> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 歌尔股份(002241.SZ) 2026年半年报总结 ## 核心内容 歌尔股份在2026年半年报中展现了盈利能力的持续提升与业务板块的稳健发展。公司积极把握AI终端创新机遇，拓展新兴智能硬件及相关精密零组件业务，同时通过加强研发投入和深化AR领域布局，持续夯实核心竞争力。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年上半年，公司实现营业收入400.46亿元，同比增长6.65%；归母净利润14.66亿元，同比增长3.46%；扣非归母净利润11.16亿元，同比增长7.96%。单季度来看，2026Q2营业收入和净利润均实现稳健增长。 - **毛利率提升**：公司毛利率为14.52%，同比提升1.05个百分点，净利率为3.72%，同比提升0.02个百分点。 - **业务板块分析**： - **智能声学整机业务**：增长迅速，上半年营收113.12亿元，同比增长35.90%，但毛利率略有下降。 - **智能硬件业务**：营收198.93亿元，同比下降2.20%，但毛利率提升。 - **精密零组件业务**：营收77.59亿元，同比增长2.03%，毛利率提升1.36个百分点。 - **市场地位**：公司在微型扬声器、MEMS声学传感器、AI智能眼镜、MR混合现实、智能可穿戴、智能家居、智能无线耳机、智能游戏主机及配件等领域占据领先市场地位。 - **财务指标**：公司2026-2028年营业收入预计分别为1006.00亿元、1111.00亿元、1231.00亿元，归母净利润预计分别为35.96亿元、45.31亿元、58.94亿元，EPS预计分别为1.01元、1.28元、1.66元。公司PE和PB持续下降，估值逐步优化。 - **现金流表现**：经营性现金净流量保持稳定增长，2026年预计为56.48亿元，2027年预计为123.08亿元，2028年预计为128.49亿元，显示公司运营效率良好。 - **投资建议**：公司维持“增持”评级，预计未来三年业绩稳步增长，估值合理。 ## 关键信息 ### 财务数据 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(亿元) | 1,009.54 | 965.50 | 1,006.00 | 1,111.00 | 1,231.00 | | 归母净利润(亿元) | 26.65 | 39.40 | 35.96 | 45.31 | 58.94 | | 每股收益(EPS) | 0.75 | 1.11 | 1.01 | 1.28 | 1.66 | | 毛利率 | 11.1% | 11.8% | 13.4% | 14.0% | 14.6% | | 净利率 | 2.6% | 4.1% | 3.6% | 4.1% | 4.8% | | P/E | 31.34 | 21.19 | 23.23 | 18.43 | 14.17 | | P/B | 2.52 | 2.29 | 2.16 | 2.00 | 1.82 | | 股息率 | 1.2% | 1.5% | 1.3% | 1.7% | 2.2% | ### 投资评级说明 | 投资评级 | 评级说明 | |----------|----------| | 增持 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% | | 持有 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% | | 卖出 | 投资收益率落后沪深300指数10%以上 | ### 风险提示 - 宏观市场风险 - 客户相对集中风险 - 汇率波动风险 - 下游需求不及预期风险 - 专利技术保护风险 ## 总结 歌尔股份在2026年上半年实现业绩稳步增长，毛利率和净利率均有所提升，显示出公司在运营效率和盈利能力方面的优化。公司通过深化AR领域布局，积极拓展新兴智能硬件市场，为未来增长奠定基础。财务数据表明公司具备良好的现金流管理和稳健的资产负债结构，估值逐步下降，投资价值凸显。公司维持“增持”评级，建议投资者关注其未来业绩增长潜力及技术发展优势。