> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 一、核心内容概述 本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场日报，主要分析了近期PP期货与现货市场走势、供需基本面变化及市场影响因素。报告发布于2026年5月12日，重点围绕五一假期后市场动态、库存变化、成本端原油价格波动以及下游需求情况展开。 ## 二、主要观点 ### 1. **期现行情** - **期货市场**：PP2609合约在5月12日震荡上行，最低价8625元/吨，最高价8831元/吨，最终收盘于8811元/吨，涨幅1.79%，持仓量增加46345手至546948手。 - **现货市场**：PP各地区现货价格多数上涨，拉丝产品报价在9120-9690元/吨之间。 ### 2. **供需基本面** - **供应端**：PP企业开工率维持在71%左右，处于偏低水平。标品拉丝生产比例下降至16.5%。 - **需求端**：截至5月8日当周，PP下游整体开工率环比回落0.55个百分点至48.80%，尚未恢复至春节前的正常水平。拉丝主力下游塑编开工率回落至42.26%，订单持续减少，显示下游需求疲软。 ### 3. **库存变化** - 五一假期期间，石化库存环比增加11万吨至86万吨。 - 假期后库存环比下降2万吨至83万吨，较去年同期高1万吨，显示假期累库幅度较往年偏低。 - 当前石化库存处于近年同期中性水平，未出现明显积压。 ### 4. **成本端分析** - **原油价格**：受美伊冲突及谈判僵局影响，布伦特原油07合约上涨至106美元/桶上方。 - **丙烯价格**：中国CFR丙烯价格保持稳定，环比持平于1260美元/吨。 - **地缘风险**：美伊接近达成备忘录，冲突风险有所缓解，原油地缘溢价回吐，带动化工品价格下跌。但目前谈判尚未敲定，霍尔木兹海峡仍存在封锁风险，市场仍需关注中东局势进展。 ### 5. **市场建议** - 建议投资者暂时观望，注意控制风险。 - 关注下游需求承接力度及中东局势变化，以判断后续价格走势。 ## 三、关键信息总结 ### 1. **PP期货走势** - PP2609合约震荡上行，收盘于8811元/吨，涨幅1.79%。 - 持仓量增加，显示市场参与者信心有所恢复。 ### 2. **PP现货价格** - 拉丝产品价格多数上涨，现货报价区间为9120-9690元/吨。 ### 3. **开工率变化** - **PP企业开工率**：5月12日维持在71%左右，整体处于偏低水平。 - **下游开工率**：截至5月8日当周，整体开工率48.80%，塑编开工率42.26%，均低于正常水平。 ### 4. **库存情况** - 石化库存在五一假期后维持在83万吨，处于近年同期中性水平。 - 假期累库幅度较往年偏低，显示市场供需关系趋于平衡。 ### 5. **原料价格** - 布伦特原油上涨至106美元/桶以上，丙烯价格保持稳定。 ### 6. **市场风险因素** - 中东局势持续紧张，美伊冲突及谈判进展影响原油价格，进而影响化工品价格。 - 下游需求疲软，塑编订单继续下降，对PP价格形成压制。 ## 四、数据支持 ### 1. **PP开工率历史数据** | 日期 | 2026年 | 2025年 | 2024年 | 2023年 | 2022年 | 2021年 | 2020年 | |------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 24-03-14 | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | | 24-04-14 | 80% | 80% | 80% | 80% | 80% | 80% | 80% | | 24-05-14 | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | | 24-06-14 | 80% | 80% | 80% | 80% | 80% | 80% | 80% | | 24-07-14 | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | | 24-08-14 | 80% | 80% | 80% | 80% | 80% | 80% | 80% | | 24-09-14 | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | | 24-10-14 | 80% | 80% | 80% | 80% | 80% | 80% | 80% | | 24-11-14 | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | | 24-12-14 | 80% | 80% | 80% | 80% | 80% | 80% | 80% | | 25-01-14 | 75% | 75% | 75% | 75% | 75% | 75% | 75% | | 25-02-14 | 70% | 70% | 70% | 70% | 70% | 70% | 70% | | 25-03-14 | 75% | 75% | 75% | 75% | 75% | 75% | 75% | | 25-04-14 | 70% | 70% | 70% | 70% | 70% | 70% | 70% | ### 2. **PP开工率与同期对比** | 日期 | 2026年 | 2025年 | 2024年 | 2023年 | 2022年 | 2021年 | 2020年 | |------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 1月4日 | 60 | 60 | 60 | 60 | 60 | 60 | 60 | | 2月4日 | 80 | 80 | 80 | 80 | 80 | 80 | 160 | | 3月4日 | 90 | 90 | 90 | 90 | 90 | 90 | 140 | | 4月4日 | 85 | 85 | 85 | 85 | 85 | 85 | 130 | | 5月4日 | 80 | 80 | 80 | 80 | 80 | 80 | 120 | | 6月4日 | 75 | 75 | 75 | 75 | 75 | 75 | 110 | | 7月4日 | 70 | 70 | 70 | 70 | 70 | 70 | 100 | | 8月4日 | 65 | 65 | 65 | 65 | 65 | 65 | 90 | | 9月4日 | 60 | 60 | 60 | 60 | 60 | 60 | 80 | | 10月4日 | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | 70 | | 11月4日 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | 60 | | 12月4日 | 45 | 45 | 45 | 45 | 45 | 45 | 50 | ## 五、结论 PP市场整体呈现震荡上行趋势，但下游需求疲软限制了价格涨幅。石化库存处于中性水平，供应端变化不大，而成本端原油价格受地缘政治影响波动较大。投资者需密切关注中东局势、下游需求恢复情况以及库存变化，以判断未来走势。