>-29.29%</td><td>万吨</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>周环比</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>氧化铝开工率</td><td>77.17</td><td>78.38</td><td>-1.2</td><td>-1.54%</td><td>%</td></tr><tr><td>铝型材开工率</td><td>37.00</td><td>25.50</td><td>11.5</td><td>45.10%</td><td>%</td></tr><tr><td>铝线缆开工率</td><td>57.00</td><td>53.00</td><td>4.0</td><td>7.55%</td><td>%</td></tr><tr><td>铝板带开工率</td><td>67.00</td><td>63.00</td><td>4.0</td><td>6.35%</td><td>%</td></tr><tr><td>铝箔开工率</td><td>72.10</td><td>71.40</td><td>0.7</td><td>0.98%</td><td>%</td></tr><tr><td>原生铝合金开工率</td><td>55.80</td><td>57.30</td><td>-1.5</td><td>-2.62%</td><td>%</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>周环比</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>中国电解铝社会库存</td><td>122.90</td><td>110.80</td><td>12.1</td><td>10.92%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>中国铝棒社会库存</td><td>40.35</td><td>39.80</td><td>0.6</td><td>1.38%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>电解铝厂氧化铝库存</td><td>362.04</td><td>363.88</td><td>-1.8</td><td>-0.51%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>氧化铝厂内库存</td><td>119.67</td><td>124.86</td><td>-5.2</td><td>-4.16%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>氧化铝港口库存</td><td>15.8</td><td>23.5</td><td>-7.7</td><td>-32.77%</td><td>万吨</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>日环比</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>LME库存</td><td>46.2</td><td>46.4</td><td>-0.2</td><td>-0.43%</td><td>万吨</td></tr></table> 氧化铝观点 昨日氧化铝市场呈现震荡偏强走势，现货贸易商报价小幅升水，主要受节后补库预期及供应端短期收缩的阶段性支撑。库存端结构性变化明显，电解铝和氧化铝厂原料库存因季节性消耗而呈现去库状态，周度小幅去库，但期货库存因前期盘面无风险套利窗口打开、交仓货源陆续到库，2月累计增加16.7万吨。总体来看，全国氧化铝库存或继续维持小幅去库态势，但远期供应收缩预期难以撼动当前高库存的现实，价格缺乏趋势性上涨驱动，预计将继续维持宽幅震荡，主力合约参考区间2700-2900元/吨。市场能否构筑并确认实质性底部，后续关键观测点在于行业利润压力能否触发更大范围的实质性减产，或是否有更明确的产能调控政策落地以扭转供需格局，同时需重点关注仓单变化及广西地区新增产能的运行情况。 昨日铝价偏强运行，再度突破24000元/吨的关口，市场核心交易逻辑仍围绕宏观预期展开。海外方面，美伊冲突骤然升级，以色列对伊朗发动先发制人打击，伊朗关闭领空并反击，卡塔尔铝厂受战争影响宣布部分减产，影响产量上限约65万吨。中东紧张局势推升市场避险情绪与资源供应链风险溢价；美联储理事沃勒表态称3月利率决策将与2月非农数据绑定，若就业延续强势则倾向于暂停降息，降息预期不确定性持续制约风险偏好。国内方面，中美领导人通话语释放温和信号，但美国最高法院裁定LEEPA关税违法后，特朗普随即援引《贸易法》第122条启动全球新关税，税率由10%上调至15%，贸易政策不确定性仍存。基本面呈现内外分化，海外LME铝库存延续去化态势，国内沪铝在季节性累库压力下承压运行，截至3月2日国内铝锭社会库存已攀升至122.9万吨，较去年同期大幅增加接近40万吨，市场普遍预期节后库存高点或达135-140万吨，创近五年新高。展望短期行情，宏观局势为本周关键变量，近期以谨慎交易为主，谨防资金止盈带来的短期价格回撤。中长期来看，海内外供应增量弹性有限，全球紧平衡格局维持，铝价长期看多逻辑未改。预计短期沪铝主力合约运行区间为23000-25000元/吨，建议密切关注节后库存拐点及下游复工进度。 数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认可可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权自广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”。 # 铝合金产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2026年3月4日 周敏 Z0015979 价格及价差 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>SMM铝合金ADC12</td><td>24200</td><td>23900</td><td>300.0</td><td>1.26%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SMM华东ADC12</td><td>24200</td><td>23900</td><td>300.0</td><td>1.26%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SMM华南ADC12</td><td>24200</td><td>23900</td><td>300.0</td><td>1.26%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>SMM西南ADC12</td><td>24200</td><td>23900</td><td>300.0</td><td>1.26%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>江西保太网ADC12</td><td>23700</td><td>23400</td><td>300.0</td><td>1.28%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>江西保太网ADC12月均价（2月）</td><td>23167</td><td>23425</td><td>-258.3</td><td>-1.10%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>江西保太网ADC12-A00价差</td><td>-250</td><td>-220</td><td>-30.0</td><td>13.64%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>佛山破碎生铝精废价差</td><td>2376</td><td>2389</td><td>-13.0</td><td>-0.54%</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>上海机件生铝精废价差</td><td>3068</td><td>3061</td><td>7.0</td><td>0.23%</td><td>元/吨</td></tr></table> 