> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商贸零售行业定期报告总结（2026年05月18日） ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年5月11日至15日新消费行业动态，重点分析商贸零售板块表现、行业数据、投资分析意见及风险提示等内容。报告指出当前消费市场复苏态势良好，政策支持与节假日效应推动服务消费、文旅、餐饮等板块增长，同时关注国货品牌与新兴消费趋势的发展潜力。 --- ## 主要观点 ### 1. 行业整体表现 - 商贸零售板块在2026年5月11日至15日期间周涨跌幅为 **-3.83%**，低于沪深300指数（-3.27%）。 - 2026年4月民航客运量同比增长 **0.3%**，商务线增长显著，国际航班恢复至 **2019年同期的89.3%**。 - 4月国内经济舱平均票价同比增长 **16.0%**，显示出价格回升趋势。 ### 2. 新消费趋势 - **运动度假**成为新兴旅行方式，受到20-35岁年轻人及“新银发”群体的青睐。 - 溯溪、徒步、骑行、冲浪等项目搜索热度显著上升，带动周边酒店、民宿、产品预订增长。 - 海外旅游产品如巴厘岛、普吉岛等预订热度环比上涨 **40%**，网球、瑜伽、浮潜等项目开始破圈。 ### 3. 潮玩与美妆市场 - **泡泡玛特**一季度整体收益同比增长 **75%-80%**，其中中国区增长强劲（100%-105%），线上渠道增长更快（150%-155%）。 - 外资美妆品牌在2026年Q1业绩表现平淡，但 **APR** 美妆部门同比增长 **174.3%**，成为增长引擎。 - 头部美妆集团如欧莱雅、雅诗兰黛仍保持稳健增长，展现出抗周期能力。 ### 4. 黄金珠宝市场 - 3月中国限额以上金银珠宝类零售额同比增长 **11.7%**，但2025Q1至2026Q1黄金首饰消费量累计值同比下滑。 - COMEX金价截至5月15日为 **4544美元/盎司**，显示国际金价走势对市场有一定影响。 --- ## 关键信息 ### 1. 机票预订与消费趋势 - 五一节后机票价格回落，但出入境机票预订量同比增长 **10%**。 - 国内热门目的地：北京、上海、成都、广州、昆明；出境热门目的地：首尔、中国香港、曼谷、新加坡、中国台北。 - 国内经济舱平均票价同比增长 **16.0%**，较2019年增长 **4.9%**。 ### 2. 重点行业数据 - 3月中国限额以上纺服类零售额同比增长 **7.0%**。 - 3月中国限额以上化妆品类零售额同比增长 **8.3%**。 - 3月中国限额以上饮料类零售额同比增长 **8.2%**。 ### 3. 零售行业动态 - **盒马超盒算NB** 5月15日新进3个城市，新增16家门店，计划2026年新增近100家门店。 - **华润万家** 进军硬折扣超市赛道，首家“万家家选”门店于5月15日开业。 - **山姆会员商店** 5月15日济南、青岛两家新店同步开业，中国门店总数达 **67家**。 - **海底捞** 与北京亦庄奢享影城合作推出“火锅影厅”，拓展场景消费。 - **老佛爷百货** 北京门店将于5月27日关闭，缩减中国线下版图。 - **沃尔玛** 裁撤或调迁约1000个企业技术和产品岗位，以提升运营效率。 ### 4. 投资建议 - **服务消费板块**：建议关注文旅景区、酒店、餐饮等受益于出行增长的领域。 - **美护板块**：推荐具有专业性和创新性的国货品牌，如毛戈平、上美股份。 - **黄金珠宝板块**：关注年轻消费者喜爱的古法黄金赛道头部品牌，如老铺黄金、潮宏基。 - **潮玩板块**：推荐具备IP创造与运营能力的公司，如泡泡玛特。 - **现制茶饮板块**：关注品牌力强、覆盖区域广的头部品牌，如蜜雪集团、古茗。 --- ## 风险提示 1. **零售环境修复不及预期**：宏观经济波动和消费者意愿变化可能影响行业复苏速度。 2. **国际局势变动**：贸易政策、国际供应链成本上升可能对依赖进口或出海的企业造成影响。 3. **市场竞争加剧**：消费细分市场增长放缓可能加剧品牌之间的竞争。 --- ## 投资评级说明 - **行业投资评级**：看好（维持），表示行业股票指数有望超越同期市场基准指数。 - **证券投资评级**：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，当前为“看好”。 --- ## 总结 本报告指出，商贸零售行业在政策支持与节假日效应推动下呈现复苏迹象，重点跟踪了出行、美妆、潮玩、黄金珠宝、茶饮等细分领域的发展趋势。运动度假、IP玩具、国货美妆等新兴消费模式表现亮眼，为行业带来新增长点。同时，报告提醒投资者注意宏观经济、国际局势及市场竞争等潜在风险，并给出相应的投资建议。