> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发金工 | AI识图关注半导体、芯片：A股量化择时研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告使用卷积神经网络（CNN）对图表化的价量数据与未来价格进行建模，并将学习的特征映射到行业主题板块中，得出当前最新配置主题为半导体、芯片等细分行业。同时，报告分析了A股市场近期表现、估值水平、市场情绪、宏观因子影响、指数超买超卖情况以及融资余额等多维度信息，以提供量化择时的参考。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、市场表现回顾 #### （一）市场涨跌之结构表现 - **上证指数**：-1.08% - **深证成指**：-0.14% - **创业板指**：+2.53% - **科创50指数**：-2.20% - **国证2000**：-4.50% **小盘股整体表现不佳**，其中**国证2000**跌幅最大，而**创业板指**涨幅较好。 #### （二）市场涨跌之行业表现 - **煤炭**和**公用事业**涨幅靠前，分别为6.7%和6.5%。 - **计算机**跌幅最大，为-7.5%。 - **机械设备**和**电子**跌幅也较大，分别为-5.0%和-0.2%。 **防御性行业如公用事业、煤炭表现较好**，而**科技类行业如计算机、电子表现较差**。 --- ### 二、市场与行业估值 #### （一）市场估值趋势 - **中证全指**：PE_TTM为23.1倍，分位数为84% - **创业板指**：PE_TTM为64.6倍，分位数为85% - **中证1000**：PE_TTM为47.1倍，分位数为69% - **上证50**：PE_TTM为12.8倍，分位数为68% **市场整体估值偏高**，尤其是**创业板指**和**中证全指**，而**上证50**估值相对较低。 #### （二）行业估值变动跟踪 - **机械设备**：PE_TTM为52.0倍，分位数为100% - **传媒**：PE_TTM为68.0倍，分位数为96% - **农林牧渔**：PE_TTM为190.0倍，分位数为101% **机械设备、传媒等行业估值处于高位**，而**房地产、银行**估值相对较低。 --- ### 三、A股市场情绪跟踪 #### （一）新高新低比例指标 - **60日新高比例**：在2025年12月和2026年4月达到**95%**和**45%**。 - **60日新低比例**：在2022年3月达到**68%**，之后有所回落。 **市场情绪波动较大**，**新高比例在2025年12月显著上升**，可能反映市场短期内情绪回暖。 #### （二）个股均线结构指标 - **2026年1月**：中位数为1.0% - **2026年3月**：中位数为5.0% - **2026年4月**：中位数为-7.0% **个股表现波动较大**，**2026年3月表现较好，4月则明显回调**。 #### （三）基金仓位 - **普通股票、偏股混合、平衡混合、灵活配置**基金的仓位中位数在60%以上。 - **基金规模加权**反映整体权益基金仓位，**近期仓位略有下降**。 **基金整体仓位处于中等水平**，但近期有所下调。 #### （四）ETF规模变化 - **2026年1月**：ETF规模为50,000亿元 - **2026年4月**：ETF规模为37,500亿元 - **2026年5月**：ETF规模为37,500亿元，资金流为-38亿元 **ETF规模有所下降**，**资金流呈负值**，表明市场资金流出。 #### （五）市场交易活跃度 - **中证全指**：换手率在2026年4月达到36.0% - **创业板指**：换手率在2026年4月达到19.5% **市场整体交易活跃度有所上升**，**创业板指换手率较高**，表明市场活跃。 --- ### 四、多维视角看市场 #### （一）宏观因子事件 - **PMI**、**CPI同比**、**M2同比**等宏观因子对市场有显著影响。 - **宏观因子趋势**分为趋势上行和趋势下行，**部分因子趋势对股票市场有正向影响**。 **宏观因子的变化对市场有较大影响**，**PMI、CPI同比、M2同比**等因子趋势对市场有利。 #### （二）年初至今个股表现统计 - **中位数**：在2026年5月为-5.2% - **>100%**：占比3.9% - **50%~100%**：占比6.4% - **<-10%**：占比39.4% **个股表现分化明显**，**多数个股表现不佳**，**少数个股涨幅较大**。 #### （三）风险溢价 - **中证全指风险溢价**：截至2026年5月29日为2.51% - **两倍标准差边界**：4.51% **风险溢价处于较低水平**，可能表明市场风险偏好较低。 #### （四）指数超买超卖 - **中证全指**：NEW为90.0%，20181228为9.0% - **计算机**：NEW为55.0%，20181228为8.0% - **机械设备**：NEW为88.0%，20181228为12.0% **多数指数处于超买状态**，**计算机、机械设备等板块超买明显**。 #### （五）融资余额 - **2026年1月4日**：融资余额为27,000亿元 - **2026年5月6日**：融资余额为37,500亿元 **融资余额有所上升**，可能反映市场融资需求增加。 #### （六）卷积神经网络趋势观察 - **卷积神经网络**用于分析价量数据与未来价格之间的关系。 - **最新配置主题**为**半导体、芯片**等，包括**中证半导体产业指数**、**中证半导体行业精选指数**、**上证科创板新一代信息技术指数**、**国证半导体芯片**。 **AI识图模型**对市场趋势有较强的识别能力，**半导体、芯片等行业被重点配置**。 --- ## 风险提示 1. **模型失效风险**：在市场极端情况下，模型可能失效。 2. **历史数据依赖**：日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，可能不适用于当前市场。 3. **策略差异**：由于量化模型不同，本报告观点可能与其他模型结论存在差异。 --- ## 报告信息 - **报告名称**：《金融工程：AI识图关注半导体、芯片：A股量化择时研究报告》 - **发布日期**：2026年5月31日 - **作者**：安宁宁 S0260512020003 --- ## 法律声明 本报告内容仅供广发证券客户参考，**非客户请勿使用**。完整投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。报告内容仅供参考，**不构成投资建议**。