> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油周报 (SC) 总结 ## 核心内容 2026年5月第一周，国际油价因地缘政治降温而出现剧烈回落。尽管OPEC+宣布增产以平衡供需，但霍尔木兹海峡航运受限及伊朗与美国的谈判僵局加剧了市场供应担忧，导致油价高位跳水。SC原油周度下跌9.37%，Brent原油下跌11.86%，WTI原油下跌9.53%。整体来看，短期地缘风险溢价消退，中长期供需格局趋于宽松。 ## 主要观点及策略概述 - **供给（中长期）**：偏多，EIA预计2026年全球产量为10160万桶/日，OPEC+4月产量为3319万桶/日，IEA预计全年产量为10220万桶/日。 - **需求（中长期）**：中性，EIA预计2026年全球需求为10420万桶/日，OPEC预计为10633万桶/日，IEA首次明确全年需求同比收缩。 - **库存（短期）**：中性，美国商业原油库存小幅下降，但精炼油库存下降幅度较大。 - **产油国政策（中长期）**：中性，OPEC+增产20.6万桶/日，但地缘政治局势仍不稳定。 - **地缘政治（短期）**：偏多，美伊谈判陷入僵局，伊朗导弹反击美军基地，局势升级。 - **宏观金融（短期）**：偏空，美国4月CPI数据超预期，延后美联储降息节奏。 - **投资观点**：看多，地缘冲突引发供应锐减，库存趋紧，油价高位波动。 ## 交易策略 - **单边**：回落做多 - **套利**：观望 - **风险关注**：OPEC+减产政策变动、中东地缘局势扰动、美国政策不确定性 ## 周度数据变动回顾 | 油品 | 最新 | 上周 | 涨跌(幅) | |------------------|--------|--------|----------| | SC原油(元/桶) | 581.0 | 641.1 | -9.37% | | Brent原油(美元/桶)| 91.89 | 104.25 | -11.86% | | WTI原油(美元/桶) | 87.76 | 97.00 | -9.53% | | Nymex汽油(美元/加仑)| 3.0469 | 3.3545 | -9.17% | | ICE柴油(美元/吨) | 1014.00 | 1107.75 | -8.46% | | FU高硫燃料油(元/吨)| 3771 | 4103 | -8.09% | | LU低硫燃料油(元/吨)| 4600 | 5028 | -8.51% | | 数据类型 | 最新 | 上周 | 涨跌(幅) | |------------------|-----------|-----------|----------| | 美国原油库存 | -332.7万桶 | -786.3万桶 | -0.97% | | 俄克拉荷马州库欣原油库存 | -279.4万桶 | -160.4万桶 | -12.72% | | 精炼油库存 | -210.7万桶 | -102.4万桶 | -0.65% | | 汽油库存 | -257.2万桶 | -241.2万桶 | -1.82% | | 柴油库存 | -1506.64万桶 | -1557.31万桶 | -3.25% | | 中国油品库存 | 原油港口库存 | 2634.9万吨 | 2683.7万吨 | -1.82% | | 汽油商业库存 | 1209.88万吨 | 1198.4万吨 | 0.96% | | 柴油商业库存 | 1506.64万吨 | 1557.31万吨 | -3.25% | | 炼厂开工率 | 中国主营炼厂 | 66.31% | 66.9% | | 中国独立炼厂 | 43.99% | 43.17% | 82.00% | | 美国炼厂开工率 | 94.5% | 91.6% | 290.00% | | 日本炼厂开工率 | 82.1% | 80.3% | 180.00% | ## 期货市场数据 - **SC原油**：本周收盘价为581元/桶，周度下跌60.1元/桶。 - **Brent原油**：本周收盘价为91.89美元/桶，周度下跌12.36美元/桶。 - **WTI原油**：本周收盘价为87.76美元/桶，周度下跌9.24美元/桶。 - **SC跨月价差**：M1-M12为-19.8元/桶，M1-M2为-9.37元/桶。 - **Brent跨月价差**：M1-M2为0.1美元/桶，M1-M12为12.75美元/桶。 - **WTI跨月价差**：M1-M2为2.04美元/桶，M1-M12为13.66美元/桶。 - **内外价差**：SC-Brent为-2.54美元/桶，SC-WTI为-6.67美元/桶。 - **RBOB汽油**：本周下跌9.17%，跨月价差M1-M12为0.15美元/加仑。 - **高硫燃料油**：本周下跌8.09%，跨月价差为450元/吨。 - **低硫燃料油**：本周下跌8.51%，跨月价差为-210元/吨。 - **欧洲柴油**：本周下跌8.46%，跨月价差为140美元/吨。 - **欧洲汽油**：本周下跌15%，跨月价差为-10美元/桶。 ## 原油供需基本面数据 - **全球原油产量**：4月预计为10160万桶/日，较4月预测下降270万桶/日。 - **OPEC+产量**：4月为3319万桶/日，较3月下降174万桶/日。 - **IEA产量预测**：2026年全年为10220万桶/日，较4月预测下降240万桶/日。 - **沙特产量**：4月降至1990年以来最低，为7700千桶/日。 - **阿联酋**：已退出OPEC配额约束。 - **俄罗斯**：4月产量降至905.7万桶/日。 - **伊朗产量**：4月为3180千桶/日。 - **伊拉克产量**：4月为1700千桶/日。 - **科威特产量**：4月为1100千桶/日。 - **利比亚产量**：4月为1600千桶/日。 - **阿巴西产量**：4月为4100千桶/日。 - **美国产量**：截至5月22日当周为1371.5万桶/日，保持高位稳定。 - **美国原油出口**：444万桶/日，环比减少116.4万桶/日。 - **美国原油进口**：555万桶/日，环比增加8万桶/日。 - **美国钻井平台数**：562口，前值为558口。 ## 裂解价差 - **WTI汽油裂解价差**：维持高位，2026年5月为30美元/桶。 - **欧洲汽油裂解价差**：2026年5月为24美元/桶。 - **WTI柴油裂解价差**：2026年5月为65美元/桶。 - **欧洲柴油裂解价差**：2026年5月为48美元/桶。 - **航煤裂解价差**：维持高位，2026年5月为25美元/桶。 - **新加坡航煤裂解价差**：2026年5月为30美元/桶。 - **新加坡燃料油裂解价差**：2026年5月为-5美元/桶。 ## 总结 整体来看，2026年5月第一周，国际油价因地缘政治降温及OPEC+增产政策而大幅回落。尽管中长期供给偏多，但短期地缘局势仍对市场造成扰动。需求方面，中长期维持中性，而IEA首次明确全年需求同比收缩。库存方面，美国商业原油库存小幅下降，但精炼油库存下降明显。期货市场数据表明，SC原油与国际原油价差扩大，内外价差维持高位。裂解价差方面，汽柴油裂解价差维持高位，航煤裂解价差高位回落。整体市场趋势偏多，但需密切关注OPEC+政策变动及地缘政治局势。