> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场研究部 2026年2月24日 # 汽车行业月报（2026/1/1-2/13） 看好 # 行情综述 1月1日至2月13日沪深300指数上涨 $0.66\%$ ，申万汽车行业指数上涨 $2.15\%$ ，跑赢大盘1.49个百分点，在申万31个一级行业中排名第22。年初至2月13日，二级细分行业中，汽车服务板块（ $+9.48\%$ ）、商用车板块（ $+7.58\%$ ）、汽车零部件板块（ $+4.94\%$ ）、摩托车及其他板块（ $-1.80\%$ ）、乘用车板块（ $-7.24\%$ ）。年初至2月13日，三级行业中，涨幅居前的三个板块是汽车综合服务（ $+16.70\%$ ）、底盘与发动机系统（ $+13.77\%$ ）和商用载货车（ $+10.85\%$ ）。年初至2月13日，汽车行业294家上市公司中，170家实现上涨。估值方面，截至2月13日，申万汽车板块PE（TTM）30.19倍，位于近5年的 $68.59\%$ 分位点。 # 汽车产业链数据观察 截至去年12月，钢铁类中国大宗商品价格指数为95.40，环比上涨 $0.63\%$ ，同比下降 $5.82\%$ ；橡胶类中国大宗商品价格指数为48.10，环比上涨 $1.05\%$ ，同比下降 $19.50\%$ 。截至2月10日，浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价为1155.90万元/吨，较1月31日上涨 $2.82\%$ ，同比下降 $17.66\%$ 。锌锭(0#)市场价为2.48万元/吨，较1月31日上涨 $0.09\%$ ，较去年同期上涨 $4.62\%$ ；铝锭(A00)市场价为2.34万元/吨，较1月31日下降 $2.75\%$ ，较去年同期上涨 $15.36\%$ 。 截至2月13日，碳酸锂均价为14.38万元/吨，周环比上涨 $6.95\%$ 月环比下降 $11.82\%$ ；截至2月2日，磷酸铁锂动力型均价在5.55万元/吨，周环比上涨 $2.97\%$ ，月环比上涨 $64.78\%$ ；截至2月13日，三元材料523均价为187.30万元/千克，周环比下降 $6.19\%$ ，月环比上涨 $4.06\%$ ；截至2月24日，电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为2.98万元/吨，与上周持平，月环比下降 $7.03\%$ ；截至1月16日，正极材料（磷酸铁锂）均价为5.24万元/吨，周环比上涨 $11.25\%$ 月环比上涨 $34.02\%$ 。 # 投资建议 当前，车企竞争正在升级。今年年初，多家车企陆续发布低息购车优惠方案，通过账期结构调整降低消费门槛，传统汽车贷款周期普遍延长了2-3年。我们认为今年车企品牌分化将加剧。部分新势力车企新车型将突出重围，通过爆款车型占领更大市场份额，传统头部车企将加快转型。 根据乘联分会公布的数据，1月新能源乘用车出口28.6万辆，同比增长 $103.6\%$ 。占乘用车出口 $49.6\%$ ，较去年同期增12.5个百分点。其中纯电动占新能源出口的 $65\%$ ，A00+A0级纯电动车占纯电动出口的 $50\%$ 。新能源车出海仍是车企市场扩容的策略重点。 资料来源：Wind，国新证券整理 分析师：方曼乔 登记编码：S1490524100001 邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn 证券研究报告 # 风险提示 1、汽车消费需求不及预期；2、政策落地不及预期；3、技术推进不及预期；4、原材料价格大幅波动。 # 目录 # 一、市场回顾 4 # 二、行业重点新闻 7 （一）汽车以旧换新补贴政策全面落地 7 （二）新能源汽车购置税减免政策调整为减半征收 （三）纯电动乘用车出口实施许可证管理 8 （四）中汽协：1月乘用车市场有所下降，新能源汽车市场平稳运行，汽车出口继续保持增长……8 （五）首台量产Cybercab下线 8 # 三、行业数据 9 # 四、投资建议 12 # 五、风险提示 12 # 图表目录 图表1：申万一级行业周涨跌幅（2026/1/1-2/13） 图表2：年初至今大盘指数涨跌幅（2026/1/1-2/13） 4 图表3：2025年初至今大盘指数涨跌幅（2025/1/1-2026/2/13） 图表4：二级细分行业涨跌幅2026/1/1-2/13） 5 图表5：三级细分行业涨跌幅2026/1/1-2/13） 5 图表6：汽车行业个股涨幅前十2026/1/1-2/13） 5 图表7：汽车行业个股跌幅前十2026/1/1-2/13） 6 图表8：汽车行业央企涨跌幅前五2026/1/1-2/13） 6 图表9：年初至今汽车行业估值水平市盈率PE（TTM） 图表10：钢铁类大宗商品价格指数 图表11：浮法平板玻璃（4.8/5MM）价格走势 9 图表12：橡胶类大宗商品价格指数 图表13：锌锭(0#)市场价格走势 9 图表14：铝锭(A00)市场价格走势 10 图表15：碳酸锂市场价格走势 10 图表16：电解液市场价格走势 10 图表17：磷酸铁锂（动力型）市场价格走势 10 图表18：三元材料市场价格走势 10 图表19：中国乘用车、商用车、新能源车销量情况 11 图表20：中国汽车销量情况（当月值） 11 图表21：中国新能源车渗透率 11 图表22：人民币汇率变化情况 11 图表23：中国汽车出口金额包括底盘（万美元） 11 图表24：中国汽车出口数量（辆） 11 投资评级定义 <table><tr><td colspan="2">公司评级</td><td colspan="2">行业评级</td></tr><tr><td>强烈推荐</td><td>预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上</td><td>看好</td><td>预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上</td></tr><tr><td>推荐</td><td>预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%</td><td>中性</td><td>预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平</td></tr><tr><td>中性</td><td>预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内</td><td>看淡</td><td>预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上</td></tr><tr><td>卖出</td><td>预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上</td><td></td><td></td></tr></table> # 免责声明 方曼乔，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 # 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020) 传真：010-85556155网址：www.crsec.com.cn