20240827-中原证券-三七互娱-002555.SZ-中报点评_业绩稳健增长_半年内连续分红_4页_770kb

三七互娱发布2024年半年度报告，上半年营业收入增长14.96%，归母净利润同比增长15.00%，扣非后归母净利润同比增长72.70%；Q2单季度营业收入环比下滑5.50%，但利润指标大幅增长。

核心业务亮点包括：毛利率提升108百分点至79.63%，新品表现突出带动移动游戏收入增长19.82%，持续探索海外市场，《Puzzles&Survival》长期位居海外畅销榜前列。公司通过“因地制宜”策略巩固MMORPG等品类优势，同时SLG、卡牌类产品表现亮眼。

成本费用方面：Q2销售费用率有所回落，其他费用率整体下降但毛利率受游戏分成和服务器成本影响变化明显。上半年新增多个自研与代理产品，储备丰富且类型多元。

重大利好是半年度分红比例高达73.36%，同比提升约23个百分点，为上市以来最高水平。未来三年盈利预测显示EPS稳步提升，估值水平整体偏低。维持“买入”评级，提示关注买量成本上升、竞争加剧等风险。

该股当前估值区间为82-103倍PE，业绩弹性与风险需结合市场环境谨慎研判，建议投资者重点关注新品上线节奏及海外扩张进度。