> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结：热卷期货缩量震荡 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月27日热卷期货市场的走势及基本面情况，指出当前市场处于缩量震荡状态。报告从市场行情、基本面数据、驱动因素及短期观点四个维度展开，综合判断热卷价格走势及未来预期。 --- ## 一、市场行情回顾 - **期货价格**：热卷期货主力合约周三持仓量减少38783手，总持仓量为1599800手，成交量为345593手，较上一交易日明显缩量。 - **技术面**：短期价格重新下破5日均线3388附近，30日均线3401附近，长期仍位于60日均线3344上方。 - **支撑与压力**：下方支撑位在60日均线3340附近，上方压力位在5日均线3390附近。 - **现货价格**：主流地区上海热卷价格报3400元/吨。 - **基差**：期现基差为37元，显示期货价格略高于现货价格。 --- ## 二、基本面数据 ### 1. 供应端 - 实际周产量为299.26万吨，周环比增加2.4万吨，年同比减少6.42万吨。 - 短期供给压力温和释放，但整体仍处于“弱修复”状态。 ### 2. 需求端 - 表观消费量为297.84万吨，周环比减少9.66万吨，年同比减少15.22万吨。 - 需求端明显回落，同比走弱。 ### 3. 库存端 - 社会库存为330.14万吨，周环比增加1.44万吨，终端接货意愿下降，导致社库被动累积。 - 钢厂库存为78.52万吨，周环比几乎持平，显示钢厂端未出现被动累库。 - 总库存为408.66万吨，周环比增加1.42万吨，库存压力较大。 ### 4. 政策面 - 财政政策：30万亿支出、专项债4.4万亿、特别国债1.3万亿、政策性金融工具0.8万亿，政策靠前发力，6月底前集中下达。 - 货币政策：适度宽松，降息降准留空间，目标包含物价合理回升，对工业金属整体偏多。 --- ## 三、市场驱动因素分析 ### 偏多因素 - 总库存持续去化，厂库处于低位，为热卷价格提供底部支撑。 - 制造业需求韧性较强，优于建筑用钢，长期基本面支撑明显。 - 双焦（焦炭、焦煤）价格较强，提供成本支撑。 - 专项债和特别国债将在6月底前集中落地，基建托底效应增强。 ### 偏空因素 - 后续复产风险存在，可能增加供应压力。 - 需求同比偏弱，叠加社库和总库存仍处高位，限制价格反弹空间。 --- ## 四、短期与中长期观点 ### 短期观点 - 热卷期货周三缩量震荡，技术面显示支撑在60日均线附近，压力在5日均线附近。 - 季节性淡季来临，叠加铁水高位和钢厂盈利率相对较高，短期供应压力回升，上涨空间受限。 - 预计6月进入磨底阶段，7-8月随着制造业旺季到来及政策落地，价格有望企稳回升。 ### 中长期观点 - 制造业强复苏、出口结构优化及粗钢压减新版置换办法，将推动长期供应收缩。 - 预计价格中枢将上移，市场整体呈现积极预期。 --- ## 五、报告发布信息 - **报告发布机构**：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） - **作者**：夏书文 - **执业资格证书编号**：F03094861/Z0020085 - **数据来源**：我的钢铁网、Wind、金十期货网站 --- ## 六、免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述品种的买卖建议。 - 使用本报告及其内容所引发的任何损失，冠通期货概不负责。 - 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。