20260305-西南期货-【西南期货】有色及新材料早间评论_3页_166kb

有色及新材料早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所于2026年3月5日发布，分析了碳酸锂、铜、铝、锌、铅、锡及镍等有色金属品种的市场动态，结合宏观地缘政治风险与基本面供需变化，对各品种价格走势进行展望。

主要观点与关键信息

碳酸锂

• 价格走势：主力合约下跌2.86%，至153060元/吨。
• 宏观因素：美以对伊朗发动军事打击，地缘冲突加剧，全球锂资源供需格局重塑。
• 供应端：非洲资源民族主义升级，原矿及锂精矿出口暂停，国内江西复产时间仍不确定，矿端处于紧平衡。
• 生产端：碳酸锂周度产量继续下滑。
• 消费端：淡季不淡，储能需求强劲，动力电池改善，社会库存逐步去化。
• 市场逻辑：阶段性供需错配支撑价格，但地缘风险与流动性担忧可能加剧短期波动。
• 关注点：津巴布韦禁运执行时长、3月下游需求兑现、智利发运数据回升。

铜

• 价格走势：沪铜主力合约收于101700元/吨，涨幅0.45%。
• 宏观因素：美以对伊朗军事打击，中东局势激化；我国“两会”关注扩内需政策。
• 供应端：矿端供应压力大，原料保障不足，冶炼产能释放受限。
• 生产端：冶炼企业减产意愿低，但检修密集，产量增幅有限。
• 进口端：3月进口铜到港清关量增加，但出口分流，净进口趋紧。
• 需求端：铜杆、铜管、铜板带季节性回暖，铜箔维持高景气，铜棒恢复偏弱。
• 库存情况：库存累增超预期，去库拐点或推迟。
• 市场逻辑：美伊冲突吸引资金转向能源、航运板块，美元指数上修，铜价承压震荡。
• 观点：承压震荡。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约收于25145元/吨，涨幅2.65%；氧化铝主力合约收于2766元/吨，跌幅1.04%。
• 供应端：铝土矿现货价格可能止跌上修，氧化铝企业盈利不佳，检修增多，运行产能环比下降。
• 生产端：电解铝企业节后原料补库预期存在，但受氧化铝库存偏高影响，实际采购有限。
• 库存情况：社会库存有望累积至历史高位，高库存压力持续。
• 需求端：海外电解铝生产受地缘冲突影响，产量易降难增，原铝进口维持低位。
• 市场逻辑：短期看涨情绪升温，但需警惕市场情绪降温后的回调风险。
• 观点：偏强震荡。

锌

• 价格走势：沪锌主力合约收于24460元/吨，跌幅0.67%。
• 供应端：国产矿环比回升，进口矿零单偏紧。
• 生产端：利润驱动下，精炼锌产量环比回升，但同比增幅受限。
• 需求端：节后镀锌、压铸锌合金及氧化锌企业复工，消费环比改善但恢复缓慢。
• 库存情况：供给侧回升快于需求侧，社会库存或累增至中下旬。
• 市场逻辑：基本面缺乏驱动力，地缘冲突对锌价传导作用有限。
• 观点：震荡运行。

铅

• 价格走势：沪铅主力合约收于16790元/吨，跌幅0.68%。
• 供应端：原生铅冶炼企业逐步恢复，但原料偏紧制约节奏；再生铅开工率缓慢上涨。
• 需求端：蓄电池企业复工偏缓，补库意愿不强，整体消费疲软。
• 库存情况：原生铅社会库存显著累积至相对高位，对价格形成压力。
• 市场逻辑：谨慎控制风险。
• 观点：承压震荡。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约上涨2.84%，报406590元/吨。
• 供应端：佤邦炸药审批完成，精炼锡产量企稳；印尼精炼锡恢复，供应偏紧格局缓和。
• 需求端：传统领域承压，新兴领域如光伏需求支撑明显。
• 库存情况：精炼锡显性库存进一步去化，下方支撑较强。
• 市场逻辑：地缘风险仍存，短期内大宗商品价格波动或加剧，注意控制风险。
• 观点：控制风险为主。

镍

• 价格走势：沪镍主力合约上涨1.29%，报138460元/吨。
• 供应端：全球最大镍矿Weda Bay Nickel产量配额大幅削减，镍矿紧缺预期发酵，生产成本中枢抬升。
• 政策风险：印尼打击非法矿山，菲律宾雨季影响开采，矿价下方有支撑。
• 需求端：不锈钢需求疲软，下游镍铁厂亏损加大，部分高成本厂停产检修。
• 库存情况：国内库存持稳但处于相对高位，一级镍仍处过剩格局。
• 市场逻辑：弱现实与强预期博弈，需关注印尼政策及宏观事件扰动。
• 观点：弱现实和强预期博弈。

总结

整体来看，有色及新材料市场在地缘政治风险与基本面供需变化的双重影响下，呈现震荡运行态势。碳酸锂、铝、锡等品种因阶段性供需错配及地缘风险支撑，价格表现偏强；铜、锌、铅则因库存压力及基本面疲软，承压震荡。镍市场则处于弱现实与强预期博弈中，需密切关注印尼政策及全球供需变化。

市场参与者应警惕地缘冲突带来的不确定性，同时关注各品种的库存变化、政策调整及下游需求实际兑现情况，以谨慎控制风险。