> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属市场分析总结 ## 核心内容 本文档为宝城期货投资咨询部发布的有色金属市场分析报告，主要围绕沪铜价格走势进行分析，结合宏观环境、市场供需、资金情绪及库存变化等因素，提供对铜价的短期展望。 ## 主要观点 ### 1. 沪铜价格走势 - **今日表现**：沪铜价格围绕20日均线窄幅震荡，资金情绪一般。 - **市场影响因素**： - **宏观情绪压制**：中东局势反复推升油价，强化了市场对美联储维持高利率的预期，导致强势美元对铜价形成利空。 - **国内现货市场**：高铜价抑制了下游采购意愿，下游企业畏高情绪浓厚，仅维持刚需采购，整体成交疲软。 ### 2. 供应端分析 - **全球铜矿供应紧张**：铜矿供应格局未变，铜精矿加工费（TC）持续处于历史低位，表明供应端紧张，冶炼成本支撑强劲。 - **库存变化**：受美国关税预期影响，大量铜被提前运往美国，导致全球可用库存持续去化，为铜价提供底部支撑。 ### 3. 后市展望 - **短期走势**：沪铜预计短期将维持区间震荡。 - **关注重点**： - 资金流向 - 海外库存变化情况 ## 关键信息 ### 图表分析 #### 图1：铜基差 - **图表类型**：线图 - **数据来源**：Wind、宝城期货研究所 - **关键信息**：铜基差数据未在文档中提供，但图表显示其随时间变化的趋势。 #### 图3：上期所仓单 - **图表类型**：线图 - **数据来源**：Wind、宝城期货研究所 - **关键信息**： - 2021年4月数据缺失 - 2023年4月仓单为0，2026年4月为320,000 - 2024年4月为0，2026年4月为150,000 - 2025年4月为0，2026年4月为100,000 - 2026年4月仓单数据持续下降至5,000 #### 图4：LME库存 - **图表类型**：线图 - **数据来源**：Wind、宝城期货研究所 - **关键信息**： - 2021年1月库存为100,000，2026年1月为140,000 - 2022年1月库存为90,000，2026年1月为150,000 - 2023年1月库存为80,000，2026年1月为160,000 - 2024年1月库存为170,000，2026年1月为285,000 - 2025年1月库存为270,000，2026年1月为335,000 - 2026年1月库存为285,000，之后持续保持在335,555左右 #### 图6：伦铜升贴水 - **图表类型**：线图 - **数据来源**：Wind、宝城期货研究所 - **关键信息**： - 2021年4月升贴水为-100，2022年4月为-50，2023年4月为-75，2024年4月为-100 - 2025年4月为-100，2026年4月为-75 - 2021年5月升贴水为-50，2022年5月为-25，2023年5月为-50，2024年5月为-75 - 2025年5月为-50，2026年5月为-25 - 2021年6月升贴水为0，2022年6月为25，2023年6月为0，2024年6月为-50 - 2025年6月为0，2026年6月为25 - 2021年7月升贴水为50，2022年7月为50，2023年7月为25，2024年7月为-25 - 2025年7月为50，2026年7月为50 - 2021年8月升贴水为100，2022年8月为100，2023年8月为50，2024年8月为-50 - 2025年8月为100，2026年8月为100 - 2021年9月升贴水为150，2022年9月为150，2023年9月为75，2024年9月为-75 - 2025年9月为150，2026年9月为150 - 2021年10月升贴水为200，2022年10月为200，2023年10月为100，2024年10月为-100 - 2025年10月为200，2026年10月为200 - 2021年11月升贴水为300，2022年11月为300，2023年11月为125，2024年11月为-125 - 2025年11月为300，2026年11月为300 - 2021年12月升贴水为450，2022年12月为450，2023年12月为150，2024年12月为-150 - 2025年12月为450，2026年12月为450 - 2021年1月升贴水为50，2022年1月为5，2023年1月为2，2024年1月为-2 - 2025年1月为5，2026年1月为2 - 2021年2月升贴水为-1，2022年2月为-2，2023年2月为-3，2024年2月为-3 - 2025年2月为-1，2026年2月为-3 - 2021年3月升贴水为-3，2022年3月为-3，2023年3月为-3，2024年3月为-3 - 2025年3月为-3，2026年3月为-3 - 2021年4月升贴水为-3，2022年4月为-3，2023年4月为-3，2024年4月为-3 - 2025年4月为-3，2026年4月为-3 - 2021年5月升贴水为-3，2022年5月为-3，2023年5月为-3，2024年5月为-3 - 2025年5月为-3，2026年5月为-3 - 