月间价差 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>涨跌</td><td>单位</td></tr><tr><td>2603-2604</td><td>-50.00</td><td>175.00</td><td>-225.0</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>2604-2605</td><td>-65.00</td><td>-515.00</td><td>450.0</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>2605-2606</td><td>-140.00</td><td>-10.00</td><td>-130.0</td><td>元/吨</td></tr></table> 基本面数据 <table><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>月环比</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>再生铝合金锭产量(1月)</td><td>61.00</td><td>64.00</td><td>-3.0</td><td>-4.69%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>原生铝合金锭产量(1月)</td><td>20.93</td><td>30.33</td><td>-9.4</td><td>-30.99%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>废铝产量(1月)</td><td>76.09</td><td>76.40</td><td>-0.3</td><td>-0.41%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>未锻轧铝合金锭进口量(12月)</td><td>9.31</td><td>7.32</td><td>2.0</td><td>27.19%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>未锻轧铝合金锭出口量(12月)</td><td>2.55</td><td>3.06</td><td>-0.5</td><td>-16.67%</td><td>万吨</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>周环比</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>再生铝合金开工率</td><td>53.91</td><td>56.19</td><td>-2.3</td><td>-4.06%</td><td>%</td></tr><tr><td>再生铝合金开工率(大型企业)</td><td>64.53</td><td>67.31</td><td>-2.8</td><td>-4.13%</td><td>%</td></tr><tr><td>再生铝合金开工率(中型企业)</td><td>35.28</td><td>36.61</td><td>-1.3</td><td>-3.63%</td><td>%</td></tr><tr><td>再生铝合金开工率(小型企业)</td><td>12.20</td><td>12.74</td><td>-0.5</td><td>-4.24%</td><td>%</td></tr><tr><td>原生铝合金开工率</td><td>44.73</td><td>58.54</td><td>-13.8</td><td>-23.59%</td><td>%</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>周环比</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>再生铝合金锭周度社会库存</td><td>4.43</td><td>4.44</td><td>0.0</td><td>-0.23%</td><td>万吨</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>月环比</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>再生铝合金厂区成品库存</td><td>14.80</td><td>12.00</td><td>2.8</td><td>23.33%</td><td>万吨</td></tr><tr><td>再生铝合金厂区原料库存</td><td>27.80</td><td>26.30</td><td>1.5</td><td>5.70%</td><td>万吨</td></tr><tr><td></td><td>现值</td><td>前值</td><td>日环比</td><td>涨跌幅</td><td>单位</td></tr><tr><td>再生铝合金佛山日度库存量</td><td>28804</td><td>29168</td><td>-364</td><td>-1.25%</td><td>吨</td></tr><tr><td>再生铝合金宁波日度库存量</td><td>9244</td><td>9244</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>吨</td></tr><tr><td>再生铝合金无锡日度库存量</td><td>924</td><td>924</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>吨</td></tr></table> # 铝合金观点 昨日铸造铝合金价格跟随铝价上涨。供应端今年工厂停炉周期较往年延长，节后企业复产节奏偏缓，实际产量尚未恢复至节前正常水平，供应阶段性收缩。随着元宵节后企业全面复产，市场流通量预计逐步增加。需求端则表现相对疲软，高企的原料成本严重挤压下游利润，价格传导不畅，导致压铸企业采购以刚需补库、优先消化节前库存为主；不过节后终端复工有序推进，市场询价氛围逐渐回暖，贸易环节活跃度有所提升。进入3月，随着终端企业全面复工，需求环比改善的确定性增强，消费端将延续回升态势。库存方面，节后社会库存维持小幅去化态势，更多反映供应收缩而非需求旺盛。综合来看，短期市场将在供需双弱中延续区间震荡，主力合约参考区间22000-24000元/吨。节后市场的关键转折点在于下游复工节奏与订单恢复情况能否匹配供应的回升速度，以及废铝流通的改善程度；若终端订单出现阶段性放量，叠加原铝受宏观驱动强势运行，ADC12价格仍存在进一步上行空间。 数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。请仔细阅读报告尾端免责声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有。未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”。 知识图强，求实奉献，客户至上，合作共赢 关注微信公