20260313-弘业期货-芳烃市场周报_地缘冲突升级下供应风险加剧（PX_纯苯_苯乙烯）_19页_1mb

芳烃市场周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于PX、纯苯、苯乙烯三大芳烃产品的市场动态，分析了近期地缘冲突对市场的影响，以及各产品在供需结构、成本端、价格走势等方面的表现。

主要观点与关键信息

1. PX市场表现

• 期现货表现：受中东地缘冲突影响，霍尔木兹海峡关闭导致原油与石脑油进口受阻，PX市场短期补涨，连续涨停，整体维持高位震荡。
• 国内供应：中石化2月PX结算价格为7385元/吨，3月挂牌价格升至10200元/吨，大幅上调。国内PX周产量为73.83万吨，环比下降2.09%；周均产能利用率89.26%，环比下降1.90%。中海油宁波大榭150万吨PX装置故障停机，浙石化250万吨PX装置持续检修。
• 亚洲供应：亚洲PX周度平均产能利用率79.3%，环比下降2.13%。
• 成本端影响：地缘冲突对PX进口运输有一定影响，但主导因素仍为成本端油价波动，PX价格受原油及石脑油成本支撑。
• 未来展望：若地缘局势持续，PX供应可能进一步收缩，价格或继续上涨，但需关注下游加工利润被挤压的风险。

2. 纯苯市场表现

• 期现货表现：纯苯受地缘冲突影响大幅跟涨，随后跟随油价高位震荡。3月12日，中石化华东挂牌价为8400元/吨，较3月5日上涨1200元/吨。
• 供需结构：2月全国纯苯产量185.91万吨，较去年同期增长。石油苯产量下降，加氢苯产量提升，进口量下降，综合供应下降。需求小幅下降，供需平衡表呈现小幅去库。
• 库存情况：截至本周，中国纯苯港口样本商业库存总量为31.8万吨，环比下降0.31%，较去年同期库存上升125.53%。
• 未来展望：纯苯从供过于求转向供小于求，价格进入反弹阶段。若地缘局势持续，供应减量预期升温，价格或进一步走高。当前纯苯-苯乙烯价差走扩，加工差处于合理区间，若后续苯乙烯继续冲高，或择机做缩加工差。

3. 苯乙烯市场表现

• 期现货表现：苯乙烯受地缘冲突推动大幅走高，华东主流价升至10350元/吨，月内多次调整。
• 产业链利润：非一体化装置利润均值为486元/吨，环比增长38.24%。3月12日，理论日度利润为598元/吨，环比增长4.81%。
• 开工情况：国内苯乙烯工厂整体产量36.01万吨，环比下降3.12%；产能利用率71.79%，环比下降2.32%。福建古雷60万吨/年装置按计划停车检修，其他部分装置也进行了小幅负荷调整。
• 需求情况：主体下游（EPS、PS、ABS）消费量为26.39万吨，环比增长37.02%。EPS恢复明显，PS小幅增长，ABS减少，但整体需求回升。
• 库存情况：截至3月9日，华南苯乙烯主流库区库存为5.1万吨，环比下降3.77%。码头到货减少，下游提货恢复正常，库存小幅去化。
• 未来展望：苯乙烯短期走势受成本端与供需面支撑，但若价格继续上涨，可能挤压下游利润，影响其恢复节奏。市场核心仍在于地缘局势及上游联动。

关键关注点

• 地缘局势：霍尔木兹海峡紧张局势持续，对原油、石脑油及芳烃产品供应形成显著影响。
• 库存去化：PX、纯苯、苯乙烯港口库存均出现小幅去化，表明市场供应趋紧。
• 成本端波动：原油及石脑油价差波动剧烈，对芳烃产品成本端产生重要影响。
• 检修季影响：国内PX、纯苯、苯乙烯装置检修增多，短期供应减少，对价格形成支撑。

总结与策略建议

• PX：短期受地缘因素支撑，价格维持高位震荡，但需警惕成本端压力加剧带来的加工利润压缩风险。
• 纯苯：供需结构逐步改善，价格进入反弹阶段，短期以成本端为主导，但未来可能受供应减量预期推动价格上涨。
• 苯乙烯：受地缘及成本端推动，价格持续上涨，但需关注下游利润被挤压的负反馈风险。当前加工差合理，若进一步走高，可考虑做缩加工差。

数据来源

• WIND、钢联、隆众数据、弘业期货金融研究院

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