> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 液冷产业链分析及河南省概况总结 ## 核心内容概述 液冷是一种利用液体作为冷却介质，实现高效散热与温控的技术，主要应用于数据中心、服务器、AI算力设备等高热流密度场景。液冷技术分为非接触式（冷板式）和接触式（浸没式、喷淋式）两大类，其中冷板式是当前最成熟、最主流的方案，而浸没式和喷淋式则分别代表了长期高端方向和早期技术储备。液冷技术凭借其高散热效率、低PUE和高能效优势，成为满足AI算力需求和双碳政策要求的重要手段。 ## 主要观点 - **技术优势**：液冷技术通过液体的高导热能力，显著提升散热效率，降低设备温度，提升运行稳定性。 - **政策推动**：我国液冷产业政策体系不断完善，从绿色数据中心建设逐步转向高密度算力场景下的能效约束，推动液冷技术规模化应用。 - **产业链结构**：液冷产业链自上而下分为上游核心零部件、中游系统集成与整机制造、下游终端应用场景，各环节协同发展，推动行业整体进步。 - **行业竞争格局**：全球液冷市场竞争格局较为分散，欧美系统厂和台系制造链主导，中国厂商通过核心部件突破、系统平台化和成本优势逐步切入。 - **汽车零部件企业的跨界优势**：汽车热管理技术与液冷技术高度同源，汽车零部件企业具备规模化制造、成本控制和供应链迁移能力，能够快速切入液冷赛道。 ## 关键信息 - **液冷市场规模**：2026年全球服务器液冷市场规模为125.7亿美元，预计2030年将达535.1亿美元，复合增速达43.6%。 - **中国液冷市场**：2024年中国智算中心液冷市场规模达到184亿元，预计到2029年将增长至约1300亿元。 - **技术路线**：冷板式液冷是当前主流，浸没式和喷淋式液冷则分别代表未来高端方向和早期技术储备。 - **核心零部件**：冷板、CDU、Manifold和UQD是液冷系统中价值量高、技术壁垒强的部件，核心零部件厂商在产业链中占据重要地位。 - **河南省液冷产业**：依托算力网络和绿色政策，河南省液冷产业形成“上游零部件优势突出、中游服务器制造全国领先、下游算力运营加速补齐”的产业链结构，但仍需完善自主供应链和打造一体化集群。 ## 产业链分析 ### 上游：核心零部件 - **主要产品**：冷却液、冷板、CDU、泵、UQD/快接头、Manifold、电磁阀、TANK、管路、传感器等。 - **核心价值**：冷板和CDU是价值量最高的环节，分别约占冷板式液冷系统的1/3。Manifold和UQD分别占10%-15%。 - **技术壁垒**：冷板的微通道设计与精密焊接工艺、CDU的软件控制能力、Manifold的流阻平衡技术、UQD的密封性与快速连接能力是主要技术壁垒。 ### 中游：系统集成与整机制造 - **主要参与者**：第三方液冷解决方案供应商、服务器OEM/ODM厂商、数据中心基础设施建设商。 - **核心能力**：系统集成能力、客户认证能力、工程交付能力是中游企业的核心竞争力。 - **产品类型**：液冷服务器、液冷模块与机柜、液冷集成设施等。 ### 下游：终端应用场景 - **主要需求方**：互联网/云计算服务商、电信运营商、政企和行业信息化客户。 - **发展趋势**：液冷技术正从数据中心单点落地向多行业渗透扩散，包括电信、金融、储能、新能源汽车等。 - **市场空间**：液冷下游市场不再局限于数据中心，将演变为高性能算力、高密度部署设施的通用散热基础设施。 ## 汽车零部件布局液冷情况 ### 跨界优势 - **技术同源**：新能源汽车与数据中心液冷技术在底层散热逻辑上高度一致。 - **制造能力**：汽车零部件企业具备规模化制造与成本控制能力，适配液冷零部件的放量需求。 - **供应链迁移**：汽零企业的全球供应链体系和客户网络可迁移至液冷业务，获得头部客户信任。 ### 核心标的 - **银轮股份**：具备生产液冷产品的深厚技术积累和制造能力，已为全球部分客户提供液冷产品。 - **拓普集团**：具备热管理系统全栈自研能力，产品覆盖液冷服务器、储能、机器人等领域，已获得首批15亿元订单。 ## 河南省液冷产业发展情况 ### 政策支持 - **政策方向**：液冷技术作为算力绿色升级的核心抓手，融入全省数字、算力、双碳政策体系。 - **政策演进**：从早期新型基础设施建设，逐步转向算力枢纽、智能计算中心建设与场景化落地应用。 ### 发展现状 - **产业链结构**：河南省液冷产业形成“上游零部件优势突出、中游服务器制造全国领先、下游算力运营加速补齐”的产业链结构。 - **重点企业**：超聚变、曙光数创等企业已在液冷领域形成一定优势，推动行业技术发展。 ### 发展建议 - **补齐短板**：完善自主供应链，优化空间布局，打造一体化协同集群。 - **对接新国标**：建设公共测试认证中心，推动标准化、规模化、可复制和可持续的产业生态形成。 - **人才培养**：建立复合型人才体系，打通“研发-制造-运维”全链条。 ## 风险提示 - **下游需求不及预期**：AI算力需求和数据中心建设进度可能不及预期。 - **行业竞争加剧**：随着液冷技术普及，行业竞争可能加剧。 - **关税及海外政策波动**：国际政策和关税变化可能影响行业发展。 - **客户拓展不及预期**：客户拓展和项目落地可能面临挑战。 - **原材料及汇率波动**：原材料价格和汇率波动可能影响企业成本。