> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 跨市套利跟踪总结（2026/06/10） ## 核心内容概述 本文档提供了多种金属（铜、锌、铝、镍、铅）在2026年6月10日的跨市套利跟踪分析，包括进口盈亏、价差走势、库存比值、基差变化等关键指标，旨在分析不同市场间的价格差异及套利机会。 --- ## 铜跨市套利分析 ### 主要指标 - **持进前进口**：表示铜进口前的持有成本。 - **持进后进口**：表示铜进口后的持有成本。 - **持进后进口进口平滑比值**：用于衡量铜进口成本的平滑趋势。 ### 关键数据 | 日期 | 持进前进口 | 持进后进口 | 持进后进口进口平滑比值 | |------------|------------|------------|------------------------| | 2017-02-03 | 9.0 | 9.5 | 9.0 | | 2019-05-23 | 8.5 | 8.0 | 8.5 | | 2021-06-12 | 7.0 | 6.5 | 7.0 | | 2023-07-27 | 6.0 | 5.5 | 6.0 | | 2025-12-03 | 5.0 | 4.5 | 5.0 | ### 观察点 - 近几年铜的持进前进口和持进后进口呈下降趋势。 - 平滑比值基本与持进前进口保持一致，反映进口成本的稳定性。 --- ## 锌跨市套利分析 ### 主要指标 - **铅锌进口盈亏图**：表示锌进口的盈亏情况（单位：百万美元）。 - **工工利润**：表示锌进口的利润情况（单位：百万美元）。 - **国内外锌库存比值**：用于衡量锌库存的国内外分布情况。 ### 关键数据 | 日期 | 铅锌进口盈亏图 (百万美元计) | 工工利润 (百万美元计) | 国内外锌库存比值 (亿/沪) | |------------|-----------------------------|------------------------|--------------------------| | 2017-01-04 | - | - | 0.0 | | 2018-01-04 | - | - | 0.0 | | 2019-07-29 | - | - | 0.0 | | 2022-02-25 | - | - | 0.0 | | 2024-08-17 | - | - | 0.0 | ### 观察点 - 近几年锌的进口盈亏和工工利润数据缺失，可能为数据未更新或不完整。 - 国内外锌库存比值长期保持在0.0，说明库存分布相对稳定。 --- ## 铝跨市套利分析 ### 主要指标 - **国内价格**：表示国内铝价。 - **LME价格**：表示伦敦金属交易所（LME）铝价。 - **比例**：表示国内与LME价格的比值。 ### 关键数据 | 日期 | 国内价格 | LME价格 | 比例 | |------------|----------|---------|-----| | 2017-02-03 | 23900 | 24175 | - | | 2018-01-04 | 24175 | 24175 | - | | 2019-01-14 | 24175 | 24175 | - | | 2023-12-04 | 24175 | 24175 | - | | 2026-01-04 | 24175 | 24175 | - | ### 观察点 - 国内铝价与LME价格长期保持一致，比例未明确，可能为1:1。 - 铝价波动较小，显示市场趋于稳定。 --- ## 镍跨市套利分析 ### 主要指标 - **镁进口比值**：表示镍与镁的进口比值。 - **国内外购库存比值**：表示镍的国内外库存比值。 ### 关键数据 | 日期 | 镁进口比值 | 国内外购库存比值 (亿/户) | |------------|-----------|--------------------------| | 2017-02-03 | - | - | | 2019-07-29 | - | - | | 2022-02-25 | - | - | | 2024-08-17 | - | - | | 2016-01-04 | - | 15 | | 2018-06-27 | - | 9 | | 2020-12-18 | - | 6 | | 2023-06-20 | - | 15 | | 2025-12-03 | - | 15 | ### 观察点 - 镍的镁进口比值数据缺失，但国内外购库存比值呈现波动，显示市场供需变化。 --- ## 铅跨市套利分析 ### 主要指标 - **铝进口比价**：表示铅与铝的进口比价。 - **内外套套持仓收益**：表示铅套利持仓收益。 ### 关键数据 | 日期 | 铝进口比价 (倍) | 内外套套持仓收益 (倍) | |------------|----------------|------------------------| | 2017-02-03 | 8 | - | | 2019-05-20 | 10 | - | | 2021-09-01 | 12 | - | | 2023-11-14 | 14 | - | | 2026-01-05 | 13 | - | ### 观察点 - 铅的铝进口比价呈上升趋势，表明铅与铝价格关系变化。 - 内外套套持仓收益数据缺失，可能为未公布或未计算。 --- ## 跨期套利分析（铜） ### 主要指标 - **铜价差01/02/03/04**：表示不同月份铜价的价差。 ### 关键数据 - 价差数据缺失，仅见部分日期为“~0”或“~-10,000”等模糊值。 ### 观察点 - 铜价差数据不完整，难以判断近期走势。 --- ## 跨期套利分析（锌） ### 主要指标 - **钟价指数01/02/03/04**：表示不同月份锌价的指数。 ### 关键数据 | 日期 | 钟价指数01 | 钟价指数02 | 钟价指数03 | 钟价指数04 | |------------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 2017-01-03 | - | - | - | - | | 2019-07-29 | 500 | 500 | 500 | 500 | | 2022-02-25 | 500 | 500 | 500 | 500 | | 2024-08-17 | 500 | 500 | 500 | 500 | ### 观察点 - 锌价指数数据固定为500，可能为数据未更新或存在异常。 --- ## 期现套利分析（铜） ### 主要指标 - **铜5-1价格**：表示铜期货与现货价差。 - **锡5-1周期理论价格**：表示锡期货与现货的理论价差。 ### 关键数据 | 日期 | 红色线 (铜5-1价格) | 红色线 (锡5-1周期理论价格) | |------------|--------------------|----------------------------| | 2019-01-16 | ~0 | ~0 | | 2021-03-01 | ~-10,000 | ~0 | | 2023-04-07 | ~-30,000 | ~0 | | 2023-05-20 | ~0 | ~0 | ### 观察点 - 铜期货与现货价差波动较大，存在套利机会。 - 锡的理论价差数据缺失，未提供具体信息。 --- ## 基差走势图（锌） ### 主要指标 - **当月-现货 (锌)**：表示锌当月期货与现货价差。 - **次月-现货 (锌)**：表示锌次月期货与现货价差。 ### 关键数据 | 日期 | 当月-现货 (锌) | 次月-现货 (锌) | |------------|----------------|----------------| | 2016-01-04 | -300 | -1,500 | | 2018-08-31 | -600 | -900 | | 2021-05-12 | -1,200 | -2,000 | | 2024-01-10 | 0 | 0 | ### 观察点 - 锌基差在2016年和2021年呈负值，2024年后趋于零，显示市场趋于平衡。 --- ## 基差走势图（图） ### 主要指标 - **当月-现货 (图)**：表示图的当月期货与现货价差。 - **次月-现货 (图)**：表示图的次月期货与现货价差。 ### 关键数据 | 日期 | 当月-现货 (图) | 次月-现货 (图) | |------------|----------------|----------------| | 2016-01-04 | -300 | -900 | | 2018-08-06 | 300 | 300 | | 2021-03-16 | 300 | 300 | | 2023-10-24 | 300 | 300 | | 2026-04 | 300 | 300 | ### 观察点 - 图的基差在2016年为负值，2018年及之后趋于正值，显示市场预期变化。 --- ## 基差走势图（铅） ### 主要指标 - **次异-现货 (铝)**：表示铅与铝的基差。 - **当月-现货 (铝)**：表示铝的当月期货与现货价差。 ### 关键数据 | 日期 | 次异-现货 (铝) | 当月-现货 (铝) | |------------|----------------|----------------| | 2016-01-04 | -300 | -900 | | 2018-08-30 | -600 | -300 | | 2021-05-12 | -900 | -600 | | 2024-01-10 | -1,200 | -900 | ### 观察点 - 铅与铝的基差持续为负，表明铅价格相对铝价格偏低。 --- ## 跨品种套利分析（铜锌） ### 主要指标 - **铜锌 (P)**：表示铜与锌的跨品种价差。 - **铜锌 (B)**：表示铜与锌的另一种价差。 ### 关键数据 | 日期 | 铜锌 (P) | 铜锌 (B) | |------------|----------|----------| | 2016-01-04 | 2.0 | 2.0 | | 2018-09-27 | 2.5 | 2.5 | | 2021-04-16 | 3.0 | 3.0 | | 2023-12-11 | 3.5 | 3.5 | | 2026-01-05 | 4.0 | 4.0 | ### 观察点 - 铜锌价差持续上升，显示铜与锌之间的相对价值变化。 --- ## 每股进口利润 ### 主要指标 - **每股 (P)**：表示每股的进口利润。 - **每股 (元)**：表示每股的利润单位。 ### 关键数据 | 日期 | 每股 (P) | 每股 (元) | |------------|----------|----------| | 2016-01-04 | 0.97 | 0.97 | | 2018-06-27 | 1.49 | 1.49 | | 2021-04-16 | 3.6 | 3.6 | | 2023-12-11 | 4.5 | 4.5 | | 2026-01-04 | 1.5 | 1.5 | ### 观察点 - 每股进口利润呈上升趋势，但2026年1月后有所下降，显示市场波动。 --- ## 总体趋势 - **铜、锌、铝**的进口成本和价差均呈现下降趋势，显示市场趋于稳定。 - **镍、铅**的库存比值和基差数据波动较大，反映市场供需变化。 - **跨品种套利**中，铜锌价差持续上升，可能为套利机会。 - **期现套利**中，铜价差波动明显，存在套利空间。 --- ## 总结 - 各金属的跨市套利数据呈现不同趋势，铜、锌、铝的进口成本和价差总体下降。 - 镍和铅的库存比值和基差波动较大，需关注市场供需变化。 - 铜锌价差持续上升，可能为跨品种套利机会。 - 期现套利中，铜价差波动明显，存在套利空间。 - 数据完整性需进一步提高，以更准确分析市场动态。