> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 永创智能（603901）股票投资评级总结 ## 核心内容 永创智能（603901）是一家专注于智能包装生产线及相关设备制造的企业，近期发布2025年年报和2026年一季报，展现出良好的业绩增长趋势。公司同时加快布局具身智能领域，积极拓展人形机器人和无人巡逻车等新兴产品，获得了多家客户的首批小批量订单。中邮证券对永创智能的股票评级为“增持”，并对其未来三年的业绩和估值进行了详细预测。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：2025年公司实现营收39.89亿元，同比增长11.84%；归母净利润1.37亿元，同比增长780.87%；扣非归母净利润1.29亿元，同比增长7,357.75%。2026年一季度，公司营收9.94亿元，同比增长11.62%；归母净利润0.71亿元，同比增长75.26%；扣非归母净利润0.67亿元，同比增长65.36%。 - **毛利率提升，费用率下降**：2025年公司毛利率同比提升1.96个百分点至27.26%，其中智能包装生产线、标准单机设备、配件及其他毛利率分别提升0.52、3.04、1.18个百分点，包装材料毛利率提升3.96个百分点。期间费用率同比下降1.72个百分点至20.75%，其中销售费用率、管理费用率分别下降0.75、0.99个百分点，研发费用率下降0.29个百分点至6.83%。 - **在手订单充足，业绩保障**：截至2026年第一季度，公司合同负债金额达21.71亿元，同比增长8.98%，表明公司后续业绩有较好保障。 - **具身智能布局加速**：公司具身智能部门已实现多款人形机器人产品的设计定型，完成数个行业与包装技术融合应用的系统论证与测试验证，并成功获得多家客户的首批小批量订单，标志着公司在新兴领域取得突破。 - **盈利预测与估值**：预计公司2026-2028年营收分别为44.07亿元、47.45亿元、51.10亿元，同比增速分别为10.47%、7.69%、7.69%；归母净利润分别为2.61亿元、3.13亿元、3.64亿元，同比增速分别为90.31%、19.89%、16.30%。公司2026-2028年对应PE估值分别为28.75、23.98、20.62，维持“增持”评级。 ## 关键信息 ### 财务数据（单位：百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入 | 3989 | 4407 | 4745 | 5110 | | 营业利润 | 160 | 296 | 355 | 413 | | 归属于母公司净利润 | 137 | 261 | 313 | 364 | | 每股收益（元/股） | 0.24 | 0.45 | 0.54 | 0.63 | | 市盈率（P/E） | 54.72 | 28.75 | 23.98 | 20.62 | | 市净率（P/B） | 2.78 | 2.37 | 2.23 | 2.11 | | EV/EBITDA | 18.93 | 15.06 | 13.15 | 9.60 | ### 财务比率 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率 | 27.3% | 27.5% | 27.7% | 27.9% | | 净利率 | 3.4% | 5.9% | 6.6% | 7.1% | | ROE | 5.1% | 8.2% | 9.3% | 10.2% | | ROIC | 4.9% | 5.9% | 6.8% | 7.6% | | 资产负债率 | 66.8% | 64.5% | 63.7% | 63.4% | | 流动比率 | 1.39 | 1.39 | 1.37 | 1.40 | ### 产品表现（2025年） | 产品 | 收入（亿元） | 同比增速 | |------|-------------|----------| | 智能包装生产线 | 18.63 | 19.46% | | 标准单机设备 | 13.26 | 2.04% | | 配件及其他 | 4.03 | 31.71% | | 包装材料 | 3.61 | -1.79% | ### 风险提示 - 行业景气度不及预期 - 新市场开拓不及预期 - 竞争加剧 ## 投资评级说明 中邮证券的投资评级标准基于报告发布日后的6个月内公司股价相对于相关证券市场基准指数的涨幅。股票评级分为买入、增持、中性、回避；行业评级分为强于大市、中性、弱于大市；可转债评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。 ## 分析师声明 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，所用数据来自公开资料，报告结论独立、客观、公平，不受其他利益相关方干涉。 ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价建议。中邮证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任。报告内容可能随时更改，过往表现不预示未来结果。中邮证券及其关联机构可能持有相关证券头寸或提供相关服务。 ## 公司简介 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元人民币。公司业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、证券承销与保荐、代理销售金融产品等。截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，包括29家分公司和29家营业部。 ## 中邮证券研究所信息 - **地址**：北京、深圳、上海 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com - **联系方式**： - 北京：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔 - 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 - 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦三楼 - **邮编**： - 北京：100050 - 深圳：518048 - 上海：200000