> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 港股市场策略周报总结（2026.8.24-2026.8.30） ## 核心内容概览 本周港股市场整体呈现调整态势，受外部不确定性提升及业绩期疲软影响，恒生综指、恒生指数和恒生科技分别下跌1.38%、1.63%和3.38%。市场风格方面，中盘价值股表现相对较弱，而“防守”行业如能源业则相对抗跌，周涨幅超2%。可选消费行业受阿里巴巴大跌拖累，跌幅较大。 ## 主要观点 ### 1. 市场表现回顾 - **整体调整**：港股市场本周再度调整，主要受外部不确定性及业绩期表现疲软影响。 - **行业分化**：多数行业收跌，仅能源业、原材料业和医疗保健业上涨。其中，能源业在油价催化下表现最佳。 - **中盘价值风格疲软**：中盘价值股表现不如其他风格，显示市场偏好有所变化。 ### 2. 估值水平分析 - **恒生指数（HSI）**：当前PE（TTM）为11.37，分位点为78.8%，高于5年均值向上一个标准差，显示估值偏高。 - **风险溢价**：当前风险溢价分位点为10.73%，标准差为±1.53，显示市场情绪偏谨慎。 - **港股整体估值**：处于相对高位，需关注估值修复与市场情绪变化。 ### 3. 回购动态 - **回购公司数量**：本周回购公司数量明显回升至85家，较上周的40家有所增加。 - **回购金额**：总回购金额为31.37亿港元，较上周的27.5亿港元有所上升。 - **前十大回购公司**： - 腾讯控股（0700.HK）回购18.0亿港元，居首位。 - 汇丰控股（0005.HK）和快手-W（1024.HK）分别以2.7亿港元和1.4亿港元位列第二和第三。 - **行业分布**：回购金额主要集中在信息技术行业，回购公司数量则以信息技术、可选消费和医疗保健行业为主。 ### 4. 南向资金动态 - **净买入**：港股通本周净买入97.70亿港元，扭转上周净卖出115.84亿港元的局面，显示资金承接意愿增强。 - **前十大净买入公司**： - 阿里巴巴-W（9988.HK）净买入39.78亿港元，为最大净买入。 - 长飞光纤光缆（6869.HK）、快手-W（1024.HK）、MINIMAX-W（0100.HK）等紧随其后。 - **前十大净卖出公司**： - 石药集团（1093.HK）净卖出14.59亿港元，为最大净卖出。 - 华虹宏力（1347.HK）、中芯国际（0981.HK）、康方生物（9926.HK）等也面临较大净卖出压力。 ### 5. 宏观环境跟踪 #### 基本面 - **经济结构分化**：工业企业利润数据和港股二季报业绩显示经济呈现K型分化，内需不振是基本面最大问题。 - **重点行业表现**： - 高技术制造业利润同比增长50.1%，电子行业利润同比翻倍。 - 传统行业如房地产、建筑、教育、可选消费等中期业绩普遍承压。 - **政策支持**：科技创新和扩大内需是后续政策重点，预计对新能源、创新药、AI科技等板块形成利好。 #### 资金面 - **美联储动态**：降息预期走弱，市场预期9月加息概率超50%，12月加息概率接近90%。 - **南向资金**：本周南向资金逆市加码，显示对港股市场的信心有所恢复。 - **全球市场波动**：美债收益率上升、美元指数走强、黄金和白银暴跌，显示全球资产剧烈重定价。 ### 6. 市场展望 - **基本面**：国内经济仍处于筑底期，结构分化严重。 - **政策面**：科技创新和扩大内需成为政策重点，预计对相关板块形成支撑。 - **资金面**：美联储降息预期承压，南向资金加码，显示资金态度趋于谨慎。 - **情绪面**：市场阶段性高位回落，短期情绪偏谨慎。 - **板块配置建议**： - **受益于政策与景气的板块**：新能源、创新药、AI科技。 - **低估值国央企红利板块**：业绩和股价稳健，受益于政策利好。 - **基本面独立的板块**：香港本地银行、电信及公用事业红利股，受益于降息周期。 ## 关键信息汇总 | 项目 | 内容 | |------|------| | 恒生综指 | -1.38% | | 恒生指数 | -1.63% | | 恒生科技 | -3.38% | | 恒生指数PE（TTM） | 11.37，分位点78.8% | | 南向资金净买入 | 97.70亿港元 | | 9月加息概率 | 超50% | | 12月加息概率 | 近90% | | 前十大回购公司 | 腾讯控股、汇丰控股、快手-W、领展房产基金、小米集团-W等 | | 前十大净买入公司 | 阿里巴巴-W、长飞光纤光缆、快手-W、MINIMAX-W、中国平安等 | | 前十大净卖出公司 | 石药集团、华虹宏力、中芯国际、康方生物、中国人寿等 | ## 总结 本周港股市场在外部不确定性与业绩疲软双重压力下出现调整，但南向资金逆市加码，显示市场承接能力增强。从基本面看，经济仍处于筑底期，结构分化明显，内需疲软成为最大挑战。政策面持续支持科技创新与扩大内需，对新能源、创新药、AI科技等板块形成利好。资金面方面，美联储加息预期上升，但南向资金的积极表现为市场带来一定支撑。未来建议关注受益于政策与景气的新能源、创新药、AI科技板块，以及低估值国央企红利和基本面独立的本地银行、电信及公用事业红利股。