> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中采PMI数据总结（2026年8月） ## 核心内容 2026年8月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，较上月回升0.6个百分点；非制造业商务活动指数为49.0%，与前值持平。整体来看，制造业PMI呈现出一定的景气修复迹象，主要受价格回升和政策加速落地的影响，但受台风等外部因素扰动，部分指标的改善仍存在不确定性。 ## 主要观点 - **制造业PMI回升**：8月制造业PMI较上月回升0.6个百分点，剔除季节性因素后，景气度有所修复。 - **价格指标改善**：主要原材料购进价格指数为56.6%，较上月回升3.4个百分点；出厂价格指数为50.4%，回升2.6个百分点，有助于缓解PPI下滑压力。 - **订单指标改善明显**：新订单指数为50.6%，较过去5年同期均值高出0.6个百分点，新出口订单指数为50.1%，较过去5年同期均值高出2.8个百分点，显示需求端有所回暖。 - **生产端改善有限**：生产指数为50.4%，仍低于过去5年同期均值1.0个百分点，反映台风对生产活动的扰动尚未完全消退。 - **K型分化有所收敛**：高技术制造业PMI回落，但消费品和基础原材料行业PMI有所提升，显示经济结构分化现象有所缓解。 - **非制造业PMI偏低**：非制造业PMI为49.0%，较过去5年同期均值低1.9个百分点，主要受批发零售和资本市场行业拖累，建筑业PMI也因台风影响而偏低。 ## 关键信息 ### 制造业PMI分项表现 - **生产指数**：50.4%，较过去5年同期均值低1.0个百分点。 - **新订单指数**：50.6%，较过去5年同期均值高0.6个百分点。 - **新出口订单指数**：50.1%，较过去5年同期均值高2.8个百分点。 - **主要原材料购进价格指数**：56.6%，较上月回升3.4个百分点。 - **出厂价格指数**：50.4%，较上月回升2.6个百分点。 ### 行业分化情况 - **高技术制造业**：PMI为52.9%，较上月回落0.4个百分点。 - **装备制造业**：PMI为51.4%，与上月持平。 - **消费品制造业**：PMI为49.0%，较上月回升1.2个百分点。 - **基础原材料行业**：PMI为47.9%，较上月回升0.9个百分点。 ### 非制造业PMI情况 - **非制造业PMI**：49.0%，与前值持平。 - **服务业PMI**：49.3%，较过去5年同期均值低0.8个百分点。 - **建筑业PMI**：46.9%，较过去5年同期均值低7.9个百分点。 - **商务活动指数**：部分行业如邮政、电信、互联网软件及信息技术服务等高于55.0%，而批发、零售、资本市场服务等行业低于临界点。 ## 债市策略 - **9月债市或更友好**：尽管8月PMI数据总体超预期，但经济结构分化仍存，边际向好的总量数据可能意味着后续财政政策增量有限，对债市构成利好。 - **操作建议**：可适当把握短期情绪扰动下的利率上行后的买入机会，9月对债市整体或更为乐观。 ## 风险提示 - **外部风险**：中美贸易摩擦超预期、外部环境恶化。 - **内需复苏不及预期**：国内需求增长可能未达预期。 - **美联储政策变化**：货币政策超预期可能对市场造成冲击。 ## 作者信息 - **杨帆**：宏观与政策首席分析师 - **明明**：中信证券首席经济学家 - **玛西高娃**：宏观经济联席首席分析师 - **李相霖**：宏观经济分析师 - **孙毓铭**：固定收益分析师 --- *注：本文为中信证券研究部发布的《2026年8月中采PMI数据点评—需求订单反弹，K型有所收敛》报告节选，完整内容请参见原文。*