> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 供应端干扰事件频发，镍不锈钢高位震荡总结 ## 核心内容 2026年3月10日，镍和不锈钢市场均处于高位震荡状态。镍价受政策与基本面影响，而不锈钢价格则主要受镍价和自身供需关系影响。整体来看，市场在政策面与基本面的博弈中维持震荡格局。 --- ## 镍市场分析 ### 市场表现 - 沪镍主力合约开于137950元/吨，收于137050元/吨，较前一交易日收盘下跌0.73%。 - 当日成交量为501905手，持仓量为211524手。 ### 走势分析 - **政策面**：印尼计划将2026年RKAB配额设定为2.5亿吨，较2025年下降34%，旨在防止镍价进一步下跌。此举引发市场对镍矿供应紧张的预期，支撑镍价。 - **基本面**：供应端产量继续上升，国内外库存叠加，市场供应充足；需求端不锈钢春节后消费不佳，库存回升，压制价格反弹；新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限。 - **综合判断**：供需偏弱但符合预期，政策面主导镍价走势，预计镍价将保持高位震荡。 ### 消息面 - 印尼四家HPAL镍厂因山体滑坡事故进入停产检修，预计持续数周，影响产量约1.2万吨/月，占全球供应约1.5%。 - 特朗普称“战争即将结束”，对有色金属市场起到一定提振作用。 ### 镍矿情况 - 菲律宾镍矿海运成本因中东地缘冲突大幅攀升，市场报价集中在1120元/镍（舱底含税）以上。 - 印尼镍矿配额仍在批复中，斋月期间供应释放节奏放缓，内贸矿升水维持高位，主流升水在35-45美元/湿吨区间波动。 - 矿端供应刚性短缺为镍铁价格提供强力支撑。 ### 现货情况 - 精炼镍现货成交一般，金川资源因拿货成本较低，市场成交明显下跌。 - 各品牌现货升贴水持稳，部分小幅下调。金川镍升水变化-600元/吨至6650元/吨，进口镍升水变化-100元/吨至-150元/吨，镍豆升水为2450元/吨。 - 沪镍仓单量为54650吨，LME镍库存为287088吨，环比略有下降。 --- ## 不锈钢市场分析 ### 市场表现 - 不锈钢主力合约开于14105元/吨，收于14225元/吨，当日成交量增加，持仓量略有下降。 ### 走势分析 - **价格走势**：受镍价影响主导，不锈钢价格维持高位震荡。 - **基本面**： - 供应端：3月粗钢排产环比增加，不锈钢厂开工率维持高位，产量充足。 - 消费端：春节后消费不佳，社会库存持续累积，压制价格反弹。 - “金三银四”旺季预期虽在，但短期需求难有明显起色。 ### 现货情况 - 市场信心增强，报价走强，低价货源减少，下游按需采购，节奏平稳。 - 佛山市场不锈钢价格为14400元/吨，无锡市场为14450元/吨。 - 304/2B冷轧不锈钢卷价格为14225元/吨，升贴水为210至410元/吨。 - SMM数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-2.00元/镍点至1086.0元/镍点。 ### 综合判断 - 成本维持高位支撑价格底部，但供应宽松、库存持续增加将压制不锈钢上行空间。 - 预计不锈钢价格将维持高位震荡态势。 --- ## 交易策略 ### 镍 - **单边**：区间操作为主 - **跨期/跨品种/期现/期权**：无 ### 不锈钢 - **单边**：中性 - **跨期/跨品种/期现/期权**：无 --- ## 风险提示 - 国内相关经济政策、房地产政策变动 - 印尼政策变动 - 新任美国总统计划出台的一系列政策 --- ## 图表说明 - 图1至图14展示了LME与沪镍收盘价、现货价格、库存、成本等关键指标的变化情况，数据来源为SMM和华泰期货研究院。 --- ## 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。报告版权归属华泰期货有限公司所有，未经授权不得使用或传播。