> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年3月财政数据总结 ## 核心内容 2026年一季度，中国财政运行呈现**结构性分化**的特点，**收入端稳步增长**，**支出端民生优先**。财政政策在“十五五”开局之年保持了适度扩张，但未采取强刺激措施，整体财政扩张力度略低于GDP增速。 ### 财政收入 - **全国一般公共预算收入**：61,613亿元，同比增长2.4%。 - **税收收入**：48,505亿元，同比增长2.2%，占财政收入的78.7%，主体地位稳固。 - **非税收入**：13,108亿元，同比增长2.9%，增速略高于税收收入。 - **财政收入弹性系数**：0.48，低于历史平均水平，显示减税降费政策持续发力。 ### 财政支出 - **全国一般公共预算支出**：74,706亿元，同比增长2.6%。 - **民生保障支出**：增长显著，如社会保障和就业支出（+9%）、卫生健康支出（+12.1%）。 - **债务付息支出**：3,223亿元，同比增长12.9%，成为支出压力点。 - **教育支出**：首次出现小幅下降（-0.3%），科技和农林水支出也出现下降（-3.7%、-6.8%）。 - **支出完成度**：创近5年同期最快，占全年预算的24.9%。 ## 主要观点 ### 收入端亮点与隐忧 - **亮点**： - **证券交易印花税**：增长78.1%，成为最大增长点，反映A股市场活跃度高。 - **进口环节税收**：增长12.9%，显示国内需求回暖。 - **增值税**：增长4.9%，与工业增加值增速匹配，体现生产活动恢复。 - **个人所得税**：增长10.5%，受居民收入增长和高收入群体带动。 - **隐忧**： - **企业所得税**：下降5.6%，受企业利润下滑影响。 - **房地产相关税收**：契税、土地增值税、耕地占用税均出现下降，反映房地产市场调整压力。 ### 支出端结构优化与压力 - **支出结构**：持续向民生保障倾斜，如社会保障、卫生健康、住房保障等。 - **债务付息支出**：增长12.9%，成为支出压力源。 - **政府性基金预算**：收入大幅下降（-16.2%），支出增长（+3.1%），收支缺口达12,636亿元，需依赖专项债弥补。 ## 关键信息 ### 财政政策特点 - **“更加积极的财政政策”**：体现在提高资金使用效率、政策协同、形成财政引导、金融放大、市场运作的传导机制。 - **广义财政**：收入69,364亿元，同比下降0.1%；支出95,093亿元，同比增长2.7%，收支缺口扩大11.1%。 - **广义赤字率**：约为8.1%，较2025年有所下降，显示财政政策发力强度略有放缓。 ### 土地财政压力 - **国有土地使用权出让收入**：5,176亿元，同比下降24.4%，是政府性基金收入下滑主因。 - **地方政府性基金收入**：6,602亿元，同比下降19.1%，收支矛盾突出。 - **政府性基金支出完成度**：仅17.2%，主因包括专项债时滞、土地出让收入下滑、超长期特别国债资金尚未落地。 ### 政策展望 - **继续实施积极财政政策**：支持经济稳定增长。 - **优化支出结构**：向民生保障、科技创新、绿色发展倾斜。 - **推进税制改革**：完善地方税体系，培育新的财政收入增长点。 - **防范债务风险**：优化债务结构，降低融资成本，推进债务置换。 - **盘活存量资产**：提高财政资金使用效率。 ## 风险提示 1. **财政政策落地不及预期**：若实物工作量低于预期，或经济下行压力加大，可能需要进一步扩围。 2. **隐性债务超预期增加**：统计口径不一、信息披露不足，增加监管难度和信用风险。 ## 图表说明 - **图1**：2026年3月一般公共预算收入增速快于支出增速。 - **图2**：税收收入分化，部分税种增长显著，如增值税、个人所得税。 - **图3**：非税收入增速回落，反映财政收入增长动力减弱。 - **图4**：地方财政支出下降，显示地方财政压力。 - **图5**：民生保障支出增速较快，体现财政对民生的重视。 - **图6**：地方政府性基金收入降幅平稳。 - **图7**：政府性基金支出下降，显示支出能力受限。 - **图8**：地方卖地收入相对不足，土地财政依赖度下降。 - **图9**：广义财政收入增速快于支出增速。 - **图10**：广义财政收支差额边际扩大。 - **图11**：广义赤字率创新高，显示财政政策扩张力度加大。 - **图12**：中央财政延续加杠杆扩张态势。 ## 总结 2026年一季度，财政政策在**稳增长、惠民生、防风险**之间寻求平衡，收入端增长动力分化，支出端优先保障民生。土地财政压力持续，政府性基金收支缺口扩大，需依赖专项债补充。财政政策未来将更注重**资金使用效率**和**结构优化**，以实现高质量发展。同时，需警惕**财政政策落地不及预期**和**隐性债务风险**。