2021年6月升贴水为-3，2022年6月为-3，2023年6月为-3，2024年6月为-3 - 2025年6月为-3，2026年6月为-3 - 2021年7月升贴水为-3，2022年7月为-3，2023年7月为-3，2024年7月为-3 - 2025年7月为-3，2026年7月为-3 - 2021年8月升贴水为-3，2022年8月为-3，2023年8月为-3，2024年8月为-3 - 2025年8月为-3，2026年8月为-3 - 2021年9月升贴水为-3，2022年9月为-3，2023年9月为-3，2024年9月为-3 - 2025年9月为-3，2026年9月为-3 - 2021年10月升贴水为-3，2022年10月为-3，2023年10月为-3，2024年10月为-3 - 2025年10月为-3，2026年10月为-3 - 2021年11月升贴水为-3，2022年11月为-3，2023年11月为-3，2024年11月为-3 - 2025年11月为-3，2026年11月为-3 - 2021年12月升贴水为-3，2022年12月为-3，2023年12月为-3，2024年12月为-3 - 2025年12月为-3，2026年12月为-3 - 2021年1月升贴水为+5，2022年1月为+5，2023年1月为+5，2024年1月为+5 - 2025年1月为+5，2026年1月为+5 - 2021年2月升贴水为+5，2022年2月为+5，2023年2月为+5，2024年2月为+5 - 2025年2月为+5，2026年2月为+5 - 2021年3月升贴水为+5，2022年3月为+5，2023年3月为+5，2024年3月为+5 - 2025年3月为+5，2026年3月为+5 - 2021年4月升贴水为+5，2022年4月为+5，2023年4月为+5，2024年4月为+5 - 2025年4月为+5，2026年4月为+5 - 2021年5月升贴水为+5，2022年5月为+5，2023年5月为+5，2024年5月为+5 - 2025年5月为+5，2026年5月为+5 - 2021年6月升贴水为+5，2022年6月为+5，2023年6月为+5，2024年6月为+5 - 2025年6月为+5，2026年6月为+5 - 2021年7月升贴水为+5，2022年7月为+5，2023年7月为+5，2024年7月为+5 - 2025年7月为+5，2026年7月为+5 - 2021年8月升贴水为+5，2022年8月为+5，2023年8月为+5，2024年8月为+5 - 2025年8月为+5，2026年8月为+5 - 2021年9月升贴水为+5，2022年9月为+5，2023年9月为+5，2024年9月为+5 - 2025年9月为+5，2026年9月为+5 - 2021年10月升贴水为+5，2022年10月为+5，2023年10月为+5，2024年10月为+5 - 2025年10月为+5，2026年10月为+5 - 2021年11月升贴水为+5，2022年11月为+5，2023年11月为+5，2024年11月为+5 - 2025年11月为+5，2026年11月为+5 - 2021年12月升贴水为+5，2022年12月为+5，2023年12月为+5，2024年12月为+5 - 2025年12月为+5，2026年12月为+5 - 2021年1月升贴水为+1，2022年1月为-1/2，2023年1月为-1/2，2024年1月为-1/2 - 2025年1月为-1/2，2026年1月为-1/2 ## 公司信息 - **公司名称**：宝城期货 - **地址**：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼 - **咨询热线**：400 618 1199 - **邮箱**：tzzxb@bcqhgs.com ## 作者信息 - **姓名**：闾振兴 - **从业资格证号**：F03104274 - **投资咨询证号**：Z0018163 - **声明**：作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书和期货投资咨询资格证书，承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具报告。 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。宝城期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。 ## 服务理念 - **服务国家**：致力于服务国家经济 - **知行合一**：注重理论与实践结合 - **走向世界**：拓展国际视野 - **专业敬业**：保持专业精神 - **诚信至上**：坚持诚信原则 - **严谨管理**：注重风险管理 - **合规经营**：遵守法律法规 - **开拓进取**：积极进取，追求创新 ## 联系方式 - **二维码**：扫码关注宝城期货官方微信，获取期货咨询信息 - **成员信息**：扫码获取宝城期货投资咨询部成员信息 ## 总结 综上所述，当前沪铜价格受宏观情绪和资金流向影响，短期维持区间震荡。供应端铜矿紧张和成本支撑为铜价提供了底部支撑，同时，海外库存变化是关注重点。宝城期货提供专业的市场分析和咨询服务，助力投资者把握市场动态。