> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棕榈油市场分析总结 ## 核心内容 2026年3月9日发布的报告聚焦于棕榈油及油脂市场的走势分析，强调地缘政治、供需变化以及生物柴油政策对市场的影响。整体判断为：在美伊冲突持续、霍尔木兹海峡航运受阻、中东产油国减产超预期的背景下，短期虽有G7释放石油储备的预期压制油价上涨，但若冲突持续，油价仍可能维持偏强运行，从而提振油脂市场。 ## 主要观点 - **地缘政治影响**：美伊冲突持续，霍尔木兹海峡航运近乎封锁，中东减产预期支撑油价，即使G7释放储备，若战争持续，油价仍偏强。 - **印尼生柴政策**：印尼B50政策暂且搁置，继续执行B40政策，但长期国家意志不变。原油价格上涨增强生物柴油竞争力，可能推动政策转向。 - **美国生物燃料需求**：美国环保署计划将至少50%的生物燃料豁免义务重新分配给大型炼厂，增加美豆油生物燃料需求，支撑其价格走强。 - **马棕供需变化**：2月马棕油供需双减，出口需求疲软，高库存下去库有限，关注MPOB报告指引。 - **印度棕榈油进口**：印度2月棕榈油进口量环比增长10.1%，达84.4万吨，为六个月高位，近期取消豆油订单可能进一步增加棕榈油进口需求。 - **国内油脂市场**：节后国内棕榈油成交清淡，2月买船到港增多，库存小幅增加；豆油库存下降，菜油库存上升。 ## 关键信息 ### 市场走势 - **棕榈油**：2月底05合约下跌460元/吨至8780元/吨，跌幅4.98%；现货价格下跌5.18%。 - **豆油**：05合约下跌56元/吨至8226元/吨，跌幅0.68%；现货价格下跌0.47%。 - **菜油**：05合约下跌195元/吨至9185元/吨，跌幅2.08%；现货价格下跌1.58%。 ### 基本面分析 #### 马来西亚棕榈油 - **产量**：2026年2月1-28日产量环比减少19.35%，鲜果串单产减少19.20%，出油率下降0.03%。 - **出口**：2月出口量减少21.46%-25.5%不等，显示出口疲软。 - **库存**：1月库存环比减少7.72%，预计2月底库存降至263万吨。 - **价格**：2月到岸价波动，出口量减少影响价格走势。 #### 印度尼西亚棕榈油 - **产量**：2025年10月产量为476万吨，环比增长46万吨；同比略有下降。 - **出口**：2025年10月出口量为280万吨，环比增长60万吨；同比略有下降。 - **消费**：2025年10月国内消费量为223万吨，环比减少18万吨；同比增加15万吨。 - **库存**：2025年10月库存为233万吨，环比减少26万吨；同比略降。 #### 印度植物油进口 - **植物油进口**：2026年1月进口量为131万吨，较前月略有下降；2025/26年度累计进口383万吨，同比减少9万吨。 - **棕榈油进口**：1月进口77万吨，环比增长26万吨；累计进口191万吨，同比增加29万吨。 - **豆油进口**：1月进口28万吨，环比下降23万吨；累计进口116万吨，同比减少23万吨。 - **葵花籽油进口**：1月进口27万吨，环比下降8万吨；累计进口76万吨，同比减少15万吨。 #### 中国油脂进口 - **棕榈油**：2025年12月进口28万吨，环比下降5万吨；累计进口258万吨，同比减少23万吨。 - **菜籽油**：2025年12月进口22万吨，环比增长5.4万吨；累计进口213万吨，同比增加25万吨。 - **葵花籽油**：2025年12月进口6.5万吨，环比增长16万吨；累计进口52万吨，同比大幅下降。 - **总体进口**：2025年12月三大油脂进口56.5万吨，同比减少；累计进口523万吨，同比减少54万吨。 #### 国内油脂库存 - **全国库存**：截至2026年2月27日，三大油脂库存为197.05万吨，较上周增加7.22万吨。 - **豆油库存**：91.33万吨，较上周减少3.16万吨，较去年同期减少2.82万吨。 - **棕榈油库存**：78.67万吨，较上周增加8.03万吨，较去年同期增加37.21万吨。 - **菜油库存**：27.05万吨，较上周增加2.35万吨，较去年同期减少39.03万吨。 ## 后市展望 - **棕榈油**：预计3月份棕榈油将震荡偏强运行，主要受油价偏强和生物柴油需求支撑。 - **风险因素**：地缘冲突、印尼生柴政策调整、MPOB报告数据是主要风险点。 ## 投资建议 - **关注MPOB报告**：MPOB报告发布将提供重要供需指引。 - **关注政策变化**：印尼生柴政策是否转向，美国生物燃料政策调整。 - **关注库存去化**：马棕油高库存下去库有限，需关注库存变化趋势。 ## 投资咨询团队 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 ## 投资咨询业务资格 - 沪证监许可【2015】84号 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 ## 联系方式 ### 全国统一客服电话 400-700-0188 ### 总部 上海市浦东新区源深路273号 电话：021-68559999（总机） 传真：021-68550055 ### 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号306室 电话：021-68400688 ### 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 ### 江苏分公司 江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室 电话：025-57910813 ### 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 电话：0562-5819717 ### 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 电话：0553-5111762 ### 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 电话：0371-65613449 ### 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号 电话：0411-84803386 ### 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 电话：0571-89700168