> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 吉利汽车（00175.HK）2026年半年报总结 ## 核心内容概述 吉利汽车在2026年上半年实现了稳健增长，业绩符合市场预期。公司通过持续优化产品结构、推动高端化战略及加强出口业务，提升了盈利能力与市场竞争力。同时，公司管理层调整，标志着从创始人驱动向制度和团队驱动的现代企业治理转型。 ## 主要财务表现 ### 营收与利润 - **2026年第二季度营收**：898.2亿元，同比增长15.8%，环比增长7.2%。 - **归母净利润**：49.3亿元，同比增长36.1%，环比增长18.2%。 - **核心归母净利润**：51.2亿元，同比增长61.6%，环比增长12.3%。 - **单车盈利**：0.69万元，同比增长35%，环比增长18%。 ### 销量与ASP - **2026年第二季度销量**：71.4万台，同比增长1.2%，环比增长0.6%。 - **单车ASP**：12.6万元，同比增长14.4%，环比增长6.6%，主要受益于出口业务增长和极氪高价值产品销售占比提升。 ### 毛利率与费用率 - **2026年第二季度毛利率**：18.4%，同比增长1.3个百分点，环比增长0.9个百分点。 - **毛利率提升原因**：高端车型极氪销量占比提升（同比增长7.2%，环比增长3.3%）及出口业务增长。 - **期间费用率**：2026年第二季度期间费用率同比下降0.1个百分点，但环比上升0.9个百分点。 ## 财务预测与估值 | 年份 | 营业总收入（百万元） | 同比增长率(%) | 归母净利润（百万元） | 同比增长率(%) | P/E（现价 & 最新摊薄） | |------------|----------------------|----------------|----------------------|----------------|------------------------| | 2024A | 240,194 | 34.03 | 16,632 | 213.32 | 12.20 | | 2025A | 345,232 | 43.73 | 16,852 | 1.32 | 12.04 | | 2026E | 419,922 | 21.63 | 21,775 | 29.21 | 9.32 | | 2027E | 481,996 | 14.78 | 26,440 | 21.42 | 7.67 | | 2028E | 526,263 | 9.18 | 31,009 | 17.28 | 6.54 | - **盈利预测上修**：公司2026/2027/2028年归母净利润预测分别为218亿元、264亿元、310亿元，较原预测（209/245/283亿元）有所上调。 - **估值**：对应2026年P/E为9倍，2027年为8倍，2028年为7倍，显示市场对公司未来盈利能力的乐观预期。 ## 管理层调整与战略方向 - **管理层变动**：2026年8月17日，李书福先生辞任吉利汽车控股有限公司董事会主席及执行董事，安聪慧先生接任。 - **战略转型**：此次调整标志着吉利从创始人驱动的创业期向制度和团队驱动的成熟期过渡，推动“一个吉利”战略深化，提升企业治理水平。 ## 风险提示 - **行业竞争加剧**：汽车市场竞争激烈，可能影响公司市场份额与盈利能力。 - **出口贸易政策风险**：海外市场政策不确定性可能对出口业务造成影响。 - **汇率波动风险**：汇率波动可能影响公司海外收入的稳定性。 - **其他风险**：包括原材料价格波动、技术更新换代、政策变化等。 ## 市场与财务数据 | 项目 | 数据（港元） | |--------------------|------------------| | 收盘价 | 18.26 | | 一年最低/最高价 | 14.96 / 25.62 | | 市净率（P/B） | 1.81 | | 港股流通市值（百万港元） | 198,090.70 | ## 财务比率分析 | 指标 | 2025A（%） | 2026E（%） | 2027E（%） | 2028E（%） | |---------------------|------------|------------|------------|------------| | 毛利率 | 16.61 | 16.80 | 17.50 | 17.80 | | 销售净利率 | 4.88 | 5.19 | 5.49 | 5.89 | | ROE（净资产收益率） | 18.24 | 19.07 | 18.80 | 18.07 | | ROIC（投入资本回报率） | 15.86 | 17.35 | 17.24 | 15.84 | | 每股净资产（元） | 8.48 | 10.53 | 12.97 | 15.82 | | 每股收益（元） | 1.55 | 2.01 | 2.44 | 2.86 | | P/E（现价 & 最新摊薄） | 12.04 | 9.32 | 7.67 | 6.54 | | P/B（现价） | 2.21 | 1.78 | 1.44 | 1.18 | | EV/EBITDA | 3.35 | 4.72 | 2.91 | 1.62 | ## 投资建议 - **投资评级**：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上。 - **成长性**：公司高端化和出口战略取得显著成效，推动收入和利润持续增长。 - **盈利能力**：毛利率和净利率稳步提升，显示公司产品结构优化与成本控制能力增强。 ## 总结 吉利汽车在2026年上半年表现出色，业绩符合预期，同时通过管理层调整强化了现代企业治理体系，为“一个吉利”战略的深化提供了组织保障。公司持续推动高端化和国际化，提升了盈利能力与市场竞争力。未来三年，公司盈利预测上调，估值持续走低，反映市场对其增长潜力的看好。投资者应关注行业竞争、出口政策及汇率波动等潜在风险。