> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 保险行业资金运用余额点评（2026Q2） ## 核心内容 2026年第二季度末，中国保险行业资金运用余额达到40.8万亿元，同比上涨12.7%，环比增长3.5%，保持双位数增长态势。其中，人身险公司资金运用余额为36.9万亿元，同比增长13.1%，环比增长3.7%；财产险公司资金运用余额为2.5万亿元，同比增长8.0%，环比增长2.5%。人身险公司资金规模占据行业主体，其持续流入的负债端现金流支撑了资产端的稳健扩张。 ## 权益资产配置提升 保险资金在权益资产上的配置显著增加，股票+基金合计配置余额达到6.4万亿元，环比增长8.3%，占资金运用余额的16.2%，环比提升0.7个百分点。其中，股票余额为4.1万亿元，环比增长6.9%，占比10.4%；证券投资基金余额为2.3万亿元，环比增长10.9%，占比5.8%。权益市场在Q2显著上涨，推动险资配置比例提升，进一步增强资产端对权益市场的业绩弹性。 ## 债券配置稳定，银行存款及其他资产占比下降 2026Q2末，保险行业债券配置余额达到19.9万亿元，环比增长3.6%，占比50.5%，保持高位稳定。银行存款余额环比下降1.3%，占比降至7.7%；其他类资产占比下降0.1个百分点至17.9%。在长端利率低位运行的背景下，险资仍倾向于通过债券配置拉长久期、稳定收益，同时减少对非标准化资产的依赖。 ## 人身险与财产险权益配置均提升 - 人身险公司股票/基金配置占比分别达到10.5%和5.6%，环比分别提升0.3个百分点和0.4个百分点，合计占比升至16.1%，较26Q1提升0.7个百分点。 - 财产险公司股票+基金合计配置占比提升至18.4%，环比提升0.9个百分点。 ## 投资建议与标的 短期来看，保险行业资负两端均面临高基数压力，投资端同比增速可能放缓，负债端增长亦有边际放缓趋势。但经过前期调整，板块估值已具备吸引力，头部险企的负债质量与资产配置能力持续优化，建议关注其长期配置价值。 **建议关注的标的：** - 中国平安（601318，买入） - 中国太保（601601，买入） - 中国人保（601319，买入） - 中国人寿（601628，买入） - 新华保险（601336，买入） - 阳光保险（06963，买入） - 中国太平（00966，未评级） ## 风险提示 - 长端利率下行超预期 - 权益市场大幅波动 - 寿险渠道改革成效不及预期 - 居民收入不及预期 - 监管政策变化风险 - 产品结构转型不及预期 ## 行业评级 - **看好（维持）** - **国家/地区：** 中国 - **行业：** 非银行金融行业 - **报告发布日期：** 2026年08月17日 ## 投资评级定义 - **买入：** 相对强于市场基准指数收益率15%以上 - **增持：** 相对强于市场基准指数收益率5%～15% - **中性：** 相对市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - **减持：** 相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - **未评级：** 未在研究覆盖范围内 - **暂停评级：** 存在利益冲突或重大不确定性 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供其客户使用。报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性和完整性。报告中的观点和建议不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。 ## 东方证券研究所 - **地址：** 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话：** 021-63325888 - **传真：** 021-63326786 - **网址：** www.dfzq.com.cn