20260518-中邮证券-永创智能-603901.SH-业绩稳健增长_加快布局具身智能领域_5页_795kb

永创智能（603901）股票投资评级总结

核心内容

永创智能（603901）是一家专注于智能包装生产线及相关设备制造的企业，近期发布2025年年报和2026年一季报，展现出良好的业绩增长趋势。公司同时加快布局具身智能领域，积极拓展人形机器人和无人巡逻车等新兴产品，获得了多家客户的首批小批量订单。中邮证券对永创智能的股票评级为“增持”，并对其未来三年的业绩和估值进行了详细预测。

主要观点

• 业绩增长显著：2025年公司实现营收39.89亿元，同比增长11.84%；归母净利润1.37亿元，同比增长780.87%；扣非归母净利润1.29亿元，同比增长7,357.75%。2026年一季度，公司营收9.94亿元，同比增长11.62%；归母净利润0.71亿元，同比增长75.26%；扣非归母净利润0.67亿元，同比增长65.36%。
• 毛利率提升，费用率下降：2025年公司毛利率同比提升1.96个百分点至27.26%，其中智能包装生产线、标准单机设备、配件及其他毛利率分别提升0.52、3.04、1.18个百分点，包装材料毛利率提升3.96个百分点。期间费用率同比下降1.72个百分点至20.75%，其中销售费用率、管理费用率分别下降0.75、0.99个百分点，研发费用率下降0.29个百分点至6.83%。
• 在手订单充足，业绩保障：截至2026年第一季度，公司合同负债金额达21.71亿元，同比增长8.98%，表明公司后续业绩有较好保障。
• 具身智能布局加速：公司具身智能部门已实现多款人形机器人产品的设计定型，完成数个行业与包装技术融合应用的系统论证与测试验证，并成功获得多家客户的首批小批量订单，标志着公司在新兴领域取得突破。
• 盈利预测与估值：预计公司2026-2028年营收分别为44.07亿元、47.45亿元、51.10亿元，同比增速分别为10.47%、7.69%、7.69%；归母净利润分别为2.61亿元、3.13亿元、3.64亿元，同比增速分别为90.31%、19.89%、16.30%。公司2026-2028年对应PE估值分别为28.75、23.98、20.62，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

财务比率

产品表现（2025年）

风险提示

• 行业景气度不及预期
• 新市场开拓不及预期
• 竞争加剧

投资评级说明

中邮证券的投资评级标准基于报告发布日后的6个月内公司股价相对于相关证券市场基准指数的涨幅。股票评级分为买入、增持、中性、回避；行业评级分为强于大市、中性、弱于大市；可转债评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。

分析师声明

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公司简介

中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元人民币。公司业务涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、证券承销与保荐、代理销售金融产品等。截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构，包括29家分公司和29家营业部。

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