20260329-光大期货-光期能化_2026年二季度PVC策略报告_16页_1mb

PVC 2026年二季度策略报告总结

核心内容

本报告分析了2026年二季度PVC市场的基本面、供需格局、库存变化及价格走势，指出PVC市场正处在一个震荡寻底的阶段，远期结构缓慢改变。报告重点围绕供应、需求、库存、基差及出口等关键因素展开，对市场走势提出相应的策略建议，并提示相关风险。

主要观点

供应端

• 一季度PVC价格迅速拉升，电石法利润同步修复，氯碱利润较2月中旬明显改善。
• 电石法利润的修复将促进开工维持高位，春检期间除乙烯法外的装置预计高负荷运行，产量将紧贴50万吨/周的供应上限。
• 新增投产不多，供应维持高位，短期内难以显著下降。

需求端

• 一季度房地产施工和竣工面积持续负增长，国房景气度指数维持在紧缩区间，拖累PVC内需。
• 房地产市场受政策支持，预计将保持稳定，但需求恢复仍需时间。
• 二季度4-5月份仍处于旺季，下游开工率预计有所回升，但6月后随着房地产施工进入淡季，管材和型材开工率将逐步下降。

出口端

• 一季度受关税政策真空期影响，市场出现抢出口行为，出口量同比大幅增加。
• 二季度初取消PVC出口退税，对出口形成一定压制，但海外PVC装置负荷较低，我国供应受影响较小，出口空间仍有望打开。
• 预计二季度出口将维持在45万吨/月的水平。

库存情况

• 一季度企业库存向社会转移，但出口表现良好，下游开工率维持高位，导致总库存开始下降。
• 二季度供应维持高位，出口仍保持良好，预计库存将继续缓慢下降，炼厂库存压力不高。

基差走势

• 基差维持低位运行，基本面未有实质性改变。
• 期货价格弹性不足，整体表现偏弱。

关键信息

• 价格走势：一季度PVC价格受美伊以冲突影响上行，但对电石法影响有限，价格弹性不足。
• 出口表现：一季度出口放量，二季度预计维持高位，出口仍对市场形成支撑。
• 库存变化：库存逐步降低，炼厂库存压力不大，市场整体去库趋势明显。
• 策略建议：PVC市场整体以震荡为主，出口对内需形成一定补充，但需关注出口订单兑现情况及中东局势动态。
• 风险提示：原材料价格大幅波动可能对市场产生较大影响。

数据支持

• 供应端数据来源：钢联、光大期货研究所
• 需求端数据来源：iFind、钢联、光大期货研究所
• 出口数据来源：中华人民共和国海关总署、光大期货研究所
• 库存与基差数据来源：钢联、iFind、光大期货研究所

研究团队简介

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，拥有十余年期货衍生品市场研究经验，多次获得优秀分析师称号。
• 杜冰沁：光大期货研究所能源化工研究总监，深入研究产业链上下游，撰写多篇深度报告。
• 邱艺琳：光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，擅长数据分析与逻辑分析，多次在主流财经媒体发表观点。
• 彭海波：光大期货研究所甲醇、丙烯、纯苯、聚烯烃、PVC分析师，具备金融理论与产业操作结合的经验。

联系方式

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