20260422-上海证券-宏观固收周报_中东地缘对资本市场的冲击或边际减弱_4页_339kb

报告摘要

中东地缘对资本市场的冲击或边际减弱

核心内容

2026年4月13日至4月19日期间，全球资本市场整体呈现上涨趋势。美股三大指数及恒生指数均录得正收益，A股市场多数板块上涨，通信与电子行业涨幅显著。与此同时，我国国债收益率下降，美债收益率下行，美元贬值，人民币兑美元升值，黄金价格上涨，原油价格下跌。中东局势方面，伊朗在停火期间短暂开放霍尔木兹海峡，但随后恢复管控，美伊谈判前景不明朗。停火到期日为4月22日，达成协议的可能性较低，局势可能再度紧张。

主要观点

全球股市表现
美股三大指数（纳斯达克、标普500、道琼斯）分别上涨 $6.84%$、$4.54%$ 和 $3.19%$，恒生指数上涨 $1.03%$。
A股市场整体上涨，wind全A指数上涨 $2.74%$，其中中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000及wind微盘股分别上涨 $2.06%$、$1.99%$、$3.07%$、$3.87%$、$3.52%$、$0.65%$。
沪深两市蓝筹与成长板块均上涨，北证50指数涨幅最大，达 $7.43%$。
通信与电子行业涨幅领先，超过 $5.0%$。
债券市场走势
我国国债收益率下降，10年期国债活跃券收益率较4月10日下降5.05BP至 $1.7623%$，收益率曲线整体平坦化。
美债收益率下行，10年期美债收益率下降5BP至 $4.26%$，收益率曲线整体下移。
汇率与大宗商品
美元指数下跌 $0.48%$，美元兑人民币汇率下降，分别至6.8165和6.8263。
黄金价格上涨，伦敦金现货价格涨 $2.03%$ 至4870.50美元/盎司，COMEX黄金期货涨 $1.71%$ 至4829.70美元/盎司。
布伦特原油期货价格下跌 $5.06%$ 至90.38美元/桶。

中东局势与市场展望

地缘局势动态
伊朗在停火期间短暂开放霍尔木兹海峡，但随后恢复管控。美国坚持海上封锁，伊朗表示若封锁持续，谈判不会进行。
美国总统特朗普宣布美国代表将前往伊斯兰堡进行谈判，但伊朗尚未明确是否参与，停火到期日为4月22日，达成协议的概率较低，局势可能再度紧张。
市场影响预期
尽管中东局势仍具不确定性，但地缘冲突对资本市场的冲击或边际减弱。投资者风险偏好虽受影响，但市场整体趋于稳定。
A股市场仍具备结构性机会，建议关注以下方向：
- 硬科技（半导体、AI、云计算、大数据）
- 高端制造（工业母机、机器人、智能制造）
- 资源品（贵金属、有色金属矿）
- 新能源（电池、储能）
- 创新药

债市与大宗商品展望

债市预期
预计2026年我国央行可能降息，当前10年期国债收益率在 $1.75%$ 以上，仍具长期投资价值。
大宗商品与汇率
美元或横盘震荡，人民币兑美元升值趋势延续。大宗商品价格面临波动，黄金价格可能维持上涨趋势，而原油价格或继续承压。

风险提示

稳增长政策不及预期
美国通胀表现超预期，美联储可能转鹰
中东地缘冲突存在不确定性

分析师声明

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公司业务资格说明

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投资评级体系

股票投资评级
- 买入：股价表现强于基准指数20%以上
- 增持：股价表现强于基准指数5-20%
- 中性：股价表现介于基准指数±5%之间
- 减持：股价表现弱于基准指数5%以上
- 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级
行业投资评级
- 增持：行业基本面看好，相对表现优于基准指数
- 中性：行业基本面稳定，相对表现与基准指数持平
- 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于基准指数
基准指数说明
- A股：以沪深300指数为基准
- 港股：以恒生指数为基准
- 美股：以标普500或纳斯达克综合指数为基准