20230615-国海证券-铜电镀行业动态研究_产业合作加强_中试验证加速_4页_331kb

铜电镀行业动态研究总结

行业动态

• 近期表现：光伏设备2023年1-12月累计跌幅293%，跑输沪深300指数（-85%）。
• 关键事件：
  • 2023 年 6 月，罗博特科举办单体 GW 级光伏电池铜电镀设备出货仪式，设备产能提升至1GW，占地面积减少20%，适用于多种高效电池工艺。
  • 产业链深化合作：
    1. 罗博特科与国电投集团签署战略合作协议，共建铜栅线 HJT 电池 VDI 电镀方案。
    2. 东威科技与国电投集团、新能源公司达成铜栅线异质结电池垂直连续电镀解决方案合作。
    3. 海源复材联合芯碁微装、广信材料在 SNEC 签署 N 型电池铜电镀技术合作协议。

中试验证进展

• 技术方向：
  • 图形化环节：油墨+LDI技术产业化进展较快，掩膜光刻技术供应链具备优势。
  • 电镀环节：VDI 方案在生产节拍、客户验证方面领先，水平电镀方案仍需关注。
• 中试成熟度：
  • 当前中试线逐步稳定，但存在产能匹配问题。
  • 对成本与良率的优化要求仍需提升：
    ▶ 成本压力源于设备与材料高投入
    ▶ 客户对量产阶段良率标准要求持续存在

投资建议

• 推荐评级：首次覆盖光伏设备行业“推荐”评级。
• 重点推荐标的：
  • 罗博特科（VDI 电镀环节领先）
  • 芯碁微装（LDI 技术优势）
  • 广信材料（油墨类材料具备技术优势）

风险提示

• 外部风险：设备/材料验证进度不及预期；HJT 产能建设受抑；行业竞争加剧。
• 内部因素：下游客户接受程度待观，重点公司业绩兑现存在不确定性。