> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝早报-2026年4月24日总结 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年4月24日发布的沪铝早报，内容涵盖铝市场基本面、期现价差、库存变化、供需平衡以及相关利多利空因素分析。 ## 主要观点 ### 基本面分析 - **供应端**：受碳中和政策影响，国内铝行业产能扩张受到严格控制，预计供应将逐渐达到上限。 - **需求端**：下游需求表现不强劲，房地产行业依然疲软，整体需求增长有限。 - **宏观情绪**：短期市场情绪波动较大，对铝价形成一定压制。 ### 技术面分析 - **盘面**：收盘价位于20日均线上方，且20日均线呈上升趋势，技术面偏多。 - **基差**：现货价格为24760元/吨，基差为-190元，显示现货贴水期货，偏空。 - **主力持仓**：主力净持仓为多头，且多头持仓有所减少，整体偏多。 ### 库存变化 - **上期所铝库存**：较上周增加4022吨，达到478354吨，库存变化中性。 - **LME库存**：较前一日减少2225吨，为378,825吨。 - **SHFE库存**：较上周减少26028吨，为240,456吨。 - **社会库存**：整体保持稳定，未出现明显波动。 ## 关键信息 ### 利多因素 1. **碳中和政策**：限制产能扩张，有助于长期稳定铝价。 2. **地缘政治影响**：俄乌冲突对俄铝供应造成扰动，间接支撑铝价。 ### 利空因素 1. **全球经济疲软**：高铝价可能抑制下游消费，拖累需求。 2. **出口退税取消**：铝材出口面临成本压力，影响市场信心。 ### 逻辑分析 当前市场处于“降息”与“需求疲软”之间的博弈状态，投资者需关注宏观经济变化对铝价的影响。 ## 供需平衡 ### 中国年度供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 产量 | 净进口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|----------|------------|----------|----------| | 2018 | 3609 | 7.03 | 3615.03 | 3662.63 | -47.6 | | 2019 | 3542.48 | -0.64 | 3541.84 | 3610.44 | -68.6 | | 2020 | 3712.44 | 105.78 | 3818.22 | 3816.92 | 1.3 | | 2021 | 3849.2 | 150.33 | 3994.63 | 4008.83 | -14.2 | | 2022 | 4007.33 | 46.55 | 4053.88 | 4083.86 | -29.98 | | 2023 | 4151.3 | 139.24 | 4290.51 | 4294.81 | -4.3 | | 2024 | 4312.27 | 196.16 | 4502.5 | 4487.5 | 15 | | 2025 | 4392.25 | 223.98 | 4621.1 | 4601.14 | 19.96 | 从表中可以看出，近年来中国铝行业供需逐步趋于平衡，2025年供需差为19.96万吨，显示行业正逐步恢复健康。 ## 预期展望 - 铝价预计将**震荡偏强**运行，主要受碳中和政策推动。 - 需关注**中东事件**对全球市场的影响，可能带来新的不确定性。 - 建议投资者关注政策动向及全球经济变化，谨慎操作。 ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改或传播。 - 报告基于公开资料及实地调研，不构成投资建议。 - 报告观点不代表公司立场，仅供参考。