> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场总结：铅价震荡偏弱 ## 核心内容 2026年5月14日，铅市场整体呈现观望情绪浓重、价格震荡偏弱的格局。现货与期货市场均表现疲软，供需两端压力较大，下游企业采购意愿不强，整体成交清淡。 ### 现货市场情况 - **LME铅现货升水**：3.88美元/吨 - **SMM1#铅锭现货价**：16400元/吨，较前一交易日变化25元/吨 - **SMM上海铅现货升贴水**：-30.00元/吨 - **SMM广东铅现货价**：16450元/吨，较前一交易日变化25元/吨 - **SMM河南铅现货价**：16425元/吨，较前一交易日变化25元/吨 - **SMM天津铅现货升贴水**：16475元/吨，较前一交易日变化50元/吨 - **铅精废价差**：0元/吨 - **废电动车电池价格**：9800元/吨 - **废白壳价格**：10000元/吨 - **废黑壳价格**：10200元/吨 ### 期货市场情况 - **沪铅主力合约**：开于16655元/吨，收于16590元/吨，较前一交易日下跌25元/吨 - **沪铅2606合约**：夜盘收于16535元/吨，较昨日午后收盘下降0.54% - **沪铅主力合约成交**：37644手，较前一交易日减少10690手 - **沪铅主力合约持仓**：60554手，较前一交易日减少3458手 - **沪铅日内价格波动**：最高16675元/吨，最低16575元/吨 ### 库存情况 - **SMM铅锭库存总量**：7.6万吨，较上周同期变化0.39万吨 - **LME铅库存**：265250吨，较上一交易日减少50吨 ## 主要观点 1. **价格震荡偏弱**：铅价整体处于弱势，现货市场成交平淡，下游企业采购意愿较低。 2. **供应分化**：原生铅开工率稳中有升，但再生铅因原料紧缺和企业亏损大幅减产，成为供应端的主要支撑。 3. **需求疲软**：铅蓄电池终端受淡季和假期影响开工率下滑，多数企业仍处于减产状态，消费受到抑制。 4. **市场情绪**：整体市场观望情绪浓厚，贸易商报价频次减少，部分企业选择逢低少量接货。 ## 关键信息 ### 供应端 - **原生铅**：开工率稳中有升，厂库向社库转移，带动显性库存增加。 - **再生铅**：废电瓶紧缺、企业亏损，导致开工率大幅下降，成为供应端主要压力。 ### 需求端 - **下游企业**：避险情绪有所缓解，但多数企业仍处于减产状态，需求有限。 - **铅蓄电池开工率**：整体处于低位，刚需采购为主，对铅价形成压制。 ### 价格与库存 - **铅价波动区间**：预计价格波动区间在16460元/吨至16950元/吨。 - **库存变化**：SMM铅锭库存保持稳定，LME铅库存小幅下降。 ### 期权策略 - **建议策略**：卖出宽跨策略，以应对当前铅价偏弱的市场环境。 ## 风险提示 - **需求持续偏弱**：若下游需求持续疲软，铅价可能进一步承压。 ## 图表概览 - **图1**：SHFE铅升贴水，显示价格波动趋势。 - **图2**：LME铅升贴水，反映国际市场价格变化。 - **图3**：上海铅锭现货升贴水，显示区域价格差异。 - **图4**：LME升贴水季节性图，分析季节性影响。 - **图5**：国产&进口矿TC，反映矿价成本变化。 - **图6**：再生铅综合成本，显示再生铅成本趋势。 - **图7**：原生铅冶炼开工率，反映原生铅供应情况。 - **图8**：再生铅冶炼开工率，反映再生铅供应变化。 - **图9**：国内库存与沪铅主力，显示库存与价格关系。 - **图10**：LME铅季节性库存，分析库存季节性波动。 - **图11**：上期所铅库存，反映期货市场库存情况。 - **图12**：铅锭社会库存，显示社会库存变化。 - **图13**：铅精废价差，反映精铅与废铅价格差异。 - **图14**：废电池价格，显示废电池市场动态。 - **图15**：铅蓄电池开工率，反映终端需求情况。 - **图16**：铅进口盈亏，反映进口成本变化。 ## 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因依赖本报告而产生的任何法律责任。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com ## 公司标识 - **华泰期货**：公司品牌标识 - **研究院**：华泰期货研究院，提供专业市场分析与研究服务