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锰硅2505日评总结（2024-12-23）

1. 基本面

锰矿市场询盘活跃但实际成交清淡，合金厂压价采购，港口库存维持高位，现货价格偏弱运行。下游钢厂钢招以定价为主，心态不一，整体观望情绪较浓，硅锰市场短期缺乏利多支撑。

2. 基差

现货报价5930元/吨，05合约基差-250元/吨（现货贴水），基差走弱且结构偏空。

3. 库存

全国63家硅锰企业库存20.9万吨（同比中性），钢厂平均库存可用天数1485天，北方港口库存仍处高位，对价格形成支撑，视区域不同差异较大。

4. 盘面与主力持仓

05合约期价收于MA20下方，MACD指标中枢走平。主力持仓呈现净空头，多翻空趋势显著，偏空信号较强。

5. 市场预期

预计短期锰硅价格震荡运行。SM2505操作区间参考6150-6250元/吨，关注基差修复与政策动向。

6. 关键变量

• 供应端：内蒙、宁夏、贵州产量稳定，开工率逐步回升，供给压力尚未明显缓解。
• 需求端：河钢、沙钢等集团采购集中，但钢厂对高价接受度低，终端需求释放缓慢。
• 成本端：进口锰矿结构分化，港口库存维持高位，压低短期成本预期。

7. 风险提示

海外需求恢复不及预期、汇率波动、库存去化节奏放缓、主力资金追空等可能加剧价格波动。