> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色及新材料早间评论总结 ## 核心内容概述 本报告由西南期货研究所于2026年3月5日发布，分析了碳酸锂、铜、铝、锌、铅、锡及镍等有色金属品种的市场动态，结合宏观地缘政治风险与基本面供需变化，对各品种价格走势进行展望。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 碳酸锂 - **价格走势**：主力合约下跌2.86%，至153060元/吨。 - **宏观因素**：美以对伊朗发动军事打击，地缘冲突加剧，全球锂资源供需格局重塑。 - **供应端**：非洲资源民族主义升级，原矿及锂精矿出口暂停，国内江西复产时间仍不确定，矿端处于紧平衡。 - **生产端**：碳酸锂周度产量继续下滑。 - **消费端**：淡季不淡，储能需求强劲，动力电池改善，社会库存逐步去化。 - **市场逻辑**：阶段性供需错配支撑价格，但地缘风险与流动性担忧可能加剧短期波动。 - **关注点**：津巴布韦禁运执行时长、3月下游需求兑现、智利发运数据回升。 ### 铜 - **价格走势**：沪铜主力合约收于101700元/吨，涨幅0.45%。 - **宏观因素**：美以对伊朗军事打击，中东局势激化；我国“两会”关注扩内需政策。 - **供应端**：矿端供应压力大，原料保障不足，冶炼产能释放受限。 - **生产端**：冶炼企业减产意愿低，但检修密集，产量增幅有限。 - **进口端**：3月进口铜到港清关量增加，但出口分流，净进口趋紧。 - **需求端**：铜杆、铜管、铜板带季节性回暖，铜箔维持高景气，铜棒恢复偏弱。 - **库存情况**：库存累增超预期，去库拐点或推迟。 - **市场逻辑**：美伊冲突吸引资金转向能源、航运板块，美元指数上修，铜价承压震荡。 - **观点**：承压震荡。 ### 铝 - **价格走势**：沪铝主力合约收于25145元/吨，涨幅2.65%；氧化铝主力合约收于2766元/吨，跌幅1.04%。 - **供应端**：铝土矿现货价格可能止跌上修，氧化铝企业盈利不佳，检修增多，运行产能环比下降。 - **生产端**：电解铝企业节后原料补库预期存在，但受氧化铝库存偏高影响，实际采购有限。 - **库存情况**：社会库存有望累积至历史高位，高库存压力持续。 - **需求端**：海外电解铝生产受地缘冲突影响，产量易降难增，原铝进口维持低位。 - **市场逻辑**：短期看涨情绪升温，但需警惕市场情绪降温后的回调风险。 - **观点**：偏强震荡。 ### 锌 - **价格走势**：沪锌主力合约收于24460元/吨，跌幅0.67%。 - **供应端**：国产矿环比回升，进口矿零单偏紧。 - **生产端**：利润驱动下，精炼锌产量环比回升，但同比增幅受限。 - **需求端**：节后镀锌、压铸锌合金及氧化锌企业复工，消费环比改善但恢复缓慢。 - **库存情况**：供给侧回升快于需求侧，社会库存或累增至中下旬。 - **市场逻辑**：基本面缺乏驱动力，地缘冲突对锌价传导作用有限。 - **观点**：震荡运行。 ### 铅 - **价格走势**：沪铅主力合约收于16790元/吨，跌幅0.68%。 - **供应端**：原生铅冶炼企业逐步恢复，但原料偏紧制约节奏；再生铅开工率缓慢上涨。 - **需求端**：蓄电池企业复工偏缓，补库意愿不强，整体消费疲软。 - **库存情况**：原生铅社会库存显著累积至相对高位，对价格形成压力。 - **市场逻辑**：谨慎控制风险。 - **观点**：承压震荡。 ### 锡 - **价格走势**：沪锡主力合约上涨2.84%，报406590元/吨。 - **供应端**：佤邦炸药审批完成，精炼锡产量企稳；印尼精炼锡恢复，供应偏紧格局缓和。 - **需求端**：传统领域承压，新兴领域如光伏需求支撑明显。 - **库存情况**：精炼锡显性库存进一步去化，下方支撑较强。 - **市场逻辑**：地缘风险仍存，短期内大宗商品价格波动或加剧，注意控制风险。 - **观点**：控制风险为主。 ### 镍 - **价格走势**：沪镍主力合约上涨1.29%，报138460元/吨。 - **供应端**：全球最大镍矿Weda Bay Nickel产量配额大幅削减，镍矿紧缺预期发酵，生产成本中枢抬升。 - **政策风险**：印尼打击非法矿山，菲律宾雨季影响开采，矿价下方有支撑。 - **需求端**：不锈钢需求疲软，下游镍铁厂亏损加大，部分高成本厂停产检修。 - **库存情况**：国内库存持稳但处于相对高位，一级镍仍处过剩格局。 - **市场逻辑**：弱现实与强预期博弈，需关注印尼政策及宏观事件扰动。 - **观点**：弱现实和强预期博弈。 --- ## 总结 整体来看，有色及新材料市场在地缘政治风险与基本面供需变化的双重影响下，呈现震荡运行态势。碳酸锂、铝、锡等品种因阶段性供需错配及地缘风险支撑，价格表现偏强；铜、锌、铅则因库存压力及基本面疲软，承压震荡。镍市场则处于弱现实与强预期博弈中，需密切关注印尼政策及全球供需变化。 市场参与者应警惕地缘冲突带来的不确定性，同时关注各品种的库存变化、政策调整及下游需求实际兑现情况，以谨慎控制风险。