20190729-德邦证券-社服行业周报：澳门上半年接待人数喜人，国人护照含金量又提升_7页_926kb

投资评级总结：优于大市

核心内容概述

本报告分析了休闲服务行业近期的市场表现与行业动态，指出该行业整体表现优于大盘，尤其在旅游综合服务和山岳景区方面表现突出。同时，报告也提及了部分出境游目的地的游客数据变化及免签政策的利好影响，对行业重点公司进行了简要分析，并给出了投资建议和风险提示。

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主要观点

1. 市场表现

• 行业指数上涨：SW休闲服务行业指数本周上涨2.42%，跑赢上证综指1.72个百分点，位列申万28个一级行业第2位。
• 子板块表现：其他休闲服务和景点子板块表现较好。
• 估值情况：板块整体市盈率为32.94倍，低于过去5年平均市盈率49.76倍。

2. 行业动态

• 澳门旅游热度上升：2019年上半年入境澳门旅客达2028万人次，同比增长20.6%，其中大部分为大陆游客，利好旅游综合服务板块。
• 泰国游客数量下降：上半年接待大陆游客565.04万人次，同比下降4.73%，原因包括泰铢升值及游客选择多样化。
• 免签政策利好出境游：
  • 斯里兰卡自8月1日起对中国游客免签，最长停留1个月，带动跟团游与自由行搜索量增长200%。
  • 伊朗自2019年7月21日起对中国公民免签，允许逗留21天。
• 国内游表现强劲：张家界上半年接待游客2701.19万人次，旅游总收入373.59亿元，分别同比增长20.75%和26.85%。

3. 出境游与免税板块

• 出境游热度不减，尽管受美国贸易战影响，出境游旅行社可能面临订单损失，但整体趋势良好。
• 出境人次增加利好免税板块，特别是中国国旅。

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关键信息

行业重点公司表现

股票代码	股票名称	2018A EPS	2019E EPS	2020E EPS	2018A P/E	2019E P/E	2020E P/E	上期评级	本期评级
601888	中国国旅	1.58	2.36	2.50	47.53	37.97	35.84	增持	增持
600054	黄山旅游	0.78	0.73	0.79	11.65	12.77	11.80	未评级	未评级
300144	宋城演艺	0.89	1.02	1.10	23.70	24.29	22.53	未评级	未评级
600754	锦江股份	1.13	1.27	1.47	21.93	19.21	16.60	未评级	未评级

风险提示

• 宏观经济下行
• 国际形势不稳定
• 免税店经营不及预期

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本周行业要闻

1. 马来西亚放宽中国游客落地签政策：7月15日起增加6个出入境口岸，为符合条件的中国游客办理落地签证。
2. OYO Hotels&Homes获20亿美元投资：由创始人Ritesh Agarwal通过股权投资公司进行，交易需监管机构和股东批准。
3. 张家界旅游数据亮眼：上半年接待游客2701.19万人次，旅游总收入373.59亿元，分别同比增长20.75%和26.85%。
4. 澳门接待旅客增长20.6%：其中大陆游客占比超七成。
5. 斯里兰卡、伊朗对中国游客免签：斯里兰卡最长停留1个月，伊朗允许逗留21天。
6. 中国游客赴泰人数下降4.73%：尽管人数减少，但仍是泰国最大客源国。

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行业重点公告

1. 全聚德2019年半年度业绩快报：

   • 营收7.58亿元，同比下降13.43%；
   • 归母净利润0.32亿元，同比下降58.52%；
   • 主要原因：餐饮门店接待人次减少，带动上游食品工业收入下降。

2. 众信旅游高管减持股份：

   • 曹建计划减持200万股份，韩丽计划减持150万股份；
   • 截至公告日，曹建尚未减持，韩丽已减持130.67万股。

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投资评级说明

类别	评级	说明
股票投资评级	买入	相对强于市场表现20%以上
股票投资评级	增持	相对强于市场表现5%~20%
股票投资评级	中性	相对市场表现在-5%~+5%之间波动
股票投资评级	减持	相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级	优于大市	预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上

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法律声明

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