> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕市场分析总结（2026年8月27日） ## 核心内容 本报告由大越期货投资咨询部王明伟撰写，主要分析了菜粕市场的近期走势、供需情况及影响因素。报告指出，菜粕市场短期维持震荡格局，主要受国内水产养殖需求回升及加拿大油菜籽进口恢复影响，同时需关注中加贸易关系发展及进口油菜籽到港量变化。 ## 主要观点 - **价格走势**：菜粕期货RM2611近期维持在2300至2360区间震荡，现货价格跟随波动，维持高升水。 - **供需格局**：国内菜粕需求进入旺季，库存低位支撑盘面，同时进口油菜籽到港增多，预计对菜粕市场形成一定压力。 - **技术面**：价格位于20日均线上方且趋势向上，偏多信号。 - **基差情况**：现货价格2420，基差106，升水期货，偏多。 - **持仓变化**：主力合约空单减少，资金流入，偏空。 - **市场逻辑**：市场主要关注国内水产养殖需求及加拿大油菜籽进口到港预期，供需两旺格局下维持震荡。 ## 关键信息 ### 1. 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，需求端继续回升，支撑盘面预期。 - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。 - 全球油菜籽产量保持增产，其中加拿大产量高于预期。 - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相对抵消，中东紧张局势升级，对大宗商品有支撑。 ### 2. 多空因素 - **利多因素**： - 中国菜粕五一节后需求进入旺季。 - 油厂菜粕库存无压力。 - **利空因素**： - 国产油菜籽收割上市。 - 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口已恢复正常。 ### 3. 基本面数据 - **国内社会库存**：30.61吨，较上周减少2.14%，同比减少5.75%，显示库存低位支撑。 - **豆菜粕价差**：维持高位，豆粕2701合约与菜粕2611合约价差在767至816元/吨之间波动。 ### 4. 供需平衡表 | 时间 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求量 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 | |--------|----------|--------|----------|------------|--------|----------|------------| | 2025年 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 | - 2025年菜粕总供给量为10885.8吨，饲料需求为9910吨，期末库存为975.8吨，库存消费比为9.85，显示供需偏紧。 ### 5. 仓单数据 | 日期 | 仓单（较上日） | |------------|----------------| | 8月18日 | 166 (0) | | 8月19日 | 4638 (+4472) | | 8月20日 | 6238 (+1600) | | 8月21日 | 6238 (0) | | 8月24日 | 6238 (0) | | 8月25日 | 5546 (-692) | | 8月26日 | 3566 (-1980) | - 仓单数据波动较大，8月19日大幅增加，8月26日显著回落，反映市场情绪变化。 ### 6. 进口情况 - **进口油菜籽到港量**：8月继续减少，进口成本小幅波动。 - **油厂入榨量**：小幅回落，显示加工需求有所减弱。 - **油厂库存**：维持偏高位，菜粕库存小幅回落，表明市场供应压力有所缓解。 ## 风险提示 - **下行风险**：国内水产养殖需求短期转淡、进口油菜籽到港增多。 - **上行风险**：中加贸易关系进一步改善、国内需求持续回升。 ## 结论 菜粕市场短期维持震荡格局，受国内需求旺季和加拿大油菜籽进口恢复影响，但需警惕进口量增加及需求转淡的风险。投资者应密切关注中加贸易关系进展及进口油菜籽到港情况，同时注意市场供需变化。