> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货周报总结（2026年1月4日） ## 核心内容概述 2026年1月4日发布的《国债期货周报》对近期国债期货市场走势进行了详细分析，并对未来市场趋势提出了判断。报告指出，本周国债期货市场整体呈现**震荡下行**的格局，收益率曲线形态**转陡峭**，TL合约**下破支撑平台**。整体来看，市场情绪偏空，机构配置类减仓加剧，超长端国债性价比逐渐显现。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场走势分析 - **震荡下行**：本周国债期货市场整体呈现震荡下行趋势，市场情绪偏空。 - **收益率曲线转陡峭**：长端利率波动加剧，短端相对稳定，显示市场对中长期利率的担忧。 - **TL合约下破支撑平台**：表明市场对长端国债的看空情绪增强。 ### 2. 中期趋势判断 - **大方向看震荡偏空**：基于以下原因： - 央行货币政策相对克制，市场流动性预期未明显宽松； - 通胀预期转变，市场对经济复苏的信心有所动摇； - 中长期资金入市导向，市场对资产配置需求有所变化； - 十五五政策预期未被证伪，市场对未来政策环境存在不确定性。 ### 3. 市场特征 - **短端稳定，长端承压**：短端利率受资金面宽松支撑，长端则因政策预期扰动而承压。 - **超长债利差回升**：30年与10年期国债利差回升至近两年高位，显示超长端国债的相对价值提升。 --- ## 关键信息 ### 1. 流动性与曲线跟踪 - **图7**：展示了流动性监控与收益率曲线的走势，进一步支持市场对长端利率承压的判断。 ### 2. 席位分析 - **12月29日量化卖出信号**：市场出现量化交易卖出信号，成交量放大。 - **私募与配置类机构减仓**：私募和配置类机构在当日均出现减仓行为，加剧市场压力。 - **超长端试仓意愿**：各类机构对超长端国债有小幅试仓意愿，显示其性价比逐渐显现。 ### 3. 报告声明与免责 - **专业投资者参考**：本报告仅供国泰君安期货专业投资者参考，不适用于非专业投资者。 - **信息来源与准确性**：报告信息来源于公开资料，但不保证其准确性、完整性或可靠性。 - **免责声明**：报告不构成具体投资建议，也不对投资者因使用报告内容而产生的损失负责。 --- ## 风险提示 - **货币政策力度不及预期**：若央行放松货币政策，可能对国债价格形成支撑。 - **权益市场情绪超预期**：若股市情绪好转，可能分流资金，对国债市场造成压力。 - **固收产品赎回超预期**：若市场出现大规模固收产品赎回，可能加剧国债市场的波动。 --- ## 附注 - **分析师声明**：报告观点为分析师个人见解，不代表公司立场。 - **版权声明**：本报告版权为国泰君安期货所有，未经授权不得复制、引用或修改。 --- ## 总结 本周国债期货市场震荡下行，收益率曲线转陡峭，TL合约下破支撑平台。中期趋势维持震荡偏空，主要受货币政策克制、通胀预期转变、资金入市导向及政策预期不确定性影响。市场特征上，短端利率稳定，长端承压，超长债利差回升，显示其价值逐渐显现。报告提醒投资者关注货币政策、权益市场情绪及固收产品赎回等风险因素，并强调本报告仅为专业投资者参考，不构成具体投资建议。