> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜市场周报总结 ## 核心内容 本周沪铜市场整体呈现震荡偏强态势，主力合约周线涨幅为 $+3.48\%$，收盘报价104550元/吨。市场基本面处于**供给收紧、需求刚性**的阶段，铜价受到成本支撑，但下游需求受到短期铜价上涨抑制，产业库存小幅积累。 ## 主要观点 - **供给端**：全球铜矿供给趋紧，铜精矿TC费用持续恶化，自由港印尼矿区推迟复产，导致全球铜矿供给偏紧预期增强。国内港口库存回落，冶炼厂检修增多，限制了开工率的提升。此外，硫酸出口限制进一步抑制湿法铜冶炼产能，限制铜供给增加。 - **需求端**：海外地缘冲突缓和，铜价反弹抑制下游采购情绪。传统消费旺季向淡季过渡，但下游需求维持刚性，产业去库节奏有所转变，社会库存小幅积累。 - **期现市场**：沪铜主力合约走强，现货贴水扩大。铜价上涨带动现货价格走强，现货均价为102760元/吨，环比增加1400元/吨。主力合约基差为-1790元/吨，环比下降1590元/吨。 - **持仓与净持仓**：沪铜主力合约持仓量209456手，环比增加6622手。主力合约净持仓为净多9115手，环比减少651手。 - **提单溢价**：上海电解铜CIF提单均价为71美元/吨，环比增长4.5美元/吨，显示市场对铜的溢价情绪有所增强。 - **进口情况**：铜矿进口量环比增加，精废价差走扩，显示精铜需求增长，废铜供应受限。 - **库存变化**：全球铜精矿产量减少，港口库存下降。国内精炼铜产量回升，但全球精炼铜产量减少。社会库存增加，保税区库存小幅变动。 - **应用端**：电力电网投资完成额同比上涨，主流家电产量回升。但房地产投资完成额同比下降，集成电路产量同环比上涨。 ## 关键信息 ### 供给端 - **铜矿供给**：全球铜矿产量减少，产能利用率维持在较高水平。国内港口库存下降，冶炼厂检修增多，导致开工率受限。 - **铜精矿**：TC费用恶化，自由港印尼矿区推迟复产，进一步加剧铜矿供给紧张。 - **精炼铜**：国内精炼铜产量回升，但全球产量减少。进口量环比增加，显示国际市场对国内的需求。 - **社会库存**：社会库存总计26.55万吨，环比增加0.13万吨。 ### 期现市场 - **现货价格**：本周现货均价为102760元/吨，环比上涨1400元/吨。 - **基差**：主力合约基差为-1790元/吨，环比下降1590元/吨。 - **提单溢价**：上海电解铜CIF提单均价为71美元/吨，环比增长4.5美元/吨。 - **净持仓**：沪铜主力合约净持仓为净多9115手，环比减少651手。 ### 需求端 - **铜材产量**：国内铜材产量增加，进口量也有所增长，显示需求端支撑。 - **家电生产**：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜产量回升，彩电产量略有下降。 - **房地产**：房地产投资完成额同比下降，对铜需求形成拖累。 ### 应用端 - **电力电网**：投资完成额同比上涨，显示电力行业对铜需求的支撑。 - **集成电路**：累计产量同环比上涨，显示电子行业对铜需求增加。 ## 总结 整体来看，沪铜市场在供给收紧与需求刚性之间保持平衡，短期内铜价或受成本支撑维持震荡偏强走势。但需关注下游需求变化，尤其是房地产和传统消费旺季的拖累。建议投资者采取**轻仓逢低短多交易**策略，注意控制风险。