> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融期货早班车总结（2026年8月14日） ## 一、核心内容概述 本报告为招商期货有限公司于2026年8月14日发布的《金融期货早班车》，主要分析了股指期货与国债期货在8月13日的市场表现、交易策略及风险提示，同时提供了短端资金利率市场的变化数据。 ## 二、股指期货市场表现 ### 1. 市场整体表现 - **A股四大股指调整**：上证指数下跌0.5%，深成指下跌0.87%，创业板指下跌0.45%，科创50指数下跌1.11%。 - **市场成交额**：沪深两市成交额达25,680亿元，较前日增加4,008亿元。 - **行业板块表现**： - 表现较好：医药生物（+1.13%）、综合（+0.93%）、银行（+0.52%）。 - 表现一般：有色金属（-3.63%）、建筑材料（-2.51%）、房地产（-2.2%）。 - **市场强弱排序**：IH > IF > IC > IM。 ### 2. 个股涨跌情况 - 涨/平/跌个股数分别为1,142/83/4,309。 ### 3. 资金流向 - **机构资金**：净流入-16亿元。 - **主力资金**：净流入-159亿元。 - **大户资金**：净流入-32亿元。 - **散户资金**：净流入208亿元。 ### 4. 基差分析 - **次月合约基差**：IM（81.69点）、IC（102.18点）、IF（39.95点）、IH（25.52点）。 - **基差年化收益率**：IM（-9.8%）、IC（-11.87%）、IF（-7.93%）、IH（-8.07%）。 - **三年期历史分位数**：IM（53%）、IC（18%）、IF（19%）、IH（16%）。 ### 5. 交易策略 - **中长期策略**：维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额。 - **推荐操作**：逢低配置各品种远期合约。 ### 6. 风险提示 - **外生宏观冲击**：如地缘政治、国际经济波动等。 - **财政扩张进度不及预期**：可能影响市场预期。 - **其他系统性冲击**：如政策变化、市场流动性变化等。 ## 三、国债期货市场表现 ### 1. 市场整体表现 - **国债期货走强**：活跃合约中，TS（+0.01%）、TF（+0.04%）、T（+0.06%）、TL（+0.29%）均上涨。 - **现券表现**：2609合约为主，收益率变动为+0bps。 ### 2. 具体合约表现 - **TS2609**：现价102.6，涨跌幅0.01%，净基差0.0，CTD券隐含利率1.238。 - **TS2612**：现价102.6，涨跌幅0.00%，净基差0.1，CTD券隐含利率1.244。 - **TS2703**：现价102.6，涨跌幅0.01%，净基差0.4，CTD券隐含利率1.431。 - **TF2609**：现价106.6，涨跌幅0.04%，净基差0.0，CTD券隐含利率1.370。 - **TF2612**：现价106.5，涨跌幅0.06%，净基差0.0，CTD券隐含利率1.385。 - **TF2703**：现价106.5，涨跌幅0.05%，净基差0.0，CTD券隐含利率1.399。 - **T2609**：现价109.5，涨跌幅0.06%，净基差0.0，CTD券隐含利率1.507。 - **T2612**：现价109.4，涨跌幅0.06%，净基差0.0，CTD券隐含利率1.530。 - **T2703**：现价109.3，涨跌幅0.08%，净基差0.4，CTD券隐含利率1.546。 - **TL2609**：现价116.2，涨跌幅0.29%，净基差0.1，CTD券隐含利率2.133。 - **TL2612**：现价116.6，涨跌幅0.30%，净基差0.0，CTD券隐含利率2.132。 - **TL2703**：现价116.2，涨跌幅0.22%，净基差0.0，CTD券隐含利率2.142。 ### 3. 国债现货期限结构 - 附图展示了国债现货的期限结构，显示了不同期限国债的价格变化趋势。 ### 4. 短端资金利率市场变化 - **SHIBOR隔夜利率**：今价1.367%，昨价1.367%，一周前1.353%，一月前1.372%。 ## 四、交易策略与风险提示总结 ### 1. 交易策略 - **股指期货**：中长期维持做多经济判断，建议逢低配置远期合约。 - **国债期货**：资金宽松预期下，建议做平利率曲线。 ### 2. 风险提示 - **股指期货**：需警惕外生宏观冲击、财政扩张不及预期、其他系统性冲击。 - **国债期货**：需关注货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期。 ## 五、分析师简介 - **王昊昇**：招商期货金融期货研究员，具有期货从业资格（F03120552）和投资咨询资格（Z0022940）。 - **教育背景**：武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士，新加坡南洋理工大学硕士。 - **研究方向**：擅长商品策略、股指板块轮动和国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。 ## 六、免责声明 - 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。 - 报告内容基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性做任何保证。 - 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果显著不同。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。 - 本报告版权归招商期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。