20260601-宝城期货-铜日报_沪铜围绕20日线小幅波动_4页_521kb

报告摘要

有色金属市场分析总结

核心内容

本文档为宝城期货投资咨询部发布的有色金属市场分析报告，主要围绕沪铜价格走势进行分析，结合宏观环境、市场供需、资金情绪及库存变化等因素，提供对铜价的短期展望。

主要观点

1. 沪铜价格走势

今日表现：沪铜价格围绕20日均线窄幅震荡，资金情绪一般。
市场影响因素：
- 宏观情绪压制：中东局势反复推升油价，强化了市场对美联储维持高利率的预期，导致强势美元对铜价形成利空。
- 国内现货市场：高铜价抑制了下游采购意愿，下游企业畏高情绪浓厚，仅维持刚需采购，整体成交疲软。

2. 供应端分析

全球铜矿供应紧张：铜矿供应格局未变，铜精矿加工费（TC）持续处于历史低位，表明供应端紧张，冶炼成本支撑强劲。
库存变化：受美国关税预期影响，大量铜被提前运往美国，导致全球可用库存持续去化，为铜价提供底部支撑。

3. 后市展望

短期走势：沪铜预计短期将维持区间震荡。
关注重点：
- 资金流向
- 海外库存变化情况

关键信息

图表分析

图1：铜基差

图表类型：线图
数据来源：Wind、宝城期货研究所
关键信息：铜基差数据未在文档中提供，但图表显示其随时间变化的趋势。

图3：上期所仓单

图表类型：线图
数据来源：Wind、宝城期货研究所
关键信息：
- 2021年4月数据缺失
- 2023年4月仓单为0，2026年4月为320,000
- 2024年4月为0，2026年4月为150,000
- 2025年4月为0，2026年4月为100,000
- 2026年4月仓单数据持续下降至5,000

图4：LME库存

图表类型：线图
数据来源：Wind、宝城期货研究所
关键信息：
- 2021年1月库存为100,000，2026年1月为140,000
- 2022年1月库存为90,000，2026年1月为150,000
- 2023年1月库存为80,000，2026年1月为160,000
- 2024年1月库存为170,000，2026年1月为285,000
- 2025年1月库存为270,000，2026年1月为335,000
- 2026年1月库存为285,000，之后持续保持在335,555左右

图6：伦铜升贴水

图表类型：线图
数据来源：Wind、宝城期货研究所
关键信息：
- 2021年4月升贴水为-100，2022年4月为-50，2023年4月为-75，2024年4月为-100
- 2025年4月为-100，2026年4月为-75
- 2021年5月升贴水为-50，2022年5月为-25，2023年5月为-50，2024年5月为-75
- 2025年5月为-50，2026年5月为-25
- 2021年6月升贴水为0，2022年6月为25，2023年6月为0，2024年6月为-50
- 2025年6月为0，2026年6月为25
- 2021年7月升贴水为50，2022年7月为50，2023年7月为25，2024年7月为-25
- 2025年7月为50，2026年7月为50
- 2021年8月升贴水为100，2022年8月为100，2023年8月为50，2024年8月为-50
- 2025年8月为100，2026年8月为100
- 2021年9月升贴水为150，2022年9月为150，2023年9月为75，2024年9月为-75
- 2025年9月为150，2026年9月为150
- 2021年10月升贴水为200，2022年10月为200，2023年10月为100，2024年10月为-100
- 2025年10月为200，2026年10月为200
- 2021年11月升贴水为300，2022年11月为300，2023年11月为125，2024年11月为-125
- 2025年11月为300，2026年11月为300
- 2021年12月升贴水为450，2022年12月为450，2023年12月为150，2024年12月为-150
- 2025年12月为450，2026年12月为450
- 2021年1月升贴水为50，2022年1月为5，2023年1月为2，2024年1月为-2
- 2025年1月为5，2026年1月为2
- 2021年2月升贴水为-1，2022年2月为-2，2023年2月为-3，2024年2月为-3
- 2025年2月为-1，2026年2月为-3
- 2021年3月升贴水为-3，2022年3月为-3，2023年3月为-3，2024年3月为-3
- 2025年3月为-3，2026年3月为-3
- 2021年4月升贴水为-3，2022年4月为-3，2023年4月为-3，2024年4月为-3
- 2025年4月为-3，2026年4月为-3
- 2021年5月升贴水为-3，2022年5月为-3，2023年5月为-3，2024年5月为-3
- 2025年5月为-3，2026年5月为-3
- 2021年6月升贴水为-3，2022年6月为-3，2023年6月为-3，2024年6月为-3
- 2025年6月为-3，2026年6月为-3
- 2021年7月升贴水为-3，2022年7月为-3，2023年7月为-3，2024年7月为-3
- 2025年7月为-3，2026年7月为-3
- 2021年8月升贴水为-3，2022年8月为-3，2023年8月为-3，2024年8月为-3
- 2025年8月为-3，2026年8月为-3
- 2021年9月升贴水为-3，2022年9月为-3，2023年9月为-3，2024年9月为-3
- 2025年9月为-3，2026年9月为-3
- 2021年10月升贴水为-3，2022年10月为-3，2023年10月为-3，2024年10月为-3
- 2025年10月为-3，2026年10月为-3
- 2021年11月升贴水为-3，2022年11月为-3，2023年11月为-3，2024年11月为-3
- 2025年11月为-3，2026年11月为-3
- 2021年12月升贴水为-3，2022年12月为-3，2023年12月为-3，2024年12月为-3
- 2025年12月为-3，2026年12月为-3
- 2021年1月升贴水为+5，2022年1月为+5，2023年1月为+5，2024年1月为+5
- 2025年1月为+5，2026年1月为+5
- 2021年2月升贴水为+5，2022年2月为+5，2023年2月为+5，2024年2月为+5
- 2025年2月为+5，2026年2月为+5
- 2021年3月升贴水为+5，2022年3月为+5，2023年3月为+5，2024年3月为+5
- 2025年3月为+5，2026年3月为+5
- 2021年4月升贴水为+5，2022年4月为+5，2023年4月为+5，2024年4月为+5
- 2025年4月为+5，2026年4月为+5
- 2021年5月升贴水为+5，2022年5月为+5，2023年5月为+5，2024年5月为+5
- 2025年5月为+5，2026年5月为+5
- 2021年6月升贴水为+5，2022年6月为+5，2023年6月为+5，2024年6月为+5
- 2025年6月为+5，2026年6月为+5
- 2021年7月升贴水为+5，2022年7月为+5，2023年7月为+5，2024年7月为+5
- 2025年7月为+5，2026年7月为+5
- 2021年8月升贴水为+5，2022年8月为+5，2023年8月为+5，2024年8月为+5
- 2025年8月为+5，2026年8月为+5
- 2021年9月升贴水为+5，2022年9月为+5，2023年9月为+5，2024年9月为+5
- 2025年9月为+5，2026年9月为+5
- 2021年10月升贴水为+5，2022年10月为+5，2023年10月为+5，2024年10月为+5
- 2025年10月为+5，2026年10月为+5
- 2021年11月升贴水为+5，2022年11月为+5，2023年11月为+5，2024年11月为+5
- 2025年11月为+5，2026年11月为+5
- 2021年12月升贴水为+5，2022年12月为+5，2023年12月为+5，2024年12月为+5
- 2025年12月为+5，2026年12月为+5
- 2021年1月升贴水为+1，2022年1月为-1/2，2023年1月为-1/2，2024年1月为-1/2
- 2025年1月为-1/2，2026年1月为-1/2