> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海外需求持续好转 工程机械行业景气持续 ## 核心内容 本报告分析了全球工程机械行业近期的市场表现及未来趋势，指出海外市场需求持续回暖，带动行业整体景气度提升。美国和日本的工程机械龙头企业——卡特彼勒和小松公司——均发布了积极的财务数据，同时中国工程机械出口保持快速增长，受益于海外需求扩张和原材料价格上涨带来的成本推动因素。 ## 主要观点 - **全球工程机械需求全面改善**：卡特彼勒和小松公司均报告了工程机械业务的显著增长，表明全球终端零售需求正在向好。 - **北美、欧洲、非洲、拉美等区域需求强劲**：这些地区是当前工程机械需求增长的主要驱动力。 - **中国工程机械出口快速增长**：2026年1-7月，中国挖掘机出口同比增长31.7%，装载机出口增长34.9%。 - **出口收入占比高且毛利率优势明显**：2025年，国内主要工程机械厂商出口收入占比接近或超过50%，且海外业务毛利率高于国内业务。 - **原材料价格上涨推动涨价**：自2026年5月起，国内主要工程机械厂商陆续上调产品价格，以应对成本上升压力。 - **行业景气度有望持续改善**：基于海外需求持续增长和国内厂商涨价策略，行业整体盈利能力和市场表现将受益。 ## 关键信息 ### 卡特彼勒业绩表现 - **2026年第二季度营收**：205亿美元，同比增长24%，创历史新高。 - **工程机械业务营收**：83亿美元，同比增长35%，贡献主要利润。 - **工程机械终端销量**：同比增长22%，连续第六个季度增长。 - **在手订单**：721亿美元，同比增长346亿美元，环比增长94亿美元。 - **未来十年需求预测**：全球建设资本支出将增长25%，其中住宅建设增长25%，民用基础设施增长35%，非住宅建设增长15%，美国设备租赁行业更新需求增长51%。 ### 小松公司业绩改善 - **2026年第一季度营收**：1.04万亿日元，同比增长14.7%。 - **工程机械业务营收**：5026亿日元（约31.7亿美元），同比增长15.6%。 - **全年业务指引上调**：营收指引上调4.5%，净利润指引上调9.7%。 - **七种主要工程机械需求增长**：一季度增长12%，连续第七个季度增长，全年预期由负转正。 - **主要增长区域**：非洲和拉美需求保持超20%增长，北美、大洋洲也有显著提升。 ### 中国工程机械出口情况 - **2026年1-7月挖掘机出口**：8.5万台，同比增长31.7%。 - **2026年上半年工程机械出口总额**：整机250.5亿美元，同比增长23.5%；零部件93.2亿美元，同比增长17%。 - **主要出口目的地**：美国、亚洲、非洲、拉美和大洋洲，合计占比超过70%。 - **与海外龙头需求区域重合**：中国工程机械出口目的地与卡特彼勒、小松公司高增长区域高度一致，表明出口市场潜力大。 ### 原材料价格上涨影响 - **黄金、钴、锂、铜等价格大幅上涨**：2025年至今，黄金涨幅约85%，钴涨幅约230%，锂涨幅接近290%，铜涨幅约51%。 - **推动国内厂商涨价**：5月以来，三一重机、徐工挖机、柳工挖机等企业相继上调产品价格，以应对原材料成本上升。 ## 风险提示 - **海外动荡加剧**：可能影响工程机械出口及市场需求。 - **国内基建地产行业增长不如预期**：可能对行业整体景气度形成压力。 ## 投资建议 - **行业投资评级**：推荐，认为行业基本面向好，有望跑赢市场基准指数。 - **股票投资评级**：强烈推荐和审慎推荐为主，预计股价涨幅将高于市场基准指数。 ## 总结 全球工程机械行业正迎来需求回暖，卡特彼勒和小松公司业绩表现亮眼，中国工程机械出口持续增长，主要受益于海外市场需求扩张和原材料价格上涨带来的成本推动。行业景气度有望持续改善，国内厂商出口占比高且毛利率优势明显，进一步巩固其市场地位。然而，需警惕海外政治经济风险和国内基建地产行业增速不及预期的风险。