> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 复合铜箔行业总结 ## 核心内容 复合铜箔作为锂电行业的重要材料，正迎来产业化拐点。其具备高性价比、高安全性、高能量密度等优势，但内阻偏高、循环寿命低等问题仍需解决。随着技术方案的成熟，尤其是磁控溅射+水电镀的两步法工艺逐渐形成技术共识，复合铜箔开始从消费、动力、储能的中低端需求场景渗透。 ## 主要观点 - **政策支持**：《十三五规划纲要》提出加快复合集流体的产业化攻关，显示出国家对复合铜箔材料性能的认可及产业化可行性的看好。 - **成本优势**：在高铜价环境下，复合铜箔通过使用塑料基膜部分替代铜箔，有效降低铜箔耗量，从而实现降本，对冲通胀压力。 - **市场空间**：据EVTank预测，2026年锂电池行业需求约为3000GWh，若复合铜箔渗透率达20%，则对应复合集流体行业出货量可达60亿平，中期市场空间超百亿。 - **产业趋势**：目前已有胜利、宝明等行业玩家推进中小批量供货，随着铜价上涨和产品验证完成，产品有望加速导入市场。 ## 关键信息 - **技术方案**：磁控溅射+水电镀的两步法技术成为主流，材料已处于产业化临界点。 - **投资建议**：建议关注复合集流体头部参与者（如胜利精密、宝明科技）及水电镀设备企业（如三孚新科、东威科技）。 - **风险提示**： - 复合铜箔产业化节奏不及预期； - 铜价趋势不及预期； - 行业竞争格局变化。 - **投资评级**：维持“强于大市”评级，预计未来6个月内行业整体回报将高于市场基准指数5%以上。 ## 相关报告 1. 产业周跟踪：特斯拉洽谈巨额光伏设备订单，全球新能源绿色转型有望提速 —— 2026.03.22 2. 算电协同加速推进，绿电直供与电网数智化双相赋能 —— 2026.03.19 3. 产业周跟踪：坚定看好高油气价格利好新能源 —— 2026.03.15 ## 团队成员 - **分析师**：邓伟 (S0210522050005) dw3787@hfzq.com.cn - **研究助理**：陈瑞标 (S0210124080041) crb30651@hfzq.com.cn ## 联系方式 - **华福证券研究所**：上海 - **公司地址**：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - **邮编**：200120 - **邮箱**：hfyjs@hfzq.com.cn ## 评级标准 - **公司评级**： - 买入：未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅在20%以上 - 持有：未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间 - 中性：未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间 - 回避：未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间 - 卖出：未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下 - **行业评级**： - 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于市场基准指数5%以上 - 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于市场基准指数-5%与5%之间 - 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于市场基准指数-5%以下 ## 一般声明 本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性由发布者负责。本报告仅反映发布日的判断，后续可能调整。本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。未经授权，不得复制、转载或分发本报告内容。