> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广州期货9月1日早间期货品种策略总结 --- ## 核心内容概述 广州期货于9月1日发布的早间策略报告，涵盖了多个期货品种的市场分析与价格区间预测。报告指出，当前市场整体处于**供需阶段性偏紧、成本支撑强化、库存去化与预期博弈**的格局中，部分品种呈现**底部震荡或震荡偏强**走势，而另一些则因**需求疲软或政策不确定性**面临**承压或回调风险**。投资者需关注**地缘政治、政策变化、库存水平、成本波动**等关键因素。 --- ## 主要观点与关键信息 ### **PVC** - **供应端**：检修节奏放缓，但季节性检修仍对产量形成压制，9月后复产将推动供应回升。 - **需求端**：下游制品企业开工率偏低，地产政策影响需求复苏力度，企业主动补库意愿不足。 - **成本端**：电石与乙烯价格受成本支撑，PVC整体处于深度亏损状态。 - **结论**：PVC处于历史低估值区间，短期震荡运行，参考区间 **4500-5000元/吨**；四季度若需求改善，区间或上移至 **5000-5500元/吨**。 ### **乙二醇（MEG）** - **供应端**：8月检修集中，8月产量处于年内低位，9月检修装置逐步重启。 - **需求端**：聚酯开工小幅回落，终端订单偏弱，刚需补库为主。 - **结论**：乙二醇处于紧平衡阶段，短期近月合约偏强，远月承压，参考区间 **5000-5700元/吨**。 ### **PTA** - **供应端**：检修装置逐步复产，开工负荷回升，短期供应偏紧。 - **需求端**：聚酯开工维持高位，但终端需求疲软，需求改善有限。 - **结论**：成本支撑与低库存支撑期价，短期偏强运行，参考区间 **5500-6000元/吨**；若地缘风险缓解，价格或承压回落。 ### **锌** - **供应端**：国内冶炼厂开工率维持高位，但海外LME库存低位支撑价格。 - **需求端**：终端消费疲软，库存累库，出口窗口开启对国内库存略有分流。 - **结论**：锌价呈现偏强震荡，参考区间 **24800-26800元/吨**，关注政策与需求兑现情况。 ### **铸造铝合金** - **成本端**：废铝供应偏紧，成本支撑明显。 - **需求端**：终端消费疲软，企业开工小幅提升，需求提振有限。 - **结论**：期货跟随原铝波动，参考区间 **23000-24000元/吨**，需关注废铝紧缺与需求变化。 ### **聚烯烃（PE/PP）** - **供应端**：PE产量小幅回升，PP开工缓慢上升。 - **需求端**：终端需求乏力，加工利润承压，下游补库意愿不足。 - **结论**：PE与PP受成本支撑，但需求疲软压制上行空间，短期震荡偏强。 ### **天然橡胶** - **供应端**：泰国水杯价差走扩，上游补库意愿较强。 - **需求端**：轮胎开工维持低位，企业控产检修。 - **结论**：胶价有支撑，但需关注供应区产量压力与需求变化，预计震荡运行。 ### **玉米与淀粉** - **玉米**：期价受美玉米带动，但新作上市压力与中下游库存偏低存在博弈。 - **淀粉**：淀粉-玉米价差近弱远强，期价分化。 - **结论**：玉米维持震荡偏强，淀粉谨慎看多，参考区间 **玉米：震荡偏强；淀粉：谨慎看多**。 ### **畜禽养殖** - **生猪**：现货反弹带动基差走强，市场预期后期供需改善。 - **鸡蛋**：基差维持高位，但淡季需求疲软，需关注现货回落空间。 - **结论**：生猪维持谨慎看多，鸡蛋中性偏弱。 ### **蛋白粕** - **供应端**：南美大豆逐步上市，国内进口预期增加。 - **需求端**：下游畜禽养殖亏损，饲料需求疲软，库存或继续累增。 - **结论**：蛋白粕承压，维持中性观点，建议观望。 ### **不锈钢** - **供应端**：镍铁供应趋松，但MHP减产预期存在。 - **需求端**：传统旺季未显现，社会库存连续积累。 - **结论**：不锈钢短期震荡承压，参考区间 **13600-14400元/吨**。 ### **多晶硅** - **供应端**：减产预期逐步兑现，但库存持续累增。 - **需求端**：终端需求疲软，硅片与电池片价格走跌。 - **结论**：多晶硅短期偏弱，需关注库存去化与政策驱动，参考区间 **35000-40000元/吨**。 ### **镍** - **供应端**：印尼政策扰动持续，MHP减产预期增强。 - **需求端**：需求疲软，库存仍处高位。 - **结论**：镍价底部支撑犹存，参考区间 **12.5-13万元/吨**。 ### **工业硅** - **供应端**：新疆减产预期落地，但整体开工率小幅下降。 - **需求端**：多晶硅与有机硅开工维持低位，下游刚需为主。 - **结论**：工业硅短期震荡，参考区间 **8500-9000元/吨**。 ### **玻璃** - **库存**：厂库与社会库存高位，冷修进展缓慢。 - **需求**：下游订单同比较差，库存压力持续。 - **结论**：玻璃维持弱势，关注后续冷修进展。 ### **纯碱** - **供应端**：短期检修影响产量，但产能过剩。 - **需求端**：光伏与浮法玻璃需求走弱。 - **结论**：纯碱基本面偏弱，价格波动加剧。 ### **沥青** - **成本端**：原油价格走强，支撑沥青期价。 - **供应端**：炼厂开工率下降，产量维持低位。 - **结论**：沥青价格偏强，参考区间 **4800-5200元/吨**。 ### **白糖** - **供应端**：印度糖销售配额同比大减，国际糖价高位企稳。 - **需求端**：国内供应充沛，但旺季预期支撑远月合约。 - **结论**：白糖维持震荡偏强，关注国际糖价走势。 ### **郑棉** - **库存**：商业库存去化放缓，国储棉轮出与淡季压制价格。 - **结论**：棉花维持震荡偏强，参考区间 **14.5-15.5万元/吨**。 ### **油脂** - **成本端**：原油价格大涨提振油脂价格。 - **供应端**：棕榈油出口量下降，国内库存小幅上升。 - **结论**：油脂整体偏强，关注天气与政策对供需的影响。 ### **贵金属** - **宏观**：美联储鹰派言论推高美元指数，压制金价。 - **结论**：金银价格下跌，关注9月CPI数据与地缘风险。 ### **铜** - **库存**：SHFE与LME库存双双下降，显示市场偏紧。 - **结论**：铜价受基本面支撑，但宏观不确定性压制，参考区间 **10.6-11万元/吨**。 ### **锡** - **供应端**：缅甸雨季影响矿产供应，全球库存低位支撑。 - **需求端**：国内电子行业淡季，采购以刚需为主。 - **结论**：锡价维持区间震荡，参考区间 **41-44万元/吨**。 --- ## 总结 整体来看，9月1日早间期货市场呈现**多空博弈、成本支撑与库存压制并存**的格局。部分品种如PVC、乙二醇、PTA、锌、沥青、油脂等受**成本支撑与阶段性供应收缩**影响，短期偏强运行；而像多晶硅、不锈钢、蛋白粕等则因**需求疲软与库存累增**面临下行压力。此外，宏观环境中的**美联储加息预期、地缘政治风险、政策不确定性**对部分品种形成压制。投资者需密切关注**政策变化、地缘局势、库存数据、成本波动**等关键变量，以判断后续走势。