20260611-国泰海通-国泰海通_晨报260612_策略_宏观_医药_4页_547kb

报告摘要

本报告由国泰海通证券研究所发布，涵盖策略、宏观和医药三个板块，分别分析了当前市场景气度、美国通胀走势以及血液瘤领域最新研究进展。整体内容聚焦于产业趋势、价格波动及医药研发动态，为投资者和行业观察者提供了多维度的市场洞察。

新兴产业景气延续：
- 全球AI算力投资提速，推动半导体销售额同比大幅增长。
- 中国半导体销售额同比+78.3%，集成电路出口额同比+90.0%，表现亮眼。
- AI产业链科技硬件价格持续上涨，DRAM DDR5/DDR4/DDR3价格环比分别+3.6%、+3.2%、+6.6%。
周期资源价格分化：
- 原油价格上涨，布伦特原油期货结算价环比+1.1%。
- 有色板块中，黄金价格受加息预期影响明显下跌（COMEX黄金环比-5.0%），工业金属铜、铝价格小幅上涨。
- 煤炭价格环比+1.3%，电厂日耗回升。
内需消费承压：
- 地产销售边际改善，30大中城市商品房成交同比+14.5%，10大重点城市二手房销售同比+32.0%。
- 乘用车销量降幅收窄，日均零售销量同比-13.0%，库存预警指数为57.9%，仍高于荣枯线。
- 服务消费中，上海迪士尼拥挤度同比+27.8%，电影票房同比-32.2%，显示消费意愿仍偏弱。
人流物流表现：
- 长途出行活跃度下降，国内航班执飞架次同比-12.2%。
- 公路与铁路货运量同比+2.0%和+2.4%，快递业务保持稳定增长。
- 海运价格分化，SCFI指数环比+6.0%，BDI指数环比-7.5%。

美国5月通胀数据：
- 同比破“4%”，达4.2%，但环比增速仅为0.2%，低于预期。
- 能源分项保持坚挺，但食品、核心商品和服务分项环比增速均回落。
- 通胀数据未进一步推动市场对美联储加息的担忧。
核心通胀压力温和：
- 汽车与住房价格维持稳定。
- 二手车与新车价格环比波动不大，住房租金增速回归正常区间。
- 油价上涨未明显传导至其他分项，机票价格未显著上升。
- 特朗普关税政策带来的通胀基数效应可能缓解2026年通胀压力。
美联储加息展望：
- 6月议息会议是关注重点，沃什的政策表态具有不确定性。
- 尽管市场流动性冲击压力较大，但美联储年内加息门槛仍高。
- 选举年加息可能面临政治阻力，政策倾向需进一步观察。

2026年ASCO与EHA会议亮点：
- ASCO年会于5月29日至6月2日在美国芝加哥举行，EHA摘要于5月12日公布。
- 会议集中呈现血液瘤领域的突破性数据与关键临床试验进展。
多发性骨髓瘤（MM）领域进展：
- 强生：MajesTEC-9将疾病进展或死亡风险降低71%，Teclistamab组≥CR率达65.9%。
- Kelonia Therapeutics：KLN-1010实现100% MRD阴性，安全性良好。
- 科济药业：CT0596在MM及浆细胞白血病中展现良好早期疗效，4周内全部MRD阴性，无严重不良反应。
慢性淋巴细胞白血病（CLL）研究进展：
- 百济神州：zanu+sonro疗效优于BTKi单药，uMRD4阴性率达99%。
- 诺诚健华：ICP-248联合奥布替尼显示初步疗效，125mg剂量组uMRD率显著提升至46.2%。
AML+MDS领域进展：
- 诺诚健华：ICP-248+阿扎胞苷联合疗法在初治MDS患者中ORR达100%，AML患者中复合完全缓解率81.8%。
- 康方生物：AK117（CD47）+aza+vene疗法在TNAML中ORR达80%，uMRD 46.7%。
in vivo CAR-T疗法进展：
- Kelonia Therapeutics：KLN-1010在18名MM患者中实现100%应答，6名随访患者中4名检测未见癌症迹象。
- 传奇生物：LB2501在12名R/R B-NHL患者中表现良好，6例接受2剂量组均达到客观缓解，5例完全缓解。