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多家海外云厂Capex超预期，持续看好AI发展机遇

核心内容

本报告聚焦2024年8月电子行业动态，分析了半导体及消费电子板块的市场表现、行业新闻、重要公告及投资建议。整体来看，电子行业呈现分化态势，半导体指数上涨，部分细分板块如模拟IC、SoC、功率、碳化硅等表现亮眼，而PCB和被动元件板块则有所回调。多家海外科技大厂发布业绩，苹果、三星、AMD等公司二季度业绩及资本开支均超预期，推动市场对AI领域的持续看好。

主要观点

• 市场整体回调，半导体板块逆势上涨
  本周A股市场整体回调，但半导体指数上涨1.57%，表现优于其他电子子板块。其中，模拟IC板块涨幅最高，达0.3%，SoC板块涨幅达2.2%，功率板块上涨2.1%，碳化硅板块上涨1.03%。海外科技大厂如苹果、微软、AMD、三星等均发布业绩，其中AI相关业务成为主要增长点。

• AI成为2024年最强赛道，产业链机遇显著
  AI产业链相关公司被重点推荐，包括AI链（沪电股份、深南电路、工业富联、寒武纪）、AI+（立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、歌尔股份、蓝思科技、长盈精密、领益智造、华勤技术、恒玄科技）等。同时，AI配套及国产化主题也被视为重要投资方向。

• 海外大厂资本开支持续超预期，AI算力需求旺盛
  微软、亚马逊等海外云厂商资本开支超市场预期，推动AI算力投资持续增长。苹果发布AI技术报告，其大模型AFM在端侧和云侧均有布局，AI功能预计于10月上线。AMD在数据中心和AI软件方面表现突出，同时加大AI相关并购布局。

关键信息

一、市场走势

• A股整体表现
  沪深300指数跌0.73%，上证综指涨1.30%，深证成指跌0.51%，创业板指数跌1.28%，中信电子涨0.49%，半导体指数涨1.57%。

• 海外市场表现
  费城半导体指数跌9.71%，台湾半导体指数跌3.39%。

• 沪、深股通持仓变动
  立讯精密、工业富联、北方华创等公司被沪、深股通减持，但部分公司如京东方A、澜起科技、歌尔股份等仍保持较高持仓比例。

二、行业新闻

• 苹果业绩超预期，AI功能逐步上线
  FY2403苹果营收857.8亿美元，同比增长4.9%，净利润214.5亿美元，同比增长7.9%。Apple Intelligence预计10月上线，主要涉及书写工具、Siri、相册等功能。

• 微软AI驱动营收创历史新高
  FY2404微软营收647亿美元，同比增长15.2%，云业务收入368亿美元，同比增长21.5%。公司资本开支持续增长，指引下季度资本开支环比增加。

• AMD数据中心业务亮眼，AI布局加速
  AMD数据中心业务因云客户和企业客户对Instinct GPU和EPYC处理器需求强劲，推动营收增长。公司计划收购SiOAI，加速AI战略落地。

• 三星Q2业绩亮眼，利润增长超预期
  三星电子Q2营收同比增长23.42%，营业利润同比暴涨1458.2%，表现强劲。

三、板块跟踪

• 模拟IC板块
  上海贝岭、芯动联科、杰华特、思瑞浦等公司涨幅居前，国内模拟芯片公司一季度毛利率回升，基本面边际向好。

• 存储板块
  同有科技、朗科科技、佰维存储等公司领涨，主流存储和利基存储处于涨价通道，关注下游需求和后续涨价力度。

• 逻辑IC板块
  海光信息、国芯科技、龙芯中科等公司涨幅靠前，国产算力标的表现较好，算力是AI产业的底层支撑。

• SoC板块
  富瀚微、全志科技、乐鑫科技等公司涨幅明显，SoC板块经历两年调整后，需求逐步恢复，业绩有望超预期。

• 功率板块
  士兰微、新洁能、闻泰科技等公司涨幅居前，半导体行业回暖带动下游需求增长。

• 碳化硅板块
  东尼电子、晶升股份、三安光电等公司上涨，碳化硅上车渗透率提升，终端对高品质产品需求旺盛。

• 半导体设备板块
  中科飞测、精智达、精测电子、中微公司等公司涨幅靠前，设备板块估值性价比高，后续有望受益于大晶圆厂招标。

• 消费电子板块
  达瑞电子、锦富技术、福日电子等公司涨幅居前，AI赋能消费电子，叠加下半年旗舰机发布，需求有望回升。

• PCB板块
  本川智能、一博科技、威尔高等公司涨幅靠前，PCB板块整体下跌，但数通领域需求强劲，相关公司业绩有望高增。

• 被动元件板块
  商络电子、达利凯普、铜峰电子等公司领涨，板块受市场情绪影响回调，但三季度进入旺季，稼动率有望提升。

四、重要公告

• 金海通
  2024年半年度报告显示，公司营收和净利润均实现增长，营收同比增长6.79%，净利润同比增长89.73%。

• 芯动联科
  上半年营收同比增长42.04%，净利润同比增长38.07%，扣非净利润同比增长59.99%。

• 顺络电子
  上半年营收同比增长9.6%，净利润同比增长12.84%，扣非净利润同比增长11.1%。

• 工业富联
  公司拟回购2~3亿元股份，彰显对公司长期价值的信心。

五、投资建议

• 重点关注AI产业链及国产化机会
  推荐关注AI链、AI+、存储、AI配套等方向，包括沪电股份、深南电路、工业富联、寒武纪、立讯精密、鹏鼎控股、兆易创新、澜起科技、赛腾股份、通富微电、长电科技、北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、华海清科、芯碁微装等。

• 风险提示
  需关注需求不及预期、产能瓶颈、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、信息更新不及时等风险。

总结

本报告指出，AI作为2024年最强赛道，其产业链及国产化机会值得重点关注。海外科技大厂如苹果、微软、AMD、三星等均在AI领域取得显著进展，资本开支持续超预期，推动AI算力需求增长。A股电子板块整体表现分化，半导体指数逆势上涨，部分细分板块如模拟IC、SoC、功率、碳化硅等表现较好。建议投资者关注AI相关公司及国产化替代标的，同时注意行业风险因素。