> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢研纳克 (300797) 2025 年年报及 2026 年一季报点评总结 ## 核心内容 钢研纳克于2025年实现营收11.78亿元，同比增长7.29%，归母净利润1.56亿元，同比增长7.37%，毛利率和净利率分别提升至48.13%和11.54%。2026年第一季度，公司营收同比增长23.09%至2.70亿元，归母净利润同比增长46.66%至0.24亿元，毛利率和净利率也同步上升。 公司依托钢研集团，深耕金属材料检测领域，是该领域的先行者之一，业务覆盖高温合金等高性能材料检测，检测基地遍布全国，服务范围广泛。公司注重技术创新，已形成完整的检测技术体系，研发费用和研发费用率持续增长，显示其在技术研发上的投入力度。 ## 主要观点 - **业绩增长**：公司2025年及2026年第一季度业绩均实现增长，尤其是净利润率和毛利率显著提升。 - **业务布局优化**：公司通过扩建实验室、拓展检测服务品类、延伸检测产业链等方式优化区域布局，提升服务能力和市场占有率。 - **研发与创新**：公司持续加大研发投入，研发费用率提升，推动高端仪器产品开发，提升核心竞争力。 - **数字化转型**：公司积极推进数字化转型和智能化升级，提升全面质量保障服务能力。 - **市场空间扩大**：随着产业结构调整和新兴行业的发展，金属材料检测行业应用领域不断拓展，市场空间持续增长。 ## 关键信息 - **财务表现**： - 2025年营业收入：11.78亿元（+7.29%） - 2025年归母净利润：1.56亿元（+7.37%） - 2026Q1营业收入：2.70亿元（+23.09%） - 2026Q1归母净利润：0.24亿元（+46.66%） - 毛利率：2025年为48.13%（+1.29pcts），2026Q1为46.52%（+1.62pcts） - 净利率：2025年为11.54%（+0.49pcts），2026Q1为9.02%（+3.48pcts） - **财务指标**： - 总股本：382.73百万股 - 总市值：5,752.40百万元 - 流通股本：378.49百万股 - 流通市值：5,688.73百万元 - 市盈率（TTM）：35.24 - 市净率（PB）：4.26 - 净资产收益率（ROE）：1.75% - **盈利预测**： - 2026-2028年营业收入预计分别为14.51亿元、18.07亿元、22.60亿元 - 2026-2028年归母净利润预计分别为1.84亿元、2.25亿元、2.77亿元 - EPS预计分别为0.48元、0.59元、0.72元 - 对应2026-2028年PE分别为32倍、26倍、22倍 - **投资评级**：维持“买入”评级 ## 风险提示 - 公司品牌受损风险 - 核心人员流失风险 - 产品技术创新能力下降风险 ## 公司主要财务数据概览 | 年份 | 营业收入 (亿元) | 同比增速 (%) | 归母净利润 (亿元) | 同比增速 (%) | |----------|------------------|--------------|-------------------|--------------| | 2022年 | 8.00 | 16.22 | 1.15 | 35.22 | | 2023年 | 9.50 | 16.45 | 1.27 | 10.41 | | 2024年 | 11.00 | 15.60 | 1.46 | 15.37 | | 2025年 | 11.80 | 7.29 | 1.56 | 7.37 | | 2026Q1 | 2.80 | 23.09 | 0.25 | 46.66 | ## 产品结构 | 类别 | 数值 (亿元) | 占比 (%) | |------|-------------|----------| | 第三方检测服务 | 6.39 | 54 | | 工业分析仪 | 2.76 | 24 | | 腐蚀防护工程与产品 | 0.81 | 7 | | 标准物质/标准样品 | 0.99 | 8 | | 其他主营业务 | 0.83 | 7 | ## 期间费用情况 | 年份 | 财务费用 (亿元) | 销售费用 (亿元) | 管理费用 (亿元) | 研发费用 (亿元) | |------|------------------|------------------|------------------|------------------| | 2022 | 0.05 | 1.03 | 1.06 | 1.01 | | 2023 | 0.03 | 1.23 | 1.30 | 1.03 | | 2024 | 0.06 | 1.35 | 1.43 | 1.30 | | 2025 | 0.04 | 1.50 | 1.47 | 1.70 | | 2026Q1 | 0.02 | 0.36 | 0.39 | 0.41 | ## 投资建议 基于公司持续增长的业绩、优化的业务布局、研发能力的提升及数字化转型的推进，我们维持“买入”评级，认为公司未来表现有望优于沪深300指数。