20260522-中航证券-钢研纳克-300797.SZ-2025年年报及2026年一季报点评_业绩创新高_积极推进数字化转型以及战新产业业务拓展_6页_23mb

钢研纳克 (300797) 2025 年年报及 2026 年一季报点评总结

核心内容

钢研纳克于2025年实现营收11.78亿元，同比增长7.29%，归母净利润1.56亿元，同比增长7.37%，毛利率和净利率分别提升至48.13%和11.54%。2026年第一季度，公司营收同比增长23.09%至2.70亿元，归母净利润同比增长46.66%至0.24亿元，毛利率和净利率也同步上升。

公司依托钢研集团，深耕金属材料检测领域，是该领域的先行者之一，业务覆盖高温合金等高性能材料检测，检测基地遍布全国，服务范围广泛。公司注重技术创新，已形成完整的检测技术体系，研发费用和研发费用率持续增长，显示其在技术研发上的投入力度。

主要观点

• 业绩增长：公司2025年及2026年第一季度业绩均实现增长，尤其是净利润率和毛利率显著提升。
• 业务布局优化：公司通过扩建实验室、拓展检测服务品类、延伸检测产业链等方式优化区域布局，提升服务能力和市场占有率。
• 研发与创新：公司持续加大研发投入，研发费用率提升，推动高端仪器产品开发，提升核心竞争力。
• 数字化转型：公司积极推进数字化转型和智能化升级，提升全面质量保障服务能力。
• 市场空间扩大：随着产业结构调整和新兴行业的发展，金属材料检测行业应用领域不断拓展，市场空间持续增长。

关键信息

• 财务表现：

  • 2025年营业收入：11.78亿元（+7.29%）
  • 2025年归母净利润：1.56亿元（+7.37%）
  • 2026Q1营业收入：2.70亿元（+23.09%）
  • 2026Q1归母净利润：0.24亿元（+46.66%）
  • 毛利率：2025年为48.13%（+1.29pcts），2026Q1为46.52%（+1.62pcts）
  • 净利率：2025年为11.54%（+0.49pcts），2026Q1为9.02%（+3.48pcts）

• 财务指标：

  • 总股本：382.73百万股
  • 总市值：5,752.40百万元
  • 流通股本：378.49百万股
  • 流通市值：5,688.73百万元
  • 市盈率（TTM）：35.24
  • 市净率（PB）：4.26
  • 净资产收益率（ROE）：1.75%

• 盈利预测：

  • 2026-2028年营业收入预计分别为14.51亿元、18.07亿元、22.60亿元
  • 2026-2028年归母净利润预计分别为1.84亿元、2.25亿元、2.77亿元
  • EPS预计分别为0.48元、0.59元、0.72元
  • 对应2026-2028年PE分别为32倍、26倍、22倍

• 投资评级：维持“买入”评级

风险提示

• 公司品牌受损风险
• 核心人员流失风险
• 产品技术创新能力下降风险

公司主要财务数据概览

产品结构

期间费用情况

投资建议

基于公司持续增长的业绩、优化的业务布局、研发能力的提升及数字化转型的推进，我们维持“买入”评级，认为公司未来表现有望优于沪深300指数。