> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券行业 2026 年一季报综述总结 ## 核心内容 2026年一季度，证券行业整体表现亮眼，实现营收与归母净利润的高增长。43家上市券商合计实现营业收入1514.23亿元，同比增长31.2%；归母净利润608.46亿元，同比增长16.4%。ROE（加权）平均为1.77%，较同期提升0.18个百分点。这表明证券行业在市场交投活跃的背景下，实现了盈利的显著提升。 ## 主要观点 ### 1. 业绩驱动因素 - **自营投资**：通过股债多元策略的综合运用，自营投资成为业绩增长的核心动力，投资收益同比增长16.4%，占营收比重达37.5%。 - **财富管理**：市场交投活跃度大幅提升，带动了经纪业务和信用业务的高增长。经纪业务收入475.9亿元，同比增长44.0%；利息净收入149.26亿元，同比增长87.2%。 - **投行与资管业务**：投行业务收入同比增长32.5%，资管业务收入同比增长27.4%，显示行业在转型过程中展现出较强的修复韧性。 ### 2. 资本实力与竞争格局 - 行业总资产和净资产规模分别增长至16.78万亿元和2.93万亿元，同比增长9.0%和3.8%。 - 头部券商在资本实力和盈利能力方面表现突出，前三家券商合计营收占比达34%，前五家券商占比达46%，前十家券商占比达68%，行业向头部集中趋势明显。 ### 3. 转型与创新 - 行业正从传统通道型轻资产业务向重资本化模式转型，自营投资、场外衍生品、做市交易等资本消耗型业务成为增长重点。 - **金融科技**：AI技术的应用成为行业智能化转型的核心驱动力，提升业务效率与客户体验。 - **跨境业务**：通过全球布局和协同效应，券商在国际市场上获得新的增长空间。 ## 关键信息 ### 财务表现 - 2026Q1，43家上市券商的主营业务收入全面上涨，其中： - 经纪业务收入475.9亿元，同比增长44.0% - 投行业务收入88.5亿元，同比增长32.5% - 资管业务收入135.1亿元，同比增长27.4% - 利息业务收入149.3亿元，同比增长87.2% - 投资收益567.4亿元，同比增长16.4% ### 重点公司表现 - **中信证券**：营收231.55亿元，同比增长40.91%；归母净利润102.16亿元，同比增长56.09% - **国泰海通**：营收162.32亿元，同比增长58.91%；归母净利润63.88亿元，同比下滑47.82% - **广发证券**：营收116.82亿元，同比增长64.33%；归母净利润47.07亿元，同比增长70.73% - **华泰证券**：营收104.22亿元，同比增长41.48%；归母净利润48.00亿元，同比增长31.79% - **中金公司**：营收88.25亿元，同比增长54.26%；归母净利润35.77亿元，同比增长75.19% - **中信建投**：营收76.96亿元，同比增长62.26%；归母净利润36.67亿元，同比增长99.03% ### 业务结构 - 2026Q1，各主营业务在营收中的占比分别为： - 经纪业务：31.4% - 投行业务：5.8% - 资管业务：8.9% - 利息业务：9.9% - 投资业务：37.5% ## 投资建议 维持行业“优于大市”评级，主要基于以下理由： - 市场持续活跃，两融余额增长，主要股指上行，驱动券商估值与盈利双击。 - **重点推荐**： 1. **龙头券商**：如中信证券、华泰证券，因其业绩布局全面、业绩韧性较强。 2. **高弹性标的**：如东方证券，其权益弹性突出，业绩有望充分释放。 3. **流量变现能力强的券商**：如东方财富，其经纪&两融市占率持续提升。 4. **估值低位、战略焕新、协同预期强的券商**：如兴业证券。 ## 风险提示 - **盈利预测偏差**：市场波动可能导致实际业绩与预测存在偏差。 - **二级市场大幅波动**：市场行情变化可能影响券商的盈利能力和估值。 - **政策风险**：监管政策变化可能对行业产生不利影响。 - **创新业务推进不及预期**：科技与跨境业务的发展可能受市场环境和政策支持影响。 ## 总结 2026年一季度，证券行业在市场交投活跃和政策利好下实现了营收和净利润的双增长，核心业务如自营投资、财富管理、投行与资管业务表现突出。行业向头部集中趋势明显，龙头券商凭借资本、投研和渠道优势持续领跑。未来，随着市场活跃度的延续、政策的持续支持以及科技与跨境业务的深化发展，证券行业有望维持高景气态势。