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九兴控股有限公司 2025年中期报告总结

公司概况

• 公司专注于鞋履和手袋的制造业务，业务多元化，客户基础广泛。
• 尽管面临宏观经济不确定性，上半年收入同比增长7.7%，出货量也有小幅增长，主要得益于运动和高端时尚类别新客户的拓展。
• 重视产能布局，非客户专属制造设施接近饱和，执行三年规划（2023-2025）以提升盈利能力和市场份额。

财务表现

• 本集团上半年综合收入7.75亿美元，同比增长7.7%；毛利下降8.2%，主要由于去年同期高基数效应和印尼、菲律宾工厂产能爬坡造成的短期毛利率压力。
• 净利润同比下降9.1%，但调整后的纯利率仍维持在10.1%，显示出良好的长期盈利能力。
• 净资本负债率为-26.6%，现金及现金等价物约为3.5亿美元。

战略与运营

• 公司正执行三年规划，重点强化产品类别组合和生产多元化，以达成10%的经营利润率和低十数百分比的复式增长年增长率。
• 印尼新工厂产能提升不及预期，导致部分生产转移至越南，成本有所上升，但下半年效率有望改善。
• 扩充产能至20,000,000双，主要通过印尼工厂产能提升、孟加拉第二工厂启动以及建设最大运动客户专属工厂实现。
• 同时扩大手袋及配饰制造业务，收购越南小型手袋工廠，计划打造为核心增长动力。

股东回报

• 董事会宣布派发中期股息每股52港仙，维持高派息率。
• 公司承诺未来两年通过股份回购及特别股息，向股东每年返还6,000万美元超额现金回报。

未来展望

• 公司预计全年出货量温和增长，尽管下半年仍面临利润压力，但已采取措施优化产能利用率。
• 增强可持续性实践，获得ESG评级连续两年上调至AAA级，表明环保与企业治理表现俱佳。
• 下一个三年规划（2026-2028）将继续扩大市场份额，结合高速增长的运动和时尚鞋履业务，提升盈利水平。
• 预计全年将实现三年规划目标，经营利润率和复合增长率将表现强劲。