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【光大海外】OpenClaw开启Agent新纪元，港股科技重回AI成长主线

核心内容概述

本报告分析了OpenClaw开源项目对港股科技板块的积极影响，指出其标志着AI产业从“对话交互”向“自主执行”的Agent时代转变。结合美股AI产业链全面超预期、港股情绪修复及南向资金大举抄底，港股科技板块迎来产业、情绪与资金的三重共振，成为AI成长主线的重要组成部分。

主要观点

1. 产业层面：OpenClaw推动AI生态重构

• 技术突破：OpenClaw具备本地化部署与跨应用自动化执行能力，通过视觉识别与模拟人工操作，降低与第三方系统的集成难度，提升用户体验。
• 开源出圈：2026年1月开始在编程社区引发关注，2月使用量迅速增长，3月突破29万GitHub星标，成为现代互联网框架中星标最高的项目。
• 产业落地：深圳龙岗区已出台专项扶持计划，腾讯、小米等企业积极参与推广，推动OpenClaw从开发者工具向Agent产品转型。

2. 情绪层面：美股反弹带动港股情绪修复

• 外围风险缓解：特朗普称伊朗战争基本结束，缓解市场对地缘冲突与能源价格的担忧。
• 港股情绪回暖：3月9日南向资金净买入372亿港元，创历史新高；科技股普遍上涨，显示市场风险偏好显著修复。

3. 资金层面：南向资金抄底，回购预期升温

• 资金流入：南向资金3月9日净买入超370亿港元，表明内地资金对港股市场信心恢复。
• 回购支撑：港股年报静默期结束后，核心企业将恢复大规模回购，提升市场信心与估值支撑。

关键信息：AI产业链受益方向

1. AI上游硬件

• 光通信：海量Agent并发运行带来的数据流量需求推动光模块、光纤、高速线缆等产品涨价，建议关注：

  • 汇聚科技（1729.HK）：谷歌链MPO核心供应商，产品向高密度演进。
  • 鸿腾精密（6088.HK）：具备AI数据中心高速连接与散热解决方案。
  • 长飞光纤光缆（6869.HK）：受益于DCI需求与光纤涨价。
  • 剑桥科技（6166.HK）：1.6T光模块发货在即，布局硅光光模块。

• 覆铜板（CCL）：AI服务器与高性能交换机需求增长，推动CCL价格上涨，建议关注：

  • 建滔积层板（1888.HK）：具备高附加值CCL业务，受益于供需紧张。

• AI芯片：OpenClaw推动Token消耗提升，带动算力芯片需求增长，建议关注：

  • 上海复旦（1385.HK/688385.SH）：打造FPGA+AI可重构芯片。
  • 壁仞科技（6082.HK）：高端GPGPU商业化进程开启。
  • 天数智芯（9903.HK）：通用GPU量产先行者，持续迭代产品。
  • 爱芯元智（0600.HK）：边缘计算AI芯片厂商，布局视觉终端、智能汽车、边缘AI推理。

• 晶圆代工及设备：国产替代加速，建议关注：

  • 中芯国际（0981.HK/688981.SH）：先进制程产品与产能扩产。
  • 华虹半导体（1347.HK）：制程升级与资产注入预期。
  • ASMPT（0522.HK）：AI扩产关键设备TCB出货加速。

• 存储：AI推理需求拉动HBM等存储产品涨价，建议关注：

  • 兆易创新（3986.HK/603986.SH）：受益于AI与存储周期共振。
  • 澜起科技（6809.HK/688008.SH）：DDR5及PCIe6.x/CXL3.x芯片产品布局。

• 电源架构：AI算力需求推动电源系统升级，建议关注：

  • 英诺赛科（2577.HK）：氮化镓器件有望被英伟达800V HVDC方案采用。
  • 天岳先进（2631.HK/688234.SH）：碳化硅衬底应用于英伟达新一代GPU封装。

2. 算力租赁/云服务

• OpenClaw特性驱动需求：全时在线、插件叠加、多任务并行，提升算力与云资源消耗。
• 云厂商响应：腾讯云、阿里云等推出一键部署服务，支持OpenClaw生态。
• 投资建议：
  • 推荐标的：腾讯控股（0700.HK）、阿里巴巴-SW（9988.HK）、百度集团-SW（9888.HK）、金山云（3896.HK）。
  • 关注标的：万国数据（9698.HK）、新意网集团（1686.HK）。

3. 模型层

• Token调用量激增：中国大模型周调用量达4.19万亿，环比增长34.9%。
• 头部模型表现突出：
  • MiniMax M2.5：全球周调用量最高，成本优势显著。
  • DeepSeek V3.2：位列第三，周调用量小幅增长。
• 投资建议：
  • 推荐标的：Minimax-WP（0100.HK）、智谱（2513.HK）。
  • 关注标的：海致科技集团（2706.HK）、讯策（3317.HK）。

4. 应用/生态层

• Agent生态推动平台转型：互联网大厂加速从“流量分发”向“智能体入口”战略转变。
• B端应用：
  • 火山引擎：通过“方舟Coding Plan”套餐实现Agent商业化。
  • 阿里云CoPaw：开源免费，但通过云资源与API调用实现变现。
• C端应用：
  • 小米Xiaomimiclaw、腾讯QClaw、字节Ark Claw：提供智能助理功能，提升用户付费意愿。
• 投资建议：
  • 推荐标的：腾讯控股（0700.HK）、阿里巴巴-SW（9988.HK）、哔哩哔哩（BILI.O）。

港股科技的核心优势

• 全链条卡位AI生态：涵盖算力基础设施、AI模型能力、应用场景与商业变现，形成“技术-场景-变现”闭环。
• 高弹性市场：港股科技板块对流动性更敏感，风险偏好提升时表现更优。

投资建议

• 指数配置：优先配置港股科技类ETF，分散个股风险，把握整体反弹。
• 个股方向：聚焦“AI+平台”双主线，关注商业化落地快、现金流稳健、估值低的标的。

风险提示

• 政策风险：美联储超预期鹰派政策、国内经济增速不及预期。
• 技术风险：AI技术迭代不及预期、全球科技竞争加剧。
• 市场风险：市场情绪显著回落、科技股业绩兑现不及预期。