20200729-华泰证券-黑色金属行业动态点评_长看行业龙头向生产服务型转变_4页_498kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

本报告主要聚焦于中国钢铁行业的发展趋势及重点公司动态，分析行业龙头向生产服务型转变的背景与前景，并对中信特钢、宝钢股份等公司进行重点推荐。

行业评级

• 黑色金属：增持（维持）
• 钢铁Ⅱ：增持（维持）

行业动态

中信特钢市值首次突破千亿

• 2020年7月28日，中信特钢市值达到1022亿元，成为申万钢铁行业中仅次于宝钢股份的第二大公司。
• 公司股价当日上涨5.74%，显著跑赢申万钢铁指数（0.91%）。
• 公司正从特钢制造商向整体解决方案提供商转型，预计未来将受益于制造业转型升级。

宝钢股份积极布局非钢新材料

• 宝钢股份通过EVI模式深度参与客户研发与量产环节，冷轧汽车板市占率超过50%。
• 2018年12月，宝钢股份通过参股云海金属（持股8%）布局镁、铝合金材料，以适应汽车和3C行业对轻量化材料的需求。
• 2019年2月，中国宝武收购同人铝业51%股权，成立宝武铝业并由宝钢股份托管，预计2020年底投产。

中国宝武推进非钢新材料布局

• 中国宝武旗下布局了多个非钢新材料领域，包括镁、铝、钛等轻金属材料，以及特种冶金材料和碳基、硅基等无机非金属材料。
• 通过子公司宝钢金属和宝武铝业，公司正积极拓展新能源、海洋工程、航空航天等高端领域。

制造业趋势

• 随着人力成本上升和制造业技术升级，中国制造业正从标准化向定制化转变。
• 疫情与中美贸易摩擦等外部因素加速了这一转型进程。
• 国家提出“双循环”新发展格局，为制造业转型升级提供了政策支持。

重点推荐标的

股票代码	股票名称	收盘价(元)	投资评级	目标价(元)	2019 EPS	2020E EPS	2021E EPS	2022E EPS	2019 P/E	2020E P/E	2021E P/E	2022E P/E
000708 CH	中信特钢	20.25	买入	21.96~24.10	1.07	1.22	1.52	1.72	18.93	16.60	13.32	11.77

主要观点

1. 行业转型趋势明显：钢铁行业正从传统生产型向生产服务型转变，企业需提供更多定制化解决方案以适应下游制造业需求。
2. 龙头公司布局未来：中信特钢、宝钢股份等龙头企业通过技术升级和战略投资，积极布局高端材料和非钢领域，提升自身竞争力。
3. 制造业升级提供机遇：制造业向高端、定制化转型，将推动钢铁企业提升附加值，改善盈利模式。
4. 估值提升空间大：中信特钢未来三年EPS预计增长显著，目标价区间反映其成长性及估值潜力。

风险提示

• 宏观经济不及预期：若疫情持续或全球经济下滑，将对钢铁行业造成压力。
• 制造业投资承压：制造业投资若持续低迷，将影响特钢下游需求，对中信特钢等公司盈利构成威胁。

评级说明

行业评级体系

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

公司评级体系

• 买入：股价超越沪深300指数20%以上。
• 增持：股价超越沪深300指数5%~20%。
• 中性：股价相对沪深300指数波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于沪深300指数5%~20%。
• 卖出：股价弱于沪深300指数20%以上。

其他重要信息

• 本报告由华泰证券研究所发布，分析师为邱瀚萱，联系方式：qiuhanxuan@htsc.com。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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