> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属日报总结（2026-4-20） ## 核心内容概览 本日报主要分析了2026年4月20日国内及国际主要有色金属品种的行情走势、库存变化、基差情况以及市场策略观点。涵盖了铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂、铸造铝合金等品种，内容涉及价格变动、供需关系、库存数据、进口盈亏、汇率利率及沪伦比价等关键指标。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 铜 - **行情资讯**： - 伦铜3M合约收盘上涨0.81%至13349美元/吨，沪铜主力合约收至102910元/吨。 - LME铜库存减少1475至400225吨，注销仓单比例抬升，Cash/3M贴水扩大。 - 国内上期所周度库存续减2.6至24.0万吨，日度仓单续减0.5至14.0万吨。 - 华东地区现货升水30元/吨，广东地区升水上调至210元/吨，显示市场对铜价的支撑。 - 国内精炼铜现货进口小幅亏损，精废铜价差1440元/吨，环比扩大。 - **策略观点**： - 美伊谈判推进，海外市场乐观，铜价上扬。 - 国内经济数据边际改善，情绪面积极。 - 铜原料供应紧张，废料供应改善有限，国内铜库存有望继续去化。 - 海外COMEX铜价走强，美国进口预期增加导致供应边际收紧。 - 总体铜价支撑较强，短期若情绪面改善，价格有望冲高；若谈判反复，或偏震荡。 - 沪铜主力运行区间参考：101500-104000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13100-13600美元/吨。 --- ### 铝 - **行情资讯**： - 伦铝3M合约收盘下跌2.72%至3545美元/吨，沪铝主力合约收至25185元/吨。 - LME铝库存减少0.3至38.9万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升水下调。 - 国内上期所铝锭期货库存录得43.9万吨，铝棒库存持稳，铝棒加工费低位运行。 - 华东地区铝锭现货贴水150元/吨，下游消费转淡。 - **策略观点**： - 铝价跟随原油回落，美伊谈判可能推动原油价格回升。 - 中东冲突影响持续，阿联酋联合铝业公司停产，海外电解铝供应收紧。 - 国内下游开工率偏稳，进口亏损偏大有利于出口增加，叠加价格震荡，国内库存有望转向去库。 - 短期铝价预计高位运行，若国内去库加速，或进一步走强。 - 沪铝主力运行区间参考：24800-25800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3480-3650美元/吨。 --- ### 铅 - **行情资讯**： - 沪铅指数收跌0.01%至16797元/吨，伦铅3S跌至1953.5美元/吨。 - SMM1#铅锭均价16525元/吨，再生精铅均价16475元/吨，精废价差50元/吨。 - 上期所铅锭期货库存录得5.62万吨，贴水主力合约11元/吨。 - 国内社会库存增加至6.57万吨，较4月13日增加0.45万吨。 - **策略观点**： - 铅矿显性库存下行，铅精矿TC持平。 - 副产品硫酸及白银价格强势，原生冶炼开工率小幅抬升。 - 铅废料库存下行，再生铅开工率持平。 - 原生再生冶炼厂铅锭成品库存小幅抬升，下游开工率小幅抬升。 - 沪伦比值高位，自产及进口铅锭增量推动库存抬升，预计短期反弹高度有限。 --- ### 锌 - **行情资讯**： - 沪锌指数收涨0.48%至24065元/吨，伦锌3S涨至3443美元/吨。 - SMM0#锌锭均价23860元/吨，上海、天津、广东现货基差均为负值。 - 上期所锌锭期货库存录得10.27万吨，较前日增加4331吨。 - 国内社会库存下降至22.08万吨，环比减少3.21%。 - **策略观点**： - 锌精矿加工费下行，副产品硫酸一定程度上弥补冶炼利润。 - 下游企业开工率抬升，原料库存下滑，需求边际改善。 - 海外伦锌再现大额注销仓单，Nyrstar计划检修，LME锌价走强。 - 沪伦比价下行，锌锭出口窗口临近开启。 - 市场情绪转暖，锌价运行中枢或上移。 - 主力合约参考区间：163,000-189,000元/吨。 --- ### 镍 - **行情资讯**： - 沪镍主力合约收报143730元/吨，上涨1.29%。 - 现货市场俄镍升贴水为-400元/吨，金川镍升水均价2550元/吨。 - 印尼内贸红土镍矿到厂价稳定，高镍生铁均价报1089元/镍点。 - **策略观点**： - 中期来看，全球镍供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下跌空间有限。 - 印尼政府上调镍基准价，矿价上行，进一步支撑镍成本。 - 短期印尼政策扰动导致镍矿偏紧，叠加硫磺短缺，MHP冶炼厂开工率下调。 - 精炼镍累库趋势放缓，甚至存在阶段性去库可能，支撑镍价偏强。 - 建议逢低做多，主力合约参考区间：13.0-16.0万元/吨；伦镍3M参考区间：1.6-2.0万美元/吨。 --- ### 碳酸锂 - **行情资讯**： - 4月17日五矿钢联碳酸锂现货指数上涨1.51%至169,010元/吨。 - 电池级碳酸锂均价上涨2,600元/吨，工业级碳酸锂均价上涨1.22%。 - 贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1250元/吨。 - **策略观点**： - 现货紧张略有缓和，但资源端扰动频繁，澳大利亚柴油短缺预期升温。 - 需求端电池材料排产稳中有升，市场预期二季度供小于求。 - 看涨情绪较高，需关注盘面持仓变化、产业驱动事件及现货升贴水情况。 - 今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间：163,000-189,000元/吨。 --- ### 铸造铝合金 - **行情资讯**： - 周五铸造铝合金价格震荡调整，主力合约收盘下跌0.43%至24040元/吨。 - 上期所周度库存增加0.02至3.47万吨，国内三地库存环比下滑0.01至2.57万吨。 - AL2606与AD2606价差1480元/吨，环比略微下滑。 - **策略观点**： - 铸造铝合金成本端支撑较强，下游需求仍有支撑。 - 供应端扰动和原料偏紧，短期价格预计偏强。 --- ## 数据汇总 | 品种 | LME库存 | SHFE库存（周） | SHFE库存（日） | 沪伦比价 | 进口盈亏 | 价格走势 | |------|---------|----------------|----------------|----------|----------|----------| | 铜 | 400225 | 240456 | 140339 | 7.81 | 590 | 上涨 | | 铝 | 388850 | 478354 | 438542 | 6.94 | (4774) | 下跌 | | 铅 | 274250 | 60952 | 56201 | 8.63 | 116 | 下跌 | | 锌 | 112825 | 146080 | 102674 | 7.12 | (3447) | 上涨 | | 镍 | 278184 | 67843 | 64209 | - | - | 上涨 | --- ## 风险提示 - 市场情绪波动可能影响价格走势。 - 印尼政策、地缘冲突、汇率变化等外部因素仍需密切关注。 - 铜、铝、锌等品种库存变化及供需格局是影响价格的重要变量。 - 镍价受成本支撑较强，但需警惕政策与市场风险。 --- ## 公司信息 - **公司名称**：五矿期货有限公司 - **地址**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - **电话**：400-888-5398 - **网址**：www.wkqh.cn --- ## 版权声明 - 本报告版权为五矿期货有限公司所有。 - 未经书面许可，任何人不得以任何形式复制、传播或存储本报告内容。 - 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。