> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 胜宏科技2025年业绩总结及未来展望 ## 核心内容概览 胜宏科技（300476.SZ）在2025年实现了业绩的大幅增长，营收和净利润均创下历史新高。公司通过精准卡位AI算力基础设施的爆发窗口期，成功将高毛利AI订单转化为主要收入来源，展现出强大的战略执行力和技术实力。 ## 主要观点 - **业绩爆发**：2025年，胜宏科技营收达192.92亿元，同比增长近80%；归母净利润达43.12亿元，同比增长273.52%。 - **高毛利AI业务崛起**：AI与高性能计算（AI & HPC）业务在前三季度收入占比达41.5%，成为公司利润增长的核心驱动力。 - **毛利率显著提升**：2025年整体毛利率达到35.22%，同比提升12.5个百分点，显示产品附加值提升。 - **研发投入加大**：2025年研发投入达7.8亿元，同比增长超70%，表明公司对技术升级的重视。 - **海外收入大幅增长**：2025年海外收入为148.21亿元，同比增长126.88%，占总营收比重达76.83%，凸显国际化战略成效。 - **未来投资计划**：公司计划2026年投资不超过200亿元，主要用于新厂房建设、设备购置及自动化产线升级，显示出对AI算力基础设施的长期布局。 ## 关键信息 ### 2025年财务数据 | 项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 同比增减 | 2023年（元） | |------|--------------|--------------|----------|--------------| | 营业收入 | 19,292,313,457.36 | 10,731,469,489.88 | 79.77% | 7,931,247,607.02 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 4,311,988,274.40 | 1,154,431,097.85 | 273.52% | 671,346,370.08 | ### AI业务表现 - AI与高性能计算业务成为公司收入增长的主要引擎。 - 产品技术壁垒高，应用于AI训练与推理服务器的核心模组，具有高单价与高毛利特征。 - 公司已具备100层以上高多层板制造能力，成为全球首批实现6阶24层HDI大规模量产的企业。 ### 海外战略进展 - 公司加速推进“中国+东南亚”双基地战略，已在泰国、越南建立成熟产能，并完成对马来西亚SunPower的收购。 - 海外收入占比大幅提升，达到76.83%，较上年增长16个百分点。 - 通过高性能产品赢得多家海外AI巨头订单，实现收入与市场份额的双增长。 ### 2026年投资计划 - 2026年投资总额不超过200亿元，其中固定资产投资不超过180亿元，用于新厂房、设备及自动化产线升级。 - 股权投资不超过20亿元，用于拓展产业链上下游资源。 - 投资计划显著高于2025年的30亿元，显示出公司对AI算力基础设施的强烈信心与扩张决心。 ### 资金来源与挑战 - 截至2025年末，公司账面货币资金仅32.8亿元，距离200亿元投资目标仍有较大差距。 - 公司背负60多亿元有息负债，需通过融资手段（如港股上市）筹集资金以支撑未来扩张。 ## 结语 胜宏科技凭借在AI算力基础设施领域的技术积累与市场布局，成功实现了从传统PCB制造向高端制造的转型。其业绩的爆发不仅源于AI业务的快速成长，也得益于海外市场的开拓与研发投入的加大。未来，公司将继续加大投资力度，以巩固其在全球AI算力产业链中的地位，成为该领域的基石供应商。