> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 低硫燃料油周报总结（2026/09/04） ## 核心内容概览 本报告分析了2026年9月4日低硫燃料油（LSSRFO）的市场动态，涵盖了供需、价格、库存及风险等多个方面。整体来看，市场呈现出供应阶段性缓解但近端依旧偏紧，需求疲软，库存偏低，价格震荡下行的态势。 --- ## 主要观点 ### 1. **供应情况** - **低硫供应阶段性缓解**：阿祖尔、丹格特等炼厂近期有新增出口，尤其是丹格特LSSRFO货源主要流向新加坡，短期内缓解了新加坡地区的供应紧张。 - **供应不确定性**：Rapid炼厂因装置运行不稳定，取消了9月初的LSSRFO招标，导致供应增量存在不确定性。此外，中国9月排产继续下降，低硫燃料油现货仍偏紧。 - **补库时间集中**：新加坡大量补库货源集中在9月下旬到港，9月上旬供应依旧紧张，需关注后续物流变化。 ### 2. **需求情况** - **需求疲软**：新加坡、富查伊拉船燃需求低迷，叠加同业竞争，导致加注贴水下行。 - **中东需求回升有限**：尽管中东船燃需求有所恢复，但受地缘冲突影响，回升幅度有限。 - **亚洲调和料需求疲软**：亚洲地区调和料需求疲软，影响低硫燃料油的市场表现。 ### 3. **价格与价差** - **现货升水上涨**：新加坡低硫燃料油现货升水受窗口买盘支撑有所上涨，但地缘冲突和裂解成本下行导致整体价格震荡。 - **月差震荡下行**：低硫燃料油月差整体下行，新加坡和ARA市场表现尤为明显。 - **内外价差高位**：LU与SG 0.5%价差、EW价差均处于高位，但有回调迹象。 ### 4. **库存情况** - **新加坡库存偏低**：尽管岸罐持续累库，但浮仓去化，整体库存水平仍偏低。 - **中国库存紧张**：舟山、富查伊拉等地库存紧张，影响市场供需平衡。 ### 5. **风险提示** - **地缘冲突**：中东局势持续紧张，可能影响物流和供应稳定性。 - **海峡通行风险**：海峡通行风险陡升，可能影响低硫燃料油的运输。 - **调和料到港情况**：亚洲调和料到港情况影响低硫供应。 - **炼厂装置异动**：Rapid等炼厂装置运行不稳定，可能影响供应。 --- ## 关键信息 ### 供应端 - **阿祖尔回归**：8月阿祖尔发往新加坡和卡塔尔的低硫货盘，显示供应回归。 - **丹格特增量**：丹格特通过招标和私下交易释放低硫增量，主要流向新加坡。 - **Rapid取消招标**：Rapid炼厂取消9月初的LSSRFO招标，但继续新增8万吨LSSRFO货盘。 - **中国排产下降**：9月中国低硫燃料油排产继续下降，现货偏紧。 ### 需求端 - **新加坡需求偏弱**：9月上旬新加坡低硫燃料油需求偏弱，导致现货升水走高。 - **中国需求回暖**：7月中国低硫船燃需求尚可，但9月排产下降，需求未明显改善。 - **亚洲调和料需求疲软**：亚洲调和料需求疲软，影响低硫燃料油市场表现。 ### 价格与价差 - **窗口买兴增强**：9月窗口买盘活跃，推动新加坡现货升水上涨。 - **布油攀升，裂解下行**：布油价格迅速攀升，裂解成本下行，影响价差走势。 - **月差震荡**：新加坡、ARA、LU市场低硫燃料油月差整体震荡下行。 ### 库存与仓单 - **新加坡库存偏低**：岸罐持续累库，但浮仓去化，整体库存水平仍偏低。 - **LU新增仓单**：LU新增注册仓单1万吨，显示市场有一定库存支撑。 --- ## 总结 低硫燃料油市场在9月初呈现供应阶段性缓解但近端偏紧的态势，需求端疲软，价格震荡下行，库存水平偏低。主要供应来源包括尼日利亚、科威特、Rapid等，其中丹格特和阿祖尔的出口对市场有一定支撑。然而，Rapid装置运行不稳定、海峡通行风险上升、亚洲调和料到港情况等不确定性因素仍对市场造成影响。中国方面，9月排产继续下降，现货仍偏紧，第三批配额发放可能对市场产生影响。整体来看，低硫燃料油市场仍需关注地缘政治风险、物流变化及配额政策的调整。