> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油气等能源具备投资价值 —— 宏观固收周报（20260323-20260329） ## 核心内容总结 本周（2026年03月23日至2026年03月29日）全球市场整体表现疲软，美股三大指数及恒生指数均出现不同程度的下跌。相比之下，A股市场中油气、稀有金属、创新药与新能源等板块表现突出，成为领涨方向。分析师张河生认为，当前市场环境下，油气及替代能源具备投资机会。 ## 主要观点 - **A股市场表现**： - **整体下跌**：Wind全A指数下跌0.73%，多数板块表现不佳。 - **结构性机会**：油气、基础化工、新能源、电池、储能等板块涨幅较大，其中微盘股涨幅显著，达1.65%。 - **行业表现**：30个中信行业中，9个上涨，21个下跌。领涨行业包括基础化工、有色、综合与公共事业。 - **ETF表现**：油气、稀有金属、创新药、新能源车等ETF表现较好。 - **债市表现**： - **国内国债收益率下降**：10年期国债活跃券收益率下降1.27BP至1.8172%，收益率曲线整体下移。 - **美债收益率曲线陡峭化**：10年美债收益率上升5BP至4.44%，1年及以下期限品种收益率下降，其他期限品种收益率上升，曲线更为陡峭。 - **汇率波动**： - **美元走强**：美元指数上涨0.67%，美元兑欧元、英镑、日元分别上涨0.55%、0.62%、0.67%。 - **人民币承压**：美元兑离岸人民币汇率上涨0.20%至6.9198，美元兑在岸人民币汇率上涨0.42%至6.9105。 - **大宗商品走势**： - **黄金价格下跌**：伦敦金现货价格下跌1.28%至4504.15美元/盎司，COMEX黄金期货价格下跌1.84%至4492.00美元/盎司。国内黄金价格跌幅更大，上海金现货下跌4.58%至993.90元/克，期货下跌4.24%至995.18元/克。 - **原油价格高位震荡**：布伦特原油期货价格上涨0.34%至112.57美元/桶。 ## 地缘政治风险 - **伊朗局势升温**：胡塞武装袭击以色列境内目标，可能对曼德海峡造成潜在威胁，进而推升油价。 - **美国准备地面行动**：美国在寻求谈判的同时，也在为潜在的地面行动做准备，局势具有不确定性。 ## 投资建议 - **A股方向**：关注油气、基础化工、新能源、电池、储能等结构性机会。 - **债市方向**：短期通胀预期上升可能抑制债市表现，但长期央行仍可能降息，当前10年期国债收益率具备长期投资价值。 - **大宗与汇率**：原油价格维持高位震荡，美元可能继续走强，其他大宗商品价格或面临压力。 ## 风险提示 - **稳增长政策不及预期**：可能影响市场整体表现。 - **中美贸易摩擦不确定性**：可能对市场造成波动。 - **地缘冲突风险**：伊朗局势可能进一步影响全球能源市场和金融市场。 ## 分析师声明 张河生分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格，独立、客观地出具本报告，信息来源合规，结论不受第三方影响，薪酬与报告内容无直接关联。 ## 公司业务资格说明 上海证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格。 ## 投资评级体系说明 - **股票投资评级**：基于公司基本面及估值预期，对6个月内股价表现进行判断，分为买入、增持、中性、减持、无评级。 - **行业投资评级**：基于行业基本面及估值，对12个月内行业指数表现进行判断，分为增持、中性、减持。 - **基准指数说明**：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 ## 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，未经授权不得发布、复制、引用或转载。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并谨慎决